NVDA收盤報228.45美元，漲1.80%。當日大單資金呈現偏多收租與波動博弈並存的特徵，一筆417.00萬美元的雙買跨式大單與一筆173.20萬美元淨收款的牛市看跌價差同場出現，機構在中期偏多基礎上，同時為潛在的大級別行情預留波動敞口。

期權指標分析

NVDA 當前引伸波幅（IV）為 37.83%，IV 百分位為 11.11%，處於較低區間，說明當前期權引伸波幅相對歷史水平偏低，期權定價整體較便宜；同時 IV/HV 比率為 0.84，也反映出引伸波幅相對實現波動率並不高，市場對後續波動的預期較為剋制。Call/Put 成交量比為 1.79，表明當日看漲期權交投活躍度明顯高於看跌期權，與整體偏多情緒相互印證。

大單交易

一筆淨收款173.20萬美元的牛市看跌價差，屬於典型的偏多收租策略。該組合由賣出2027-01-15到期的200.00 PUT與買入同到期的160.00 PUT構成，兩腿均為虛值，說明資金願意在較長周期內承接下方風險，同時通過更低執行價的買入PUT控制尾部回撤。結合當前股價228.45美元來看，200.00與160.00這兩個執行價都處於現價下方，反映出資金判斷NVDA中長期大概率不會深度跌破200.00美元一線，更傾向於以時間價值衰減獲取權利金收入，整體傳遞出較明確的中期偏多立場。

一筆淨支出417.00萬美元的CALL+PUT雙買組合，是展示大單中規模最大的方向性押注。該組合同時買入2026-09-18到期的230.00 PUT和240.00 CALL，其中230.00 PUT相對現價屬實值，240.00 CALL屬虛值，本質上更接近一組雙買跨式或寬跨式思路，核心意圖不是單邊收租，而是押注未來將出現顯著波動。由於上下兩側期權均被主動買入，表明資金願意支付較高權利金去博弈後續大級別行情展開；考慮到PUT腿金額更大、且位於更貼近現價的位置，這筆單子雖然以波動率交易屬性為主，但也透露出對下行風險的防禦與對大幅波動的提前佈局。

從全量大單來看，市場整體情緒偏多。資金在結構上既有長期牛市看跌價差這類偏多收租倉位，也有多筆CALL買入與牛市看漲價差配合，顯示主流資金並未轉向系統性看空；與此同時，賣出高執行價CALL、買入保護性PUT以及雙買波動策略也相當活躍，說明在偏多基調下，市場對高位波動和回撤風險仍保持警惕。綜合判斷，當前NVDA大單資金呈現「偏多但不盲目追漲」的特徵，更像是在看好中期韌性的同時，為短中期劇烈波動預留防守空間。

策略參考

賣方若想選擇低概率被行權的OTM合約，可參考當前股價228.45美元與IV百分位11.11%的偏低價環境，將賣出PUT執行價放在200.00美元下方、賣出CALL執行價放在260.00美元上方相對更穩妥；若不願承擔過多保證金，可採用類似的牛市看跌價差或垂直價差方式，用買入更遠執行價期權的方式替代裸露的單腿賣方風險。