阿里巴巴收報109.40美元，跌2.89%。

當日BABA出現多筆值得關注的大單，其中三腿組合以PUT價差疊加賣出CALL押注下行，另有一筆1121張的遠月虛值PUT賣出收租，整體成交呈現出明顯的偏空防禦特徵。

期權指標分析

BABA當前引伸波幅（IV）為43.74%，IV百分位為32.27%，處於中性區間，說明當前期權隱含波動水平整體不算極端；同時IV/HV比率為1.05，顯示引伸波幅與歷史波動率較為接近，當前期權定價整體處於相對合理水平。

Call/Put成交量比為2.13，表明當日看漲期權成交相對活躍，但結合大單資金流向來看，主動型資金更偏向於通過賣出CALL和構建偏空PUT價差來表達方向性觀點。

大單交易

一筆淨支出0.56萬美元的三腿組合期權，整體屬於以PUT為核心的價差型偏空佈局。該組合由買入2026-09-11到期的106.00 PUT、賣出同到期的116.00 CALL以及賣出104.00 PUT構成，其中同時包含買入和賣出PUT，可識別為PUT價差併疊加賣出虛值CALL，體現出明顯的方向性押注特徵。結合當前股價109.74來看，106.00 PUT、104.00 PUT和116.00 CALL均處於虛值狀態，這類結構以較小淨支出換取股價回落時的收益彈性，同時通過賣出更低執行價PUT和上方CALL來部分覆蓋成本，說明資金更傾向於押注BABA後續運行受壓，上行空間也被其主動讓渡。

一筆規模達4.15萬美元的PUT賣出，為賣出2026-10-16到期的90.00 PUT，共1121張。以當前股價109.74衡量，該執行價明顯處於虛值，這是一筆典型的虛值PUT收租型交易，反映出賣方認為BABA在到期前跌破90.00的概率有限，或者願意在更低價位承接籌碼。此類交易通常帶有溫和偏多含義，既體現對下方支撐的信心，也說明部分資金更偏向通過時間價值衰減獲取收益，而非直接追逐短期大幅上漲。

整體來看，當日BABA大單資金表現為明確偏空，主導力量集中在看空方向的期權佈局上。雖然有資金通過遠虛值PUT賣出表達對下方風險可控的判斷，但從全量大單特徵看，市場更傾向於通過賣出CALL與構建偏空組合來押注後市承壓，說明機構情緒整體仍以謹慎和防禦為主，短線對股價上行動能的預期相對有限。

策略參考

若投資者傾向於賣方策略獲取時間價值，可優先選擇90.00下方、到期日較遠的虛值PUT，但需關注股價快速回撤帶來的保證金壓力；若不願承擔過多保證金或尾部風險，可以考慮用PUT牛市價差替代單腿賣PUT，以限定下方虧損空間。