美蘭空港（股票代碼：00357）於2025年在持續推進國內與國際航線佈局的同時，年內營收與利潤表現出現分化。根據報告期內披露的主要財務和運營數據，公司收入由2024年的21.71億元人民幣下降至20.07億元人民幣，降幅7.57%；歸屬於股東的淨虧損縮減至2.79億元人民幣，相較2024年虧損3.81億元人民幣收窄26.86%。

－－經營與財務表現－－ 全年毛利由2024年的1.49億元人民幣轉為虧損0.80億元人民幣，主要受航班量及機型變動、旅客消費需求變化等因素影響，毛利率同步承壓。歸母淨虧損的減少得益於公司在成本管控與業務結構調整方面的努力，管理層亦通過優化航空航線佈局和適度調整非航空業務來穩定核心經營。 經營活動產生的淨現金為4.38億元人民幣，較上年的7.30億元人民幣下降39.99%，顯示公司年內支付採購、人員成本等經營性支出有所增加，疊加收入下滑導致當期經營現金流規模縮減。EBITDA為7.13億元人民幣，較2024年的6.02億元人民幣增長18.38%，在一定程度上體現公司保持了基礎運營的穩健性。

－－業務板塊與客貨運量－－ 航空性收入按年微升至約10.70億元人民幣，非航空性收入則約為9.37億元人民幣，按年下降14.05%。報告期內，美蘭空港旅客吞吐量為2685.11萬人次，較上年同期微降0.15%，其中國內旅客量小幅下滑1.44%，國際及地區旅客卻增長27.63%，顯示海外航線拓展取得一定成效。貨郵吞吐量按年增長3.07%至21.58萬噸，其中國內貨郵增長2.66%，國際及地區貨郵增長5.87%。

－－資產負債與資本使用－－ 年末公司總資產為99.18億元人民幣，較2024年末的109.83億元人民幣減少9.70%；總負債降至61.16億元人民幣，按年減少11.76%。股東權益從40.51億元人民幣降至38.02億元人民幣，降幅6.15%。公司流動比率由21%降至19%，資產負債率則從63.11%略降至61.66%，整體償債結構仍在安全區間。 在現金流方面，儘管經營性淨流入保持正數，但投資活動及籌資活動淨流出均較為明顯，主要與二期擴建及航線投入相關支出、借款償還計劃等資金安排有關。公司表示將繼續整合多元化孖展渠道，為機場基礎設施建設及業務拓展提供保障。

－－行業環境與競爭位置－－ 2025年，全球經濟環境仍存在不確定性，中國民航行業在多重壓力下穩步恢復。公司面臨國內外出行需求波動、宏觀經濟增速放緩以及地緣政治等外部因素挑戰，但依託海南自由貿易港政策和區位優勢，在國際及地區航線加密、多領域非航業務整合等方面保持發力，逐步夯實區域樞紐地位。

－－公司治理與風險合規－－ 董事會下設審核委員會、薪酬委員會、提名委員會與戰略委員會，各委員會普遍由獨立非執行董事擔任主席，以確保決策與監督的獨立性。公司在風險管理、內部控制層面持續完善監督體系，監事會報告顯示財務 disclosures、投資決策及合規程序均能遵循相關規定，全年未見重大內控缺陷。 公司在報告期繼續推進對潛在風險的識別、評估與應對，包括對國內外航線收益波動、項目建設資金需求和全球經濟環境變化等進行動態監測，以期在競爭激烈的民航市場中保持經營韌性。

－－年度戰略與展望－－ 2025年內，美蘭空港加大國際航線佈局投入，新增多條境外航線並持續優化免稅及其他服務場景，部分國際及地區旅客數據呈明顯上升趨勢。管理層提出將結合海南自貿港政策紅利，進一步提升機場智能化水平和綜合服務能力，積極引入數字化及無人技術，推動航空與非航業務的雙向發展。 公司表示將繼續加強成本管控與盈利模式創新，在完善航線網絡及提升服務品質的同時，兼顧資源環保與合規管理，為今後業績樞紐式增長奠定可持續基礎。

整體而言，雖然2025年美蘭空港收入按年下降，航班量和旅客吞吐量也有所波動，但國際市場拓展帶來的積極信號，以及財務指標中虧損收窄與EBITDA改善等，均在一定程度上體現了公司應對外部環境衝擊的穩健策略。管理層後續將圍繞加強資金使用效率、完善體系化治理以及深化國際航線網絡等關鍵方向，繼續夯實公司的核心競爭力。