一、股票期權成交量

港股期權今日成交總數為512311張，其中 MINIMAX-W個股期權成交量最大，達8.4萬張； 阿里巴巴期權成交量居於第二，成交6.3萬張； 騰訊居第三，期權成交4.8萬張； 泡泡瑪特成交 2萬張。

二、異動觀察

MiniMax（00100）半日再跌8.42%至267.40元，是全場期權成交最活躍的正股（股票期權總成交84,233張，穩居第一）。阿里巴巴則企穩，僅微跌0.47%，騰訊、百度均轉漲。

• MiniMax認購：巨量成交但價格全線暴跌，反映"平倉/估值瓦解"而非新增看多

292.50認購：24,233張（全場第一），價格6.85，跌56.29%

270.00認購：22,817張（全場第二），價格14.64，跌49.83%

300.00認購：2,251張，價格0.10，跌97.37%（幾乎歸零）

• MiniMax認沽：價格全線飆升，恐慌情緒明顯升溫

275.00認沽：4,005張，價格43.50，漲37.22%（輕度價內）

400.00認沽：2,365張，價格129.31，漲18.45%（深度價內，接近內在價值）

265.00認沽：1,321張，價格3.00，暴漲650%（貼近平值，基數低但漲幅驚人）

MiniMax期權盤面呈現出典型的多頭去槓桿+空頭/對沖盤增倉的組合，是趨勢加速下跌階段常見的期權特徵，短期情緒偏空，此前的"守300關口"敘事已經破產，市場關注點轉向能否守住265-270一帶。

阿里巴巴認購逆勢走強，資金切換跡象明顯

阿里巴巴145/150/142.50/132.50四檔認購成交合計近萬張，價格分別上漲29%~178%，而正股本身僅微跌0.47%。這與MiniMax認購暴跌形成強烈反差，說明部分資金在MiniMax拋售的同時，轉向更抗跌的阿里巴巴博反彈，與此前分析中"資金對阿里中長期偏樂觀"的判斷一致，阿里更像是當前資金的避風港而非MiniMax。

騰訊、智譜、港交所等認沽也普遍上漲（智譜800認沽漲38.79%，港交所380認沽漲20.37%），但成交量級遠小於MiniMax，顯示恐慌情緒目前仍主要集中在AI應用板塊（MiniMax、智譜），尚未全面擴散至權重科網股。