一、市場概覽

周三，美股三大指數集體收漲，截至收盤，標普500指數漲0.46%，報7666.6點；納斯達克綜合指數漲0.45%，報26217.83點；道瓊斯工業平均指數漲0.56%，報53061.95點。

期權市場總成交量5462.47萬張合約，低於90日均量（6330.12萬張合約），其中看漲期權佔比59%。

二、期權成交總量TOP10

英偉達收於224.41美元，漲幅3.21%。當日大單資金整體偏空，遠月大額虛值Call買盤與短中期熊市價差並存，反映出多空分歧下偏向謹慎的押注結構。

一筆規模達661.60萬美元淨支出的同向雙買CALL組合，屬於典型的方向性波動押注。該組合同時買入2027-03-19到期的250.00 CALL與320.00 CALL，兩條腿對應的行權價均高於224.41美元現價，均為虛值CALL，顯示資金在遠期限上押注NVDA後續存在顯著上行空間，並且希望通過雙腿並行放大對大幅上漲行情的收益彈性。這類結構並非傳統收租，而是明顯偏向用更高成本換取更強的上行參與度，反映出部分資金願意為中長期突破行情提前佈局。

總體來看，英偉達當日大單資金情緒偏空。儘管市場中出現了大額遠期虛值CALL買盤，說明仍有資金在為中長期大幅上漲預留倉位，但從全量大單分佈看，偏空資金佔據主導，尤其體現在大量CALL賣出、熊市看漲價差以及收租型上方壓制結構上，顯示主流大單更傾向於認為短中期繼續上衝的空間受限。綜合判斷，當前期權大單所反映的市場情緒以謹慎看空為主，同時夾雜少量對未來大級別波動和遠期上漲機會的進攻性佈局。

三、異動觀察

戴爾收報492.2美元，漲15.81%，振幅15.46%。今日戴爾期權市場出現一筆大規模熊市看漲價差，淨收款達75.00萬美元，成為當日核心大單，整體空頭情緒主導。

一筆規模達75.00萬美元淨收款的熊市看漲價差成為當日核心大單，交易者在2026-11-20到期的同一期限上賣出1500張550.0 CALL，同時買入1500張580.0 CALL，整體情緒偏空。由於兩條腿均為虛值CALL，這是一筆典型的看漲期權信用價差，策略意圖更偏向於收租並押注DELL後續上漲空間受限，預期股價在到期前難以突破550美元一線；同時通過買入更高執行價的580 CALL，對賣出CALL的風險進行了封頂，體現出較為明確但風險控制完善的偏空判斷。

整體來看，DELL期權大單情緒明顯偏空，且空頭力量佔據主導。當前最突出的資金行為並非激進買入看跌期權，而是通過熊市看漲價差進行偏空收租，這通常反映出資金認為短中期內股價繼續大幅上衝的概率有限，更傾向於判斷其將受壓於上方執行價區間運行。結合全量大單結構，市場主導情緒已清晰轉向謹慎偏空。