全球AI基礎設施建設熱潮正在催生一批歐洲受益股。儘管歐洲在AI競賽中整體落後於中美兩國，少數專注硬件與基礎設施的歐洲科技公司今年股價已翻倍乃至接近翻三倍，成為投資者追逐AI概念的重要標的。
德國芯片製造設備商Aixtron今年以來股價漲幅高達189%，意大利晶圓測試設備商Technoprobe上漲129%，芯片製造商STMicroelectronics漲幅達133%，完成戰略轉型的諾基亞則上漲108%。相比之下，泛歐斯托克600指數年內僅上漲約3%。
分析師指出，這一行情的核心驅動力來自科技巨頭史無前例的資本開支浪潮。隨着算力需求持續攀升，投資者目光已從前端AI模型開發商延伸至數據中心建設、網絡設備及芯片製造設備等"使能層"企業，歐洲相關公司因此受益。
然而，多位分析師警告稱，少數個股大漲並不意味着歐洲AI板塊將迎來全面繁榮。監管障礙、電網容量限制及土地稀缺等結構性制約，仍將令歐洲AI基礎設施建設速度明顯落後於美國。
AI基礎設施熱潮催生多倍漲幅
Aixtron是本輪歐洲AI硬件行情中漲幅最為突出的個股。
這家德國公司專門設計和製造用於化學氣相沉積的先進設備，即將超薄材料層沉積在硅晶圓上的工藝，其股價過去12個月累計上漲逾300%，是斯托克600指數中表現第二強勁的成分股，僅次於製藥公司Abivax。今年4月，花旗將Aixtron目標價上調逾66%，理由是該公司需求和利潤率均呈現改善態勢，並指出AI已成為其2026年業績預期的首要驅動因素。
STMicroelectronics的AI敞口來自兩條路徑：一是為行業從傳統低壓架構向更高效800伏系統轉型提供功率半導體；二是提供用於數據中心高速互聯的光學產品。晨星高級股票分析師Brian Colello向CNBC表示，"AI基礎設施建設正在消耗各類半導體，這對STMicroelectronics及同類企業而言是利好。"
諾基亞則是本輪行情中的另一個典型案例。這家曾經的全球手機巨頭已完成戰略轉型，聚焦於為AI數據中心提供網絡設備及光學產品。諾基亞去年初完成了對Infinera的收購，躋身全球最大光網絡設備供應商之列。去年10月，英偉達宣佈斥資10億美元購入諾基亞股份，當時推動其股價單日上漲22%。
意大利的Technoprobe主要生產探針卡——一種用於硅晶圓測試的機電接口設備。今年5月，美國銀行將該公司評級上調至"買入"，預計未來幾年其盈利將受GPU需求拉動而持續增長。整體來看，斯托克歐洲全市場半導體指數年內漲幅已達84%，遠超斯托克600指數約3%的漲幅。
流動性稀缺放大資金聚集效應
摩根大通跨資產策略主管Fabio Bassi表示，隨着算力需求持續上升，投資者正將視野拓展至"使能層"企業，涵蓋數據中心開發商、網絡設備商、芯片設備商，以及電力、冷卻和軟件工具提供商，這一趨勢正推動資金持續流入歐洲相關標的。
"在歐洲，稀缺性放大了這一趨勢，"他說：
"可供選擇的大市值、高流動性AI純玩法標的極為有限，資金因此集中湧入少數被視為AI代理的股票，這些股票兼具真實的AI需求敞口與擁擠的持倉結構。"
Brian Colello同時指出，AI基礎設施領域的受益範圍未來有望進一步拓寬——受益者將從當前的硬件供應商延伸至軟件、金融科技、醫療健康及機器人等行業。"由於每個國家都希望以本國語言部署AI，我們預計全球各地區都將湧現出本土AI贏家，"他說。
監管與基礎設施制約歐洲AI擴張前景
儘管部分個股表現亮眼，分析師普遍認為，僅憑這些漲勢尚不足以斷言歐洲AI板塊將迎來全面騰飛。
晨星股票分析師Martin Szumski向CNBC表示，歐洲的監管障礙將導致AI基礎設施落地速度慢於美國。"歐洲對AI基礎設施的支持興趣正在增加，諾基亞可以從中受益，但整體推進將在與美國截然不同的監管框架下進行。"他具體提到電網容量制約、數據中心建設暫停令，以及遵守《歐盟AI法案》等因素，均構成歐洲AI基礎設施擴張的主要阻礙。
"與美國相比，歐洲能夠購置500英畝以上土地並具備充足電力和水資源供應以支持AI數據中心的地點實在太少，"Martin Szumski補充稱，"就目前而言，AI交易的贏家仍是那些面向美國市場銷售的企業。"
Fabio Bassi亦強調，目前仍為時過早，不宜將近期個股走勢解讀為AI即將成為歐洲經濟增長及股市表現廣泛、持久驅動力的信號。他表示，這波行情的啓示"並非歐洲科技的全面復興"，而是"通向少數具備真實數據中心擴張敞口、並能將需求轉化為盈利的歐洲企業的一條窄傳導渠道"。