近日，同程旅行（00780）公告將通過旗下全資子公司向嘀嗒出行（02559）發起自願有條件全面現金全面要約收購，該收購事項獲投行看好。

智通財經APP了解到，國際投行傑富瑞針對此次收購發布《同程旅行收購嘀嗒出行：釋放旅遊與出行服務協同效應》的研報，看好此次收購，並基於現金流折現（DCF）模型給出買入評級，目標價為20.3港元。

傑富瑞認為此次收購具有四個方面的意義：一是同程旅行無需自行培育業務，可快速切入出行服務領域，相比於自主搭建效率更高；二是同程擁有龐大的用戶基數，可與出行業務形成協同效應；三是滴噠出行在出行服務深耕多年，擁有長期的運營經驗且已實現盈利；四是交易以現金支付，並給於一定收購溢價。

此次收購同程以每股1.3875港元的價格，收購滴噠出行全部股份，相當於公告當日收盤價溢價9%，交易孖展規模上限為15億港元。從公告看，嘀嗒出行的五名主要股東已簽署不可撤銷承諾函，擬接納要約的股份佔嘀嗒出行已發行股本約53.7%，且此次收購不以私有化為目的，交易完成後，該公司擬維持嘀嗒出行在香港聯交所的上市地位。

此外，傑富瑞還認為同程此次收購滴噠的三大戰略目的：

其一是拓展服務邊界，通過整合滴噠的出行服務能力，同程可快速升級為「住宿+出行」一體化旅行服務平台，打造綜合旅行與出行平台；其二是挖掘旅遊與出行業務交叉銷售機會，同程2.5億付費用戶與滴噠的出行場景形成互補，推動跨品類消費；其三是強化滴噠在順風車領域的競爭優勢，滴噠在拼車領域深耕超10年，註冊用戶超4億，擁有2100萬認證司機和成熟派單算法，具備輕資產、高盈利的商業模式。

而且在此次收購交割完成後，同程將保留滴噠核心運營團隊，暫維持「滴噠」品牌獨立運營，同時將在司機管理、算法優化、業務規模擴張及運營效率提升等方面，對滴噠進行系統性升級。傑富瑞基於絕對估值法現金流折現（DCF）模型給出買入評級，目標價為20.3港元，相較於現價高出了68.9%。