智通財經APP獲悉，國信證券發布研報稱，關注北美AI數據中心電力瓶頸下SOFC現場電源需求釋放帶來的產業鏈機會。海外方面，Bloom Energy已率先完成GW級訂單驗證，並具備「產品+交付+運維+孖展」一體化能力。國內方面，建議關注正在佈局整機系統的公司、已切入或有望受益於BE供應鏈放量的零部件公司。

國信證券主要觀點如下：

SOFC邁向AIDC主力供電

SOFC(固體氧化物燃料電池)是一種在高溫下通過電化學反應將燃料(如氫氣、天然氣等)和空氣的化學能直接轉化為電能和熱能的全固態發電裝置。早期SOFC市場更多由家用CHP、商業建築和工業分佈式電源貢獻需求，但隨着AI數據中心負載密度快速抬升、併網排隊周期拉長、燃機交付延遲，SOFC的價值定位從「高效率清潔電源」升級為「快速交付、穩定供電、可脫網部署的AIDC主力供電」。

算力建設與電網擴容存在期限錯配

據BlackRock測算，到2030年美國需新增約148GW發電容量才能滿足數據中心需求。美國AI數據中心最快8個月即可建成投產，完整建設周期約18-24個月;但美國變電站、輸電線路的完整建設周期長達5-13年，PJM地區項目平均需超7年才能併網運營。SOFC可實現模塊化部署，能夠提供50MW90天、100MW120天極速交付。

SOFC高度適配AIDC應用場景

SOFC可直接輸出800V直流電，從物理層面消除併網或燃氣輪機發電的交流環節，提高電力轉換效率的同時節省配電及電力轉換設備資本開支，同時省去UPS、備用柴油發電機等冗餘配置。SOFC純發電效率達65%，熱電聯產綜合效率可達85%-95%，遠超傳統燃氣輪機，且運行零水耗、幾乎無氮氧化物排放。SOFC採用模塊化設計，僅需109%容量即可實現99.9%供電可靠性，進一步降低項目投資。

SOFC市場已進入由「示範驗證」切換至「規模放量」的臨界點

根據FortuneBusiness Insights測算，2025年全球SOFC市場規模約為37.8億美元，數據中心為第二大應用領域，佔比約40%。海外AI數據中心缺電與分佈式供電需求推動SOFC市場快速擴容。我們預計2030年數據中心SOFC新增裝機16GW，市場規模有望超415億美元(合人民幣超2800億元)，2025-2030年CAGR約為94%。

Bloomm Energy與Brookfield擴大AI孖展合作框架規模

6月30日，BloomEnergy與Brookfield宣佈將用於人工智能基礎設施電力項目的孖展框架規模從此前的50億美元提升至250億美元，新增資金將用於全球燃料電池領域合作拓展。作為全球SOFC龍頭，Bloom Energy已率先完成從百兆瓦級示範到GW級訂單鎖定的跨越，截至2025年末總在手訂單約200億美元，其中產品訂單約60億美元(對應約2GWSOFC項目)、服務訂單約140億美元。2026年4月，Bloom Energy與Oracle擴展合作，將採購規模擴大至最多2.8GW，其中1.2GW已簽約並啓動部署，疊加AEP已正式行使900MW期權，意味着SOFC在AI數據中心場景中已由「補充電源」升級為主電源候選乃至標準方案。

風險提示：AI數據中心電力需求不及預期;SOFC訂單兌現不及預期;BloomEnergy產能爬坡不及預期;SOFC系統成本下降不及預期。