智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，維持TCL電子(01070)"強烈推薦"投資評級，該行上調公司26-27年業績至30/40億港幣，當前股價估值13/9倍PE。公司與索尼戰略合作催化價值重估，疊加2025年業績超預期增長及AI創新業務雷鳥持續領先行業;長期全球高端電視市場份額持續提升，面板一體化及全球產能佈局構築核心壁壘。

招商證券主要觀點如下：

TCL電子發布2026年中期業績預告，超出市場預期

公司2026年上半年的經調整歸母淨利潤約在14.8億至16.5億港元之間，與2025年同期相比，將錄得約40%至56%的增長。參考一季度預告，取中間值計算，一季度業績3.8億港幣+138%，二季度業績11.85億港幣，按年增長32%。業績增長的主要原因為公司"全球化"和"中高端化"戰略的有效執行，帶來毛利率明顯改善;核心的TV業務產品結構持續優化，高毛利的互聯網業務變現能力增強，中小尺寸顯示業務盈利能力提升，共同驅動了整體盈利的穩步增強。

全球化與高端化戰略持續推進

公司持續推進全球化和高端化戰略，全球業務實現有質量增長，毛利端表現改善明顯，整體盈利能力穩步增強，其中TV業務保持全球領先地位且產品結構持續改善，高毛利水平的互聯網業務變現能力進一步增強，且中小尺寸顯示業務盈利能力有所提升。在產品端，公司持續鞏固其在Mini-LED技術上的先發優勢和領導地位;通過推出搭載SQD-MiniLED、AI畫質芯片等前沿技術的產品，成功塑造了Mini-LED品類領導者的品牌心智;產品結構向大尺寸、高端化升級，有效提升了產品均價和毛利率，成功對衝了上遊面板成本波動的影響。在渠道端，公司在北美等關鍵海外市場的中高端渠道拓展取得突破。

與索尼戰略合作是較大看點

與索尼的戰略合作是公司未來發展的較大看點。年初3月TCL與索尼成立合資公司，該行預計2027年投運後合併市佔率或將超越三星電子登頂全球第一。索尼2025年電視出貨量僅410萬台，歐美高端圈層仍保有強大號召力，其畫質調校與音頻技術恰好彌補TCL在高端溢價上的短板。

千萬台擴產助力高端化

千萬台擴產助力高端化。TCL王牌智能電視增資擴產項目正式簽約落戶惠州仲愷高新區。據介紹，新工廠建成達產後，將為TCL王牌新增1000萬台智能電視年產能，項目預計2028年初全面竣工投產。

風險提示

新品發布不及預期，海外貿易摩擦升級，面板價格大幅上漲。