7月21日，港股三大指數升跌互現，市場結構性分化明顯，光通訊半導體板塊表現強勢，內銀股能源股拖累大市。

截止收盤，恒生指數微跌0.04%，國企指數跌0.25%，恒生科技指數漲1.32%重回4800點。

具體盤面上，大型科網股多數下跌，半導體、光通信、PCB及AI應用概念股強勢領升，銅業股、黃金股等有色金屬股齊漲，中資券商股午後多數回暖。中東局勢有所緩和，石油股、煤炭股等能源板塊走低，內銀股集體弱勢，內房股、職業教育股、手遊股、濠賭股全天萎靡。

具體來看：

大型科技股升跌不一，百度跌近2%，美團、小米跌超1%，京東、騰訊小幅上漲。伯恩斯坦認為，中概互聯網板塊最悲觀階段或已過去，市場對AI推理成本的擔憂被明顯放大。隨着騰訊Hy3發布、阿里雲增長提速，板塊估值修復條件正在積累。

存儲芯片、半導體、光通信、PCB概念等AI硬科技大反彈，華虹宏力、瀾起科技升逾17%，兆易創新升逾15%，中芯國際升逾8%。摩根士丹利指出，存儲芯片供需緊張態勢將持續至2028年。當前存儲周期完全由數據中心需求驅動，儘管消費電子、PC及手機市場出現需求分化，僅構成短期擾動，不改變核心邏輯。

黃金及有色金屬股走強，紫金黃金國際、招金礦業升逾10%，靈寶黃金升逾8%，江西銅業股份、中國有色礦業升逾6%。消息上，金價企穩4000美元關口。國際金價在4000美元附近窄幅波動，紐約期金報4012美元，現貨金報4014美元。經歷前期超跌後，金價成功守住關鍵心理關口，為黃金股提供了價格支撐。

石油股走低，中國石油股份、中國海洋石油跌超1%。消息面上，7月20日，伊朗高級官員稱，伊美談判調解方已向伊方提出旨在緩和目前局勢的提議，該提議建議實施為期10天的停火，以尋求恢復執行伊美上個月達成的諒解備忘錄。

內銀股下挫，晉商銀行跌超5%，重慶農村商業銀行跌超4%，招商銀行、中國銀行、建設銀行等跌超1%。

內房股下跌，華潤置地、富力地產跌超2%，萬科企業、中國海外發展跌超1%。國盛證券稱，下半年房地產市場仍處「尋底」階段，但量價跌幅有望逐步收窄。

今日，南向資金淨買入71.67億港元，其中港股通（滬）淨賣買入13.09億港元，港股通（深）淨買入58.59億港元。

展望後市，國投證券指出，恒生科技近期受海外流動性改善、內地政策發力及AI產業鏈情緒修復三重共振推動，估值仍處歷史偏低水平，安全邊際較高，短期有望延續震盪偏強走勢。

建議聚焦具備產業催化的細分方向，關注出海新能源、創新藥及機器人等具備中報業績預期反轉的非AI成長板塊。