TradingKey - 截至美東時間7月21日，SMCI（SMCI）當日大漲7%，盤中最高漲至25.54美元，盤後股價更是暴漲20.58%。此次推動股價暴漲的核心原因來自公司最新公布的2026財年四季度業績預告，預計收入接近此前指引低端，但毛利率大幅高於預期，同時新增訂單超過600億美元，顯示AI服務器需求仍然強勁。

SMCI股價盤後走勢圖，來源：FUTUBULL

SMCI股價為什麼上漲？

SMCI股價上漲的第一大原因，是毛利率顯著超出市場預期。公司預計2026財年四季度GAAP和非GAAP毛利率將在15%—17%之間，遠高於此前8.2%—8.4%的指引區間。對於SMCI來說，過去幾個季度，市場對公司的主要擔憂之一就是AI服務器雖然需求強勁，但利潤率偏低。此次毛利率預期接近翻倍，說明公司產品結構、客戶組合和定價能力可能正在改善。公司也表示，毛利率提升主要來自更有利的客戶和產品組合。

第二個上漲原因，是AI服務器訂單規模大幅超預期。SMCI表示，四季度新增訂單超過600億美元，期末積壓訂單升至紀錄高位，並預計這些訂單將在未來幾個季度交付。對於市場而言，600億美元訂單不僅代表短期收入可見度提升，也說明大型科技公司、雲服務商和AI基礎設施客戶對高性能服務器、機架級系統和液冷方案的需求仍然旺盛。此前市場一度擔心AI服務器需求可能放緩，但這次訂單數據重新強化了「AI基礎設施周期仍在擴張」的交易邏輯。

不過，SMCI本次上漲並不意味着風險全部解除。公司預計四季度收入仍接近指引110億-125億美元的低端，而IBD報道稱，這一收入水平仍低於市場共識預期。因此，本輪上漲的關鍵不是收入超預期，而是「毛利率改善+訂單爆發」改善了市場情緒。

SMCI股價還能繼續上漲嗎？

SMCI股價能否繼續上漲，關鍵取決於三個變量：訂單能否轉化為收入、毛利率改善是否可持續，以及正式財報能否驗證現金流和交付能力。

首先，600億美元訂單為SMCI未來收入提供了較強支撐，但投資者仍需關注訂單質量。公司在官方更新中也提醒，部分訂單可能不構成確定承諾，並可能存在取消或延遲風險。這意味着市場不能簡單把600億美元訂單全部等同於確定收入。後續正式財報和電話會需要進一步解釋這些訂單來自哪些客戶類型、交付周期多長、毛利率是否穩定，以及是否需要額外孖展或庫存投入。

其次，毛利率能否維持在15%—17%區間，是股價能否繼續反彈的核心。如果本次毛利率改善只是一次性客戶組合變化，股價上漲可能難以持續；但如果管理層能夠證明高端AI服務器、液冷系統和數據中心模塊化方案正在提升整體利潤率，那麼市場可能重新上調SMCI估值。此前SMCI股價承壓，很大程度上是因為市場擔心其陷入低毛利硬件競爭；現在毛利率改善讓投資者重新看到「AI服務器高增長也能帶來利潤彈性」的可能性。

與此同時，AI服務器需求仍是中長期支撐。隨着大型科技公司、AI實驗室、主權AI項目和企業AI應用繼續擴大算力投入，服務器和液冷數據中心基礎設施需求仍具成長空間。SMCI如果能夠持續拿到大客戶訂單，並在交付中保持較好利潤率，將有機會從AI硬件周期中繼續受益，繼續推升股價上漲。

SMCI股價技術分析

SMCI股價周線圖，來源：TradingView

從SMCI股價的周線圖來看，股價的整體走勢呈現出K線高點逐漸下降、低點逐漸升高的走勢，K線結構可能將形成三角收斂形態，意味着短期內股價將維持在21-47美元的區間內運行。

目前來看，SMCI在業績預告利好支撐下，股價的短期多頭動能得到顯著增強，短線上漲的首要目標可能將向上測試30美元壓力位，若股價突破此位置，股價通往40美元的上行空間將得到打開，再往上，則有可能測試三角收斂區間的上軌45-50美元附近；若股價進一步突破三角收斂區間上軌，股價將有望向上測試70美元壓力位。

下方來看，股價的首要支撐位注意23.38美元，若跌破此位置，股價將向下測試三角收斂區間下軌21-20美元附近。

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