智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，燃氣輪機是核心發電設備，需求驅動主要來自數據中心建設與能源轉型，預計未來數年年均需求達110~120GW。數據中心建設與能源轉型浪潮下，全球燃機產業鏈正處於持續性供需錯配階段，全球供應鏈格局正在重塑，國產主機、成撬以及核心部件廠商有望迎來發展機遇，加速進入全球市場。

國泰海通主要觀點如下：

需求端：燃氣輪機是核心發電設備，需求驅動主要來自數據中心建設與能源轉型，預計未來數年年均需求達110~120GW

燃機具備靈活性高、效率高、低碳化、可靠性高等優勢，是核心發電設備。燃機需求上行主要由能源結構升級與數據中心建設加速驅動，預計未來數年年均需求達110~120GW。其中，1)數據中心：以北美等市場引領，預計2030年全球數據中心電力需求範圍為170~383GW，2025~2030年年均需求大約為14~47GW，人工智能與全球數字服務持續增長將推高數據中心建設預期，電力需求有望上調;2)能源轉型：聯合循環發電廠對於中東市場能源轉型至關重要，全球主要燃機廠獲取多個發電廠等燃機訂單。

供給端：全球產能供不應求，燃機廠處於提價、穩步擴產階段

1)排產緊張：全球核心主機廠已排產至2030年，GEV從2024財年以來季度/財年燃氣輪機訂單持續大於實際銷售，訂單與銷售量比值區間位於1~4，印證供不應求狀態持續;2)價格上漲：燃機價格持續上漲，按每千瓦美元計價，GEV預計2026H1訂單價格較2025Q4訂單高10~20個百分點。3)穩步擴產：受益強勁訂單，全球核心燃機主機廠開啓擴產，以GEV為例，其預計從2026年7月的20GW年產能穩步擴產至2030年的30GW年產能。

國產機遇：供需錯配下，全球供應鏈格局正在重塑，國產廠商有望加速突破，劍指全球市場

1)核心部件與材料：為了應對燃機需求大幅增長，全球主機廠在供應鏈的保交付端提出更高需求，中國核心部件/材料公司迎來機遇，進入國際一流主機廠供應鏈，獲取更多型號部件供應機會，比如應流股份、萬澤股份、航宇科技等與部分國際一流主機廠簽定長期戰略合作協議。2)自主燃機與發電成撬：以東方電氣、汽輪科技等為代表的國產廠商正加速自主燃機研製、推進商用化，中國已擁有中輕燃、重燃相關自主研製技術，其中東氣G50已開始邁向國際市場。同時，在燃機發電成撬領域，國產廠商出海加速，以傑瑞股份為例，其獲取多個核心機頭資源，截至2026年7月，已斬獲北美數據中心等領域的發電機組訂單約26億美金。

風險提示

1)行業風險：行業競爭加劇、下游數據中心&能源轉型等項目延期的風險、國際貿易衝突風險、匯率不利變動風險;2)公司風險：產能擴產低於預期、資源與客戶拓展不及預期、確收以及盈利不及預期、全球化戰略不及預期等。