知情人士透露，受世界盃投注業務拉動，Kalshi 營收規模實現翻倍。7 月公司年化營收規模突破 40 億美元，而兩個月前這一數值僅略高於 20 億美元。

　　營收高速增長將推動這家預測市場平台估值再度大幅攀升。知情人士稱，Kalshi 新一輪孖展談判已進入後期階段，目標估值 4000 億美元，較 5 月完成孖展時的估值近乎翻番。 潛在風險在於：Kalshi 持續重金投放營銷爭奪用戶，同時在部分核心運營市場或將新增稅負成本。

　　知情人士表示，Kalshi 6 月運營支出達 3 億美元，絕大部分開銷用於營銷投放。若維持當前開支節奏，對應年化運營成本將達到 36 億美元。 大規模營銷舉措包括：邀請提莫西・查拉梅、利昂內爾・梅西拍攝廣告；中途拿下 2026 年國際足聯世界盃讚助權益，在場館、電視及線上渠道投放廣告。

　　《金融時報》6 月曾報道，Kalshi 正在籌備新一輪孖展，目標估值 4000 億美元，最快三季度完成。公司發言人伊麗莎白・戴安娜對此不予置評。

　　倘若本輪孖展落地，Kalshi 私募估值將超過加密貨幣交易所 Coinbase 的市值，但仍低於交易平台羅賓漢（Robinhood）約 8500 億美元的市值。 羅賓漢近期已經轉型為 Kalshi 競爭對手，其來自事件合約交易的收入佔比已經超過股票與加密貨幣業務。

　　羅賓漢將部分預測市場訂單從 Kalshi 轉移至合資交易所 Rothera，該平台由羅賓漢與蘇世民國際集團聯合設立。數據研究機構 Artemis 數據顯示，今年二季度，羅賓漢帶來的交易量僅佔 Kalshi 總成交的 17.5%；去年同期該佔比接近 50%。

　　Kalshi 持續密集開展多輪孖展：5 月一輪由 Coatue 領投，募得 10 億美元；2025 年末完成一輪孖展，募資 10 億美元，彼時估值 1100 億美元。 依託體育投注業務實現高速擴張後，公司已與投行開展非正式溝通，最早計劃明年啓動 IPO。

　　彭博社上周報道，Kalshi 規模較小的競品 Polymarket 也在洽談孖展，計劃募資約 10 億美元，目標估值 2000 億美元。

　　Kalshi 主要收入來源於交易手續費。隨着事件合約賽道熱度上升，羅賓漢、DraftKings 等平台相繼入局，營銷將持續成為各家競爭主戰場。

　　預測市場體育投注業務快速發展，同時遭遇傳統博彩平台以及各州博彩監管機構的阻力。Kalshi 正捲入多起與州監管機構的法律糾紛，監管方指控其經營非法博彩；體育相關合約交易量佔公司總成交規模超 80%。

　　典型案例為紐約州上月起訴 Kalshi，指控其非法運營博彩，要求法院勒令平台停止無州博彩委員會牌照的經營活動，並追繳違法所得。 Kalshi 主張自身受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，各州無權關停持有聯邦牌照的交易所。CFTC 表態支持 Kalshi，並依據緊急監管權限指示平台繼續運營，以 「維護市場穩定」。

　　近幾周，Kalshi 着力推廣體育以外的現實事件投注產品，上線藥物臨床試驗結果、GPU 算力價格相關合約。與此同時積極拓展大型企業客戶，向企業推廣這類合約，作為對沖經營風險的工具。

　　Kalshi 與各州監管爭端的一種潛在解決方案：預測市場參照傳統博彩企業標準繳納相關稅費。徵稅將擠壓企業利潤，但能夠避免業務被全面封禁。

　　例如北卡羅來納州上月立法，對預測市場在州內產生的淨交易手續費收入徵收 6% 稅費，允許平台憑藉 CFTC 牌照正常經營。肯塔基州同樣出台針對預測市場的新稅種，Kalshi、Polymarket 等機構組成聯盟提起訴訟，試圖阻止法案落地。

　　知情人士透露，早在紐約州發起訴訟之前，Kalshi 便主動提出繳納相關稅費，方案有望在未來五年為紐約州創造數十億美元稅收。

　　除此之外，平台還面臨其他爭議：市場質疑其結算參考指標規則、存在用戶操縱市場風險。FlightAware 本周起訴 Kalshi，指控該預測市場未經授權使用其航班追蹤數據，並且航班延誤相關投注合約有可能誘導人為干擾航班正常運行。