Surf Air Mobility（紐約證券交易所代碼：SRFM）公布2026年第二季度營收為2950萬 美元，較上年同期的2740萬美元增長8%，而GAAP攤薄後 每股虧損從1.34美元收窄至0.29美元。Surf On Demand私人 包機營收增長一倍以上，彌補了定期服務 營收的下滑，但由於燃料成本上升以及夏威夷地區與天氣相關的航班取消，營業虧損和調整後EBITDA虧損有所擴大。

核心財務業績

截至2026年6月30日季度的營收達到了 管理層2700萬至3000萬美元指導區間的高端。1050萬 美元的調整後EBITDA虧損處於指導區間內，但處於該公司850萬至1050萬美元區間的虧損最大端。

盈利能力並未隨營收增長而改善。營收成本 增長了約22%，明顯快於8%的營收增幅， 而營業虧損則擴大了約18%。

調整後EBITDA是一項非GAAP指標，不包括 股權激勵、金融工具公允價值變動、 重組成本和某些其他費用。

業務與分部 業績

Surf On Demand是主要的增長驅動力。私人包機 營收增長101%至1210萬美元，約佔 季度總營收的41%。起飛架次增長了約67%，同時由於業務向大型客機和 更長航線轉移，單次飛行營收增長了25%。

包機業務創下了自成立以來的最高營收和飛行量。 2026年上半年，貨運、批發以及Powered by Surf On Demand 約佔私人包機營收的14%，並被描述為毛利率為正。 該數據是半年度累計數據，而非單二季度業績。

由於該公司繼續優化其航線網絡，定期服務營收下降19%至1740萬美元。 然而，在航空運營中，莫庫萊萊航空（Mokulele Airlines）的營收增長了約7%， 起飛架次超過10,000次，增長3%。Surf Air Mobility在本季度結束時， 可控完成率達到98%，準點到達率達88%，準點起飛率達83%。

SurfOS也進入了早期商業部署階段。Wheels Up成為 BrokerOS的首個企業客戶，其初始三年期合同價值高達 1200萬美元。該公司擴大了與Palantir的合作伙伴關係，並計劃於2026年第四季度商業化推出OperatorOS和OwnerOS。該合同價值不應被解讀為第二季度營收，因為新聞稿未表明該筆款項已全額確認。

盈利能力、 流動性與資產負債表

營收與已公布的營收成本（不含折舊和攤銷）之間的差距 從上年同期的340萬美元降至約10萬美元。管理層將調整後EBITDA 壓力歸因於較高的燃料成本和夏威夷與天氣相關的航班取消， 這部分壓力被航空公司成本控制以及更具成本效益的SurfOS開發所部分抵消。

技術和開發費用從270萬美元降至180萬美元， 而一般和行政費用從1260萬美元降至1150萬美元。這些節省的資金被銷售 和營銷費用部分抵消，後者從150萬美元增至 310萬美元。

截至6月30日，現金從2025年底的1270萬美元增至1840萬美元。 然而，受限現金從1010萬美元降至5.5萬美元，使得現金 和受限現金合併總額約為1850萬美元，而此前為2280萬美元。流動資產總計4130萬 美元，而流動負債為1.578億美元，股東赤字仍維持在負4250萬美元。

季度結束後，Surf Air Mobility對其高級擔保可轉換 票據進行了再孖展，置換為一張2027年到期的1700萬美元可轉換票據和一張 2028年到期的3000萬美元非可轉換擔保定期票據。該交易將現有的可轉換本金減少了64%，並將每月 現金攤銷付款減少了高達50%。該公司還獲得了一筆 2160萬美元的飛機抵押貸款，第二筆1400萬美元的資金預計將於2026年8月到位。

每股虧損 收窄並不反映淨虧損的減少

每股虧損的改善主要是分母效應， 而非總收益的改善。淨虧損幾乎保持不變， 仍為2810萬美元，而加權平均攤薄後股份數量從2090萬股增至9840萬股。

發行在外的股份也從2025年12月31日的7310萬股 增至2026年6月30日的1.191億股，增幅約為63%。重組 通過將部分債務轉為非可轉換工具，減少了未來的一些潛在稀釋，但仍有一張1700萬美元的 可轉換票據尚未償還。

業績指引

Surf Air Mobility發布了第三季度業績指引，預計營收將有所增加，且調整後EBITDA虧損將比第二季度有所收窄。該公司還重申了目前2026年全年的業績預測區間，其中包括調整後EBITDA前景，管理層表示這比先前的虧損預測改善了約40%。

管理層預計，第四季度調整後EBITDA虧損將進一步收窄。在機隊現代化和OperatorOS提升效率的支持下，管理層還預計航空運營將在下半年成為公司最具盈利能力的業務板塊。

管理層評論

管理層表示，公司正從轉型計劃的基礎階段邁向擴張階段。目前的重點工作包括實現私人包機和SurfOS營收增長，同時繼續提高航空運營效率。

首席財務官Oliver Reeves表示，公司正走出資本支出較大的周期，預計自由現金流轉化率將有所改善。這一前景取決於運營改善、債務攤銷減少以及季度後孖展計劃的執行。

近期內部交易

提供的六個月內部交易摘要顯示，共有12筆交易買入1,463,527股，4筆交易賣出190,047股，淨買入量為1,273,480股。在最新報告的10起事件中，大多數為股票獎勵或授予；兩筆已披露的銷售交易報告總價值為175,422美元，其本身並不能代表管理層對公司前景的看法。

投資者應關注的風險

• 成本壓力：營收成本增速遠超銷售收入增速，且營業虧損和調整後EBITDA虧損均有所擴大。燃料成本的持續波動或額外的天氣干擾可能會推遲利潤率的改善。
• 流動性與再孖展執行：截至季度末，流動負債大幅超過流動資產。該公司仍依賴於經營業績的改善、孖展渠道的暢通以及預期貸款資金的落實。
• 股份稀釋：加權平均股數按年大幅增長，而期末發行在外普通股在六個月內增加了約63%。這降低了列報的每股虧損，但並未減少淨虧損總額。
• 對收入結構的依賴：整體增長依賴於私人包機收入101%的增長，以抵消定期客運服務的疲軟。包機業務增長放緩或持續的航線優化壓力將影響合併總收入。
• 軟件商業化：SurfOS鎖定了其首個企業合同，但計劃於第四季度推出的產品以及更廣泛的企業銷售推廣仍需順利執行。

結論

Surf Air Mobility第二季度的營收增長主要由快速擴張的私人包機業務推動，而定期客運服務有所收縮，且成本壓力導致營業虧損擴大。接下來需要關注的重點是：包機業務的增長勢頭能否持續、航空效率的提升能否轉化為虧損的收窄、SurfOS合同是否開始產生實質性貢獻，以及調整後的孖展結構能否在不進一步大幅稀釋股權的情況下改善流動性。

原文鏈接