AIRO Group Holdings, Inc.（納斯達克代碼：AIRO）公布2026財年第二季度營收為4320萬美元，較截至6月30日止季度的2460萬美元增長76%；稀釋後每股收益（EPS）為虧損0.06美元，而上年同期為盈利0.30美元。高毛利無人機產品的迴歸將毛利率提升至64%，並幫助公司實現170萬美元的營業利潤，不過公司仍錄得200萬美元的淨虧損。無人機在手訂單按月增長9%，達到1.63億美元。
核心業績數據
無人機板塊推動了營收增長，多於抵消了航空電子和培訓業務的疲軟表現。由於銷售結構重新轉向高毛利的無人機產品，毛利潤的增長速度快於營收。
儘管研發支出增加，但營業費用有所下降，幫助 AIRO 扭虧為盈，從大幅營業虧損轉為營業利潤。調整後 EBITDA 也出現增長，但由於其增速慢於營收增速，其利潤率有所收窄。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4320萬美元 | 2460萬美元 | +76% |
| 毛利潤 | 2770萬美元 | 1500萬美元 | +84% |
| 毛利率 | 64% | 61% | +3個百分點 |
| 營業利潤（虧損） | 170萬美元 | -(1970)萬美元 | 改善2130萬美元 |
| 淨（虧損）收益 | -(200)萬美元 | 590萬美元 | 下降790萬美元 |
| 稀釋後每股收益 | -(0.06)美元 | 0.30美元 | 由正轉負 |
| 調整後 EBITDA | 680萬美元 | 470萬美元 | +45% |
| 調整後 EBITDA 利潤率 | 15.8% | 19.1% | -3.3個百分點 |
調整後 EBITDA 是一項非 GAAP 指標，扣除了利息、稅項、折舊和攤銷、股權激勵費用、債務償還收益以及某些其他調整項目。
業務及板塊表現
AIRO 將整體營收增長歸因於無人機業務強於預期的表現，但部分被航空電子與培訓業務的不佳表現所抵消。公司未披露各獨立板塊的季度營收，限制了對其相對規模和增長率的進一步分析。
無人機在手訂單達到約1.63億美元，較2026財年第一季度增長9%。AIRO 預計將在未來12個月內將其中大部分確認為營收。公布的數據不包含美國的在手訂單，但包含某些北約國家的訂單，即便尚未簽署最終協議，這些訂單也已獲得資金撥款。
運營進展包括 RQ-35 獲得 Blue UAS 認證、推出 RQ-70 遠程情報、監視和偵察平台，以及繼續研發下一代運輸和 ISR 飛機。公司未量化這些舉措對本季度營收的具體貢獻。
無人機產品結構恢復營業利潤，但稅費及其他收益下降導致淨虧損
毛利率從上年同期的61%以及2026財年第一季度的27%提升至64%，主要歸因於高毛利無人機產品的銷售回升。總營業費用從3470萬美元降至2600萬美元，其中一般及行政費用從2890萬美元降至1610萬美元。管理層還提到，上年同期包含與 AIRO 首次公開募股（IPO）相關的費用，而本期無此項支出。
儘管如此，投資支出仍在繼續。研發費用增長約85%至760萬美元，而銷售及市場推廣費用增長約34%至240萬美元。這些成本解釋了為何在毛利率大幅改善的情況下，調整後 EBITDA 利潤率卻有所收窄。
GAAP 準則下200萬美元的淨虧損與營業利潤形成鮮明對比，原因在於本季度僅產生40萬美元的總其他收益，而上年同期為2760萬美元。上年同期的數字包括1560萬美元的債務償還收益。在2026財年第二季度，AIRO 錄得210萬美元的稅前利潤，但確認了410萬美元的所得稅費用，從而導致了淨虧損。
現金及資產負債表
季度末的流動性受到了無人機交付時機和客戶回款進度的影響。應收賬款從12月31日的1240萬美元增至6月30日的4620萬美元，主要原因在於數筆無人機交付發生在季度末期。
同期現金從7440萬美元降至2590萬美元，而總債務約為680萬美元。AIRO 隨後收到了季度末交付的款項，並估計截至7月31日現金已恢復至約5600萬美元。7月份的這一數字為初步數據，未經公司獨立會計師事務所審計或複覈。
存貨也從2025年底的1160萬美元增加到1450萬美元。投資者需要評估未來的交付和回款能否將增加的應收賬款和存貨轉化為持續的流動性。
業績指引
AIRO 重申而非修改了其2026財年全年展望。調整後 EBITDA 維持負數的指引表明，第二季度正數的調整後 EBITDA 結果尚不代表全年實現盈利。
| 指標 | 最新指引 | 此前指引 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 2026財年全年營收增長 | 按年增長15%至25% | 15%至25% | 重申 |
| 2026財年全年調整後 EBITDA | 負1500萬至1900萬美元區間 | 負1500萬至1900萬美元區間 | 重申 |
公司未提供前瞻性調整後 EBITDA 與 GAAP 淨虧損的調節表，理由是折舊、股權激勵費用及其他扣除項目存在變動性。
近期內部人士交易
提供的雅虎財經（Yahoo Finance）匯總將過去六個月內的755,619股歸類為買入，54,215股歸類為賣出，通過18筆交易實現了701,404股的淨增加。然而，最新的詳細記錄包含大量股票獎勵，因此不應將該總量解釋為完全由公開市場買入組成。
來源中提供的最近10筆已申報交易如下：
| 日期 | 內部人士 | 職位 | 交易類型 | 申報價值 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年7月6日 | John S. Uczekaj | 總裁 | 出售 | 1,195美元 |
| 2026年6月17日 | Mariya Pylypiv | 首席財務官（CFO） | 出售 | 229,921美元 |
| 2026年6月16日 | Mariya Pylypiv | 首席財務官（CFO） | 股票獎勵 | 0美元 |
| 2026年6月4日 | Brian James Nelson | 董事 | 股票獎勵 | 0美元 |
| 2026年6月4日 | Elizabeth Ng | 董事 | 股票獎勵 | 0美元 |
| 2026年6月4日 | John M. Belcher | 董事 | 股票獎勵 | 0美元 |
| 2026年6月4日 | Gregory D. Winfree | 董事 | 股票獎勵 | 0美元 |
| 2026年6月4日 | Sherrie McCandless | 董事 | 股票獎勵 | 0美元 |
| 2026年4月6日 | John S. Uczekaj | 總裁 | 出售 | 30,176美元 |
| 2026年4月6日 | John S. Uczekaj | 總裁 | 出售 | 1,272美元 |
提供的詳細記錄未註明這10筆交易涉及的股份數量。
投資者需要關注的風險
- 在手訂單轉化與時間點：國防合同時間安排、生產計劃及交付節點可能會導致季度營收產生大幅波動。部分已報告的在手訂單還包含已被撥款的北約訂單，但尚未簽署最終協議。
- 對無人機產品結構的依賴：毛利率的大幅回升依賴於高毛利無人機的銷售。產品結構的再次變化可能會逆轉這一改善的一部分。
- 無人機以外業務疲軟：航空電子與培訓業務在本季度表現不佳，使得整體增長更加依賴於無人機業務板塊。
- 全年盈利能力依然承壓：儘管第二季度營業利潤和調整後 EBITDA 為正，AIRO 繼續指引全年調整後 EBITDA 為負1500萬至1900萬美元區間。
- 營運資金波動：期末交付推動了應收賬款的大幅增加，並導致季度末現金減少。7月份初步的現金回升顯示出回款時機的重要性。
總結
在無人機業務的帶領下，AIRO 2026財年第二季度業績顯示出顯著的運營復甦，實現了營收快速增長、有利的產品結構以及營業利潤的扭虧為盈。GAAP 淨利潤仍為負值，原因是上年同期的其他收益優勢未再現，且本期所得稅費用超過了稅前利潤。接下來的關鍵指標包括1.63億美元無人機在手訂單的轉化情況、改善後的產品結構之可持續性、航空電子與培訓業務的表現，以及邁向重申的全年展望的進展。
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