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來源：證券市場周刊市場號
文 |牛犇
今天（8月20日），A股整體溫和上漲，以創新藥為代表的個股則開啓狂歡。但另一邊，科技股內部分化加劇。半導體材料、硅片等相關指數逆勢收跌，人形機器人再度走弱，宇樹科技下跌超18%，CPO概念則持續拉升。
這些事件發生在同一天，看似毫無關聯，卻被一條主線貫穿，那麼，這條主線是什麼呢？與此同時，這些事件也反映了另一個問題：8月的A股，正在從「普漲反彈」走向「結構分化」。那麼，接下來的機會在哪裏？今天這篇文章，筆者將逐一拆解。
疫苗新突破引爆創新藥
按照慣例，先上一組數據：A股今天各大重要指數整體溫和收漲，其中滬指漲0.24%，深成指漲0.59%、創業板指漲0.64%、科創綜指漲0.20%、北證50跌0.06%。成交量2.09萬億元，刷新近兩周最低量，全市場4091只個股上漲，1342只下跌，升跌比約為4：1，賺錢效應較好。
今天最核心的主線，依然是筆者多次重點提醒的創新藥板塊，如從熱門概念指數漲幅榜可見，漲幅前十的概念全與創新藥相關（見圖1）。其中，百克生物、沃森生物、康華生物（維權）、康希諾、康泰生物、智飛生物等10餘隻相關個股「20CM」漲停，大升逾10%的個股更是比比皆是。
醫藥板塊為何如此強勢？
直接的催化來自海外。Moderna（美德納）與默沙東宣佈，雙方聯合開發的個性化mRNA癌症疫苗Intismeran，在一項大型三期臨床試驗中達到主要終點和關鍵次要終點。與Keytruda單藥相比，Intismeran聯合Keytruda用於黑色素瘤術後輔助治療，顯著降低患者復發及腫瘤向遠處器官擴散的風險。這也是mRNA腫瘤疫苗首次在三期臨床中取得積極結果。在此背景下，Moderna隔夜暴漲176.97%。
對此，有業內人士指出，Intismeran三期成功驗證了個性化新抗原mRNA疫苗的成藥性，意味着mRNA的應用從傳染病疫苗擴展到腫瘤治療領域。這一突破直接催化國內mRNA平台公司的BD合作預期和管線推進節奏。
當然，創新藥本輪的爆發也是「業績確定性+高低切換」共振的結果，這也是筆者之前多次看好創新藥板塊的核心邏輯，本次就不再多說了。
CPO持續拉升
儘管與半導體產業鏈高度相關的細分領域表現不佳，但光模塊（CPO）、光電路交換機（OCS）仍表現不俗，部分個股的漲幅更是直追創新藥。如太辰光大漲18.38%，聯特科技大漲13.45%，德科立、騰景科技、仕佳光子、科翔股份、光庫科技等10餘隻個股均大漲5%以上。
其實，對於CPO概念的機會，筆者同樣在更早前進行了重點提醒，核心邏輯同樣是產業端的頻頻利好刺激等，詳見《CPO徹底火了！下一個機會在哪裏？》。本輪的大漲行情同樣受益於此，如CPO「賣鏟人」羅博特科8月19日公告稱斬獲大單——公司與一家於納斯達克上市的公司的子公司簽訂單筆日常經營合同，金額約為1620.65萬美元（不含稅，摺合人民幣1.09億元），系量產化耦合設備及相關服務訂單，佔公司2025年度經審計營業收入的比例約為11.50%。
值得一提的是，在本次公告之前，羅博特科7月已發布了兩次相關公告，金額分別約為1674萬歐元（不含稅，摺合人民幣1.29億元）、1588萬歐元（含19%增值稅，摺合人民幣1.23億元），佔公司2025年度經審計營業收入的比例分別約為13.59%、12.94%。也是在這兩份日常經營合同簽訂之後的7月底，羅博特科股價開始了觸底反彈，至今累計上升逾20%（見圖2）。
此外，天孚通信接受機構調研時表示，公司CPO相關配套產品已進入量產交付階段。仕佳光子近日披露，公司在MPO、CPO高通道FAU等多條核心產品線均取得階段性進展，多款主力產品實現規模化出貨。
不僅如此，CPO概念的爆發同樣有業績確定性的背書。如據筆者統計，截至目前共有12只相關個股發布了2026年半年報，其中有11只在上半年實現了盈利，12只業績按年增長。一博科技業績增速最高達1561.55%，德科立、光庫科技同樣實現了業績的翻倍增長。
除此之外，還有其他信息需要關注：
1．航運板塊震盪反彈，其中鳳凰航運漲停，中谷物流、盛航股份、興通股份等跟漲。消息面上，鳳凰航運8月20日公告，2026年上半年營業收入6.73億元，按年增長95.70%，歸母淨利潤0.30億元，按年增長2329.69%。而盛航股份、興通股份等多家公司在此之前同樣發布了盈利且盈利大幅增長的半年報。
從這方面看，業績主線正在引領當下的A股。
2．人形機器人再度走弱，宇樹科技跌18.70%，中大力德、正裕工業、晉拓股份連續2日跌停，臥龍電驅、埃斯頓、襄陽軸承等也基本呈現連續逼近跌停的走勢。對此，有觀點指出，8月19日人形機器人的大跌是資金的虹吸效應，大家都在把其他人形機器人概念股的倉位挪到宇樹科技上。那麼，8月20日包括宇樹科技在內的人形機器人個股聯動性大跌又作何解釋？
而同樣從業績表現看，人形機器人概念的表現要明顯弱於CPO、航運等概念，18只發布2026年半年報的公司有7只業績下滑，下滑幅度最大的已然翻倍。
今天就這樣。大家有想聊的話題，留言……