藍鯨新聞8月28日訊（記者 郝妍）作為初代網紅奶茶，奈雪的茶還未走出困境。

近日，奈雪的茶發布2026年上半年業績報告，上半年經調整淨虧損9670萬元，按年收窄18%。但減虧並不意味着「復甦」，報告期內營收、單店銷售額等多項關鍵指標持續走低，奈雪的"復甦"，似乎仍停留在紙面上。

減虧靠砍不靠賣

在經歷過持續虧損後，奈雪的茶財報中最亮眼的莫過於減虧。根據財報，2026年上半年，奈雪經調整淨虧損9670萬元，按年收窄18%。但值得注意的是，這種「減虧」並不意味着經營狀況的改善，在經歷2025年首次出現營收下滑後，2026年的營收並無改善，上半年收入18.93億元，按年下降13.1%。收入下滑，虧損減少，這顯然是奈雪的茶在"以收縮換減虧"。

首先是「人的收縮」。財報數據顯示，上半年，公司員工成本從去年同期的6.49億元降至5.42億元，降幅16.5%，對此財報解釋稱，集團持續優化門店人員結構。

其次是「門店的變化」。財報顯示，到今年6月末奈雪的茶門店數為1685家，而截至2025年底，奈雪茶飲店總數為1646家，整體呈現微增狀態，但是門店的結構卻發生了不少的變化。財報顯示，一線城市直營門店仍在收縮，增量主要來自二線及以下城市與加盟業務，這意味着一直在消費者心目中定位為中高檔新茶飲店的奈雪的茶，擴張邏輯已明顯轉向下沉市場與輕資產模式，但下沉市場也遠非藍海，從星巴克到霸王茶姬，中高端茶飲早已爭奪「下沉市場」，而蜜雪冰城等品牌也靠規模在下沉市場站穩腳跟，留給奈雪的茶無論時間和空間都非常有限。

但是這種看似在優化經營的方法似乎並沒有改善單店的經營狀態。今年上半年，奈雪直營門店平均單店日銷售額為7000元，按年下降7.9%；每店日均訂單量286.7單，下降3.2%；客單價24.3元，下降5.4%，三個核心指標都在跌。此外，財報顯示奈雪的茶直營門店中外賣訂單比例也不斷上升，升至55%，相應地配送服務費佔比也升至10.4%，本就艱難的門店利潤在外賣訂單中被進一步擠壓。

烘焙不香了，奈雪去哪裏找增長？

各種指標的下滑背後，是奈雪的茶戰略選擇的結果。

窄門餐眼數據顯示，目前市面上奶茶飲品賽道共有5910個品牌，超過37萬家門店，但生存戰也非常殘酷，過去一年少了近5萬家奶茶店。這意味着在紅海競爭中想要脫穎而出，要麼有規模，要麼在細分賽道難以取代。

從規模看，在同行動輒5000家、甚至破萬的門店體量面前，奈雪截至今年6月底的1685家門店，已經難言頭部。而在特色上，經過多年的搖擺遊移，奈雪似乎也在一點點丟掉自己的辨識度。

現制烘焙一度是奈雪的茶在消費者心目中的重要標籤，也是"一杯好茶一口軟歐包"模式的另一半。但近些年，這一配置越來越少，"現制"也悄悄轉向了"預製"。2025年股東會上，有股東當面質疑："不是說原材料降價不降質嗎？奈雪的麪包怎麼從現做變成預製了？"對此，高管表示，「預製麪包」是為了保證口感，如果按原來的把現烤麪包放在展櫃中，冷了之後再加熱，味道還不如冷鏈配送來的。

無論這番解釋能否說服消費者，事實是：奈雪的烘焙產品營收正在大幅下滑，今年上半年按年減少32.4%；瓶裝飲料收入同樣下降31.6%，多元業務持續收縮。在各路奶茶、咖啡品牌爭相跨界推新品、延伸消費場景、拉高單店營收的當下，奈雪卻走向了相反的方向。

收縮本身不難理解。連續虧損之下，砍掉不賺錢的烘焙和瓶裝業務，把資源集中到現製茶飲與輕食上，是止血的理性選擇。但問題在於：聚焦之後，奈雪面對的是一片擁擠的戰場。財報裏，奈雪給未來列出了四個方向：持續優化門店模型、圍繞"綠色健康"做產品、完善加盟體系、穩步推進海外業務。但客觀地說，綠色健康是每個頭部品牌都在喊的口號，加盟是同行早已跑通的模式，海外市場則仍在試水…… 這些方向，沒有一條能正面回答"奈雪憑什麼重新增長"這個更根本的問題。