智通財經APP獲悉，瑞銀發布研報稱，維持蒙牛乳業(02319)「買入」評級，目標價從21.2港元升至22港元。該行上調公司2026-2028財年的收入預期，以納入強於預期的銷售動能和管理層上調的業績指引。管理層預計下半年利潤率擴張，這得益於較低的基數、更嚴格的成本控制及效率提高。因此，預計2026年核心經營利潤率將維持在8%穩定水平，並可能因營運槓桿的增強而有所增長。

瑞銀指出，管理層在業績會上採用更積極的基調，強調所有主要品類在上半年均實現正增長，其中中單位數的收入增長超出預期。蒙牛乳業核心經營利潤在上半年創下歷史新高，這得益於強勁的銷售成長和嚴格的成本控制。7月和8月的銷售動能與上半年的整體趨勢基本一致，這也支撐管理層將2026財年營收成長目標從中單位數上調至高單位數的決定。

業務端，瑞銀指出，蒙牛乳業的液態奶收入在2026年上半年實現中單位數的增長，主要得益於銷售增長。管理層預計，隨着原奶供需關係的改善，下半年銷售增長和平均售價的逐步回升將得到支撐。管理層還維持中期目標，即每年經營利潤率增長30-50個點子，這主要得益於市場份額的增長、產品組合的升級、生產效率的提高。同時，原奶價格回升應有助於產業環境健康發展及平均售價回升，預計2026財年資本支出將低於20億元人民幣。