Citi Trends (NASDAQ: CTRN) 公布 2026 財年第二季度銷售額為 2.116 億美元，較上年同期的 1.908 億美元增長 10.9%；攤薄後 GAAP 每股收益由盈轉虧，從收益 0.46 美元轉為虧損 0.11 美元。可比門店銷售額增長 10.5%，受毛利率擴大及調整後 SG&A 費用率下降推動，調整後 EBITDA 從虧損 110 萬美元改善至盈利 550 萬美元。GAAP 按年基數受到 2025 財年第二季度記錄的 1100 萬美元出售辦公樓收益的影響。
核心業績數據
銷售額增長主要來自於現有門店，平均客單價和交易筆數的雙重增長推動可比門店銷售額增長 10.5%。毛利率上升了 60 個點子，雖然調整後 SG&A 費用金額有所增加，但佔銷售額的比例有所下降。
與包含出售辦公樓收益的上年同期相比，GAAP 盈利能力有所減弱。然而在調整後基準下，淨利潤和 EBITDA 均扭虧為盈。
| 指標 | 2026 財年 Q2 | 2025 財年 Q2 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 總銷售額 | 2.116 億美元 | 1.908 億美元 | +10.9% |
| 毛利率 | 40.6% | 約 40.0% | +60 個點子 |
| 營業利潤（虧損） | -170 萬美元 | 350 萬美元 | 由盈轉虧 |
| GAAP 淨利潤（虧損） | -90 萬美元 | 380 萬美元 | 由盈轉虧 |
| 攤薄後 GAAP 每股收益 | -0.11 美元 | 0.46 美元 | 由盈轉虧 |
| 調整後淨利潤（虧損） | 40 萬美元 | -540 萬美元 | 扭虧為盈 |
| 調整後 EBITDA | 550 萬美元 | -110 萬美元 | 改善 660 萬美元 |
| 調整後 SG&A 費用佔銷售額比例 | 38.0% | 40.6% | 改善 260 個點子 |
可比銷售與門店動態
可比門店銷售額按年增長 10.5%，兩年複合增長率達 19.7%。管理層將本季度的增長歸因於交易筆數和平均客單價的雙增長。這也是 Citi Trends 連續第八個季度實現可比門店銷售額增長。
公司在本季度新開 4 家門店，關閉 1 家門店，期末門店總數為 594 家。此外，公司在第二季度改造了 26 家門店，使本財年迄今的改造總數達到 51 家。
盈利能力與資產負債表
毛利率達到 40.6%，上升了 60 個點子。商品利潤率的提升以及旨在減少庫存損耗的投資推動了毛利率的提高，但與燃油附加費相關的運費開支增加抵消了部分增幅。
調整後 SG&A 費用金額從 7740 萬美元增加到 8040 萬美元，但由於銷售額增長更快，費用率從 40.6% 降至 38.0%。GAAP SG&A 費用為 8230 萬美元，而上年同期為 7890 萬美元。
截至本季度末，Citi Trends 擁有現金 5590 萬美元，無債務，且在其 7500 萬美元的信貸額度下無借款。商品庫存為 1.264 億美元，按年增長 7.5%，低於本季度 10.9% 的銷售額增幅。
上年同期出售辦公樓收益掩蓋了底層盈利能力的改善
GAAP 淨利潤的走勢並未反映出 Citi Trends 調整後業績的實際趨勢。2025 財年 Q2 的 GAAP 淨利潤包含出售公司薩瓦納（Savannah）辦公樓所獲得的 1100 萬美元收益。在扣除該收益和其他調整項目後，上年同期的實際調整後淨虧損為 540 萬美元，而非盈利。
在 2026 財年 Q2，調整後淨利潤達到 40 萬美元，調整後 EBITDA 達到 550 萬美元。因此，儘管 GAAP 淨利潤轉為虧損 90 萬美元，但調整後數據表明經營盈利能力有所改善。
自 2026 財年起，Citi Trends 還修訂了調整後淨利潤、調整後 EBITDA 和調整後 SG&A 的定義，將基於股權的薪酬排除在外。前期數據已按同一口徑進行追溯調整。
2026 財年業績展望
在結合第二季度業績後，Citi Trends 上調了全年銷售額和調整後 EBITDA 展望，同時保持對下半年的預期假設不變。公司還上調了預期 SG&A 費用槓桿空間，不過削減了計劃新增的門店數量。
| 指標 | 最新 2026 財年展望 | 此前展望 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 可比門店銷售額增長 | 9% 至 11% | 8% 至 10% | 上調 |
| 總銷售額增長 | 10% 至 12% | 9% 至 11% | 上調 |
| 毛利率擴大 | 50 至 70 個點子 | 50 至 70 個點子 | 持平 |
| 調整後 SG&A 費用槓桿效應 | 160 至 180 個點子 | 130 至 160 個點子 | 上調 |
| 調整後 EBITDA | 3800 萬至 4200 萬美元 | 3500 萬至 4000 萬美元 | 上調 |
| 中點處調整後 EBITDA 利潤率擴大 | 約 230 個點子 | 約 200 個點子 | 上調 |
| 新開門店 | 20 | 25 | 下調 |
| 門店改造 | 隱含 60 至 65 家 | 50 | 增加 10 至 15 家 |
| 資本支出 | 3500 萬至 4000 萬美元 | 3500 萬至 4000 萬美元 | 持平 |
大部分資本支出仍將集中在新開門店和門店改造上。
管理層觀點
董事長兼首席執行官肯·塞佩爾（Ken Seipel）強調了銷售勢頭向調整後盈利能力的轉化。2026 財年前 26 周，調整後 EBITDA 從 530 萬美元增至 1940 萬美元，而調整後淨利潤為 1010 萬美元，上年同期為調整後虧損 300 萬美元。
管理層指出，其商品策略、Insiders Club 客戶關係平台的推出、新店儲備以及無債務的資產負債表是支持其增長計劃的核心優先事項。
近期內部人士交易
提供的六個月內部人士交易數據顯示，共有 17 筆已申報買入交易（合計 17,068 股）和 3 筆賣出交易（合計 752,126 股），淨申報賣出 735,058 股。披露的最大一筆交易是受益所有人 Fund 1 Investments, LLC 的賣出；近期大多數其他記錄均為向高管和董事發放的零價格股票獎勵。
| 日期 | 內部人士 | 職務 | 交易類型 | 申報價值 |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年 7 月 8 日 | Katrina George | 高管 | 以每股 56.42 美元賣出 | 7,109 美元 |
| 2026 年 6 月 24 日 | Fund 1 Investments, LLC | 受益所有人 | 以每股 56.50 美元賣出 | 4240 萬美元 |
這些已申報交易本身並不直接代表內部人士對 Citi Trends 未來業績的看法。
投資者應關注的風險
- 可比銷售額增長勢頭：上調後的全年展望預計可比門店銷售額增長 9% 至 11%。由於下半年預期維持不變而非進一步上調，投資者應關注交易筆數和客單價的增長能否持續。
- 運費與利潤率壓力：與燃油附加費相關的運費上漲已抵消了商品利潤率提升及防損投資所帶來的部分效益。若壓力進一步增大，可能會使預計的 50 至 70 個點子的毛利率提升更難實現。
- 新店擴張放緩：Citi Trends 將 2026 財年的新店開業目標從 25 家削減至 20 家，轉而更加倚重可比銷售和門店改造效率來支持整體增長。
- 員工轉型成本：公司向坐班制員工模式轉變產生了遣散費、搬遷費和招聘費用，預計這一影響將持續至 2027 財年第一季度。
總結
Citi Trends 2026 財年第二季度業績顯示，銷售額和可比門店銷售額均實現兩位數增長，毛利率進一步擴大，調整後 EBITDA 扭虧為盈。由於上年同期基數包含一筆鉅額資產出售收益，GAAP 淨利潤有所下降，因此調整後業績更能反映真實的經營趨勢。上調後的銷售額和 EBITDA 展望反映了上半年的進展，而下半年的可比銷售額、運費成本、利潤率執行力以及放緩的新店擴張仍是需要關注的主要事項。
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