匯通財經APP訊——高盛首席經濟學家哈祖斯表示，儘管沃什上周五（8月28日）在傑克遜霍爾的講話基調偏鷹，但高盛仍預計聯儲局將在9月維持利率不變。哈祖斯指出，沃什的講話為9月加息打開了大門，但前提是8月CPI和PPI數據意外上行，而高盛預計核心CPI和核心PCE將按月上漲約0.2%，與近期趨勢通脹大致一致，不足以支撐加息。

　　高盛：沃什「最鷹派」講話，但加息門檻尚未達到

　　高盛首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）在客戶報告中指出，聯儲局主席凱文·沃什在傑克遜霍爾研討會上的講話，是其就任主席以來「最鷹派」的一次表態。沃什明確強調，聯儲局當前的首要任務是確保基礎通脹以清晰且足夠快的速度迴歸2%目標，否則「還有工作要做」。他承認今夏PCE和CPI讀數好於預期，但同時強調這些數據尚未顯示基礎通脹趨勢出現有意義的改善，部分商品和服務價格漲幅仍顯著高於疫情前水平。

　　哈祖斯認為，這一框架為9月加息打開了大門，但觸發條件較為嚴格：只有即將公布的8月CPI和PPI數據意外上行，才能支撐政策回應。

　　高盛自身預測核心CPI和核心PCE將按月上漲約0.2%，與近期趨勢通脹大致一致，因此短期內加息門檻尚未真正達到。

　　講話後市場加息概率一度跳升，但高盛提醒投資者，沃什並未提供明確前瞻指引，政策仍高度依賴後續數據驗證。

　　高盛預計8月通脹溫和，9月按兵不動仍是基準

　　基於對8月通脹的謹慎預判，高盛繼續將9月FOMC會議維持利率不變作為基準情景。

　　該行預計8月核心CPI和核心PCE按月漲幅均在0.2%左右，這一速度與近期通脹趨勢相符，不足以達到沃什講話所暗示的「基礎通脹未有意義改善」的加息觸發標準。

　　哈祖斯指出，若實際數據符合這一溫和預期，市場因沃什鷹派言論而快速上調的加息定價可能被證明為時過早。相比講話本身，8月CPI和PPI報告將成為9月決策更關鍵的輸入變量。

　　高盛強調，沃什雖釋放強硬信號並重申2%目標堅定不移，但並未鎖定具體政策路徑，金融條件與就業市場的綜合評估仍將決定最終行動。若通脹保持溫和，聯儲局更可能繼續觀望，而非急於加息，從而避免過早收緊對經濟造成不必要衝擊。

　　美元指數：政策預期與數據現實的博弈

　　高盛維持聯儲局9月按兵不動的判斷，與沃什偏鷹講話後市場迅速推高的加息預期形成微妙反差。

　　一方面，沃什講話後市場將9月加息概率推升至60%附近，為美元提供了短線支撐，美元指數上周五持穩於99.00附近。另一方面，若高盛的判斷正確——8月CPI和PPI數據溫和（核心CPI和核心PCE按月約0.2%），則加息概率可能回吐，美元指數可能向98.50方向回落。高盛的分析暗示，沃什的偏鷹措辭本身不足以推動聯儲局在9月加息，實際決策將高度依賴未來兩周的通脹數據。這意味着，美元指數在9月會議前可能維持「上有頂、下有底」的區間震盪格局——上行受制於高盛等機構對加息門檻的判斷，下行受限於沃什偏鷹講話提供的政策預期支撐。此外，若8月通脹數據溫和，美債收益率可能回吐部分漲幅，削弱美元的利差優勢；若數據意外上行，則將驗證沃什的鷹派框架並推高加息概率，美元指數可能向99.50-99.80區域反彈。8月CPI和PPI數據將成為美元指數短期方向的關鍵催化劑，而非沃什講話本身。在數據公布前，美元指數料在99.50附近震盪整理。

　　北京時間8月31日9：46，美元指數報99.56。