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　　來源：雷遞

　　雷遞網 雷建平 8月31日

　　深圳市江波龍電子股份有限公司（簡稱：「江波龍」，股票代碼：「09976」）日前開啓招股，準備2026年9月8日在港交所上市。

　　江波龍擬全球發售2607.78萬股，最高發售價每股240.6港元，最高募資62.56億港元。

　　江波龍已與傳音國際有限公司、裕豐金融集團有限公司（「裕豐」）、中信證券資產管理、AHGO SPC、聯想、藍思科技香港、香港君正，巨源國際、七彩虹科技、香港宏芯宇、Huadeng Tech、Wind Sabre、常青科技、華曦達香港訂立基石投資協議，上述基石投資者一共認購1.51億美元（或約11.85億港元）。

　　其中，傳音國際認購2500萬美元，裕豐認購1000萬美元，裕豐有限合夥基金認購1000萬美元，中信證券資產管理認購1.5億港元，AHGO SPC認購1275萬美元，聯想、藍思科技香港、香港君正，巨源國際分別認購1000萬美元，七彩虹科技認購7500萬港元，香港宏芯宇認購5600萬港元，Huadeng Tech、Wind Sabre、常青科技分別認購500萬美元，華曦達香港認購2000萬港元。

　　江波龍2022年8月在深交所上市，一旦完成港交所上市，江波龍將形成「A+H」股格局。江波龍自知A股給的溢價高，H股相對A股要折價很多。

　　剛完成定增37億 易方達與金長江均浮虧過億

　　近期，江波龍剛宣佈公司完成定增。截至2026年7月7日止，江波龍向特定對象發行股票總數量為6，607，142股，發行價560元/股，募資總額為37億元，實際募集資金淨額為36.68億元。

　　江波龍此次發行對象最終確定為21家，鎖定時間為6個月。

　　其中，易方達基金管理有限公司獲配5.3億，金長江認購4億，趙啓祥認購3.15億，賀偉認購3億，財通基金管理有限公司認購2.48億，諾德基金管理有限公司認購2.2億，南方基金管理股份有限公司認購2億，東方阿爾法基金管理有限公司、王偉民、鍾革分別認購1.5億元。

　　華夏基金管理有限公司認購1.14億，國泰基金管理有限公司、星宸科技股份有限公司、摩根士丹利國際股份有限公司、國泰海通證券股份有限公司、陽光電源（三亞）有限公司、福建銀豐創業投資有限責任公司、楊曉斌、黃海華、張旭分別認購1億元，許利民認購2070萬元。

　　據江波龍招股書，王偉民、楊曉斌、黃海華、張旭均為公司發起人股東；黃海華曾為公司原監事，張旭是前副總經理，楊曉斌時任公司副總經理，王偉民曾擔任江波龍銷售副總、海外銷售副總裁等職務。

　　好不容易搶到了份額，這些發行對象卻面臨一個尷尬局面，發行對象的認購價格大幅高於江波龍當前的股價。

　　截至今日收盤，江波龍股價為381.75元，市值為1640億元。以今日收盤價計算，參與發行的發行對象浮虧高達33.6%。

　　以此計算，易方達基金管理有限公司浮虧約1.7億，金長江浮虧1.3億，趙啓祥浮虧1億元，賀偉浮虧近1億，王偉民、鍾革分別浮虧近5000萬，國泰基金管理有限公司、星宸科技股份有限公司、摩根士丹利國際股份有限公司、國泰海通證券股份有限公司、陽光電源（三亞）有限公司、福建銀豐創業投資有限責任公司、楊曉斌、黃海華、張旭分別浮虧超3000萬元。

　　導致發行對象浮虧核心原因是，認購時間不好，恰好遇到了7月股價回調。

　　而7月1日時，江波龍最高達749.88元，但緊接着板塊下跌，江波龍股價在7月最高下跌60%，較周五股價也下跌48.45%。

　　江波龍這一輪下跌，直接導致21家機構和牛散都被套了，隨着江波龍在港股進行配售，公司股權進一步被稀釋，這些發行對象要想實現扭虧為盈面臨着巨大挑戰，至少要上漲50%纔可能扭虧。

　　預計上半年營收220億到250億

　　江波龍電子成立於1999年，從事Flash及DRAM存儲器的研發、設計和銷售。

　　江波龍電子擁有嵌入式存儲、移動存儲、固態硬盤及內存條4條產品線，提供消費級、工規級、車規級存儲器以及行業存儲軟硬件應用解決方案。

　　2017年8月31日，江波龍宣佈正式收購閃存品牌Lexar雷克沙。完成收購後，Lexar雷克沙成為江波龍全資子公司獨立運作。

　　招股書顯示，江波龍2023年、2024年、2025年營收分別為101.25億元、174.6億元、227.66億；毛利分別為4.72億元、27.59億元、40.93億；毛利率分別為4.7%、15.8%、18%。

　　江波龍2023年、2024年、2025年年內利潤分別為-8.37億、5.05億、15億元；年內利潤率分別為-8.3%、2.9%、6.6%。

　　江波龍2023年、2024年、2025年經調整淨利分別為-6.75億、4.5億、14億元；經調整EBITDA分別為-7.13億、12.47億、23億元。

　　江波龍2026年第一季度營收為99億，較上年同期的42.56億增長133%；淨利為38.62億，扣非後淨利為39.43億元。

　　江波龍還沒發布2026年上半年半年報，不過，業績預告顯示，江波龍預計2026年上半年營收為220億到250億，上年同期為102億元。

　　江波龍預計2026年上半年淨利為92億到110億，較上年同期的1477萬增長62，204.03%到74，393.95%；

　　江波龍預計2026年上半年扣非後淨利為90億到105億，較上年同期的3220萬元增長27，844.32%到32，501.71%。

　　李志雄等多個股東減持

　　江波龍執行董事分別為蔡華波、李志雄；非執行董事分別為蔡靖、胡穎平；獨立非執行董事分別為唐忠誠、陳偉岳、黃志強、鄧美珊女士。

　　截至2026年3月31日，蔡華波直接持股38.67%，李志雄持股為4.51%，國家集成電路產業基金持股為3.57%，蔡麗江女士直接持股3.51%，龍熹一號、龍熹二號分別持股為3.36%，龍熹三號持股為3.14%；

　　截至2026年3月31日，江波龍股權結構

　　香港中央結算有限公司持股為2.2%，寧波龍艦自有資金投資合夥企業（有限合夥）持股為1.26%，中信銀行股份有限公司-永贏先鋒半導體智選混合型發起式證券投資基金持股為1.19%。

　　截至2025年9月30日，蔡華波直接持股38.67%，李志雄持股為5.51%，國家集成電路產業基金持股為5.28%，龍熹一號、龍熹二號分別持股為4.54%，龍熹三號持股為4.25%，蔡麗江女士直接持股3.51%，龍艦管理持股為1.7%，龍熹五號持股為1.5%，張旭、楊曉斌分別持股為1.4%。

　　截至2025年9月30日，江波龍股權結構

　　從2025年9月到2026年5月30日，江波龍股價持續上漲，大量公司股東持續套現，導致公司股權結構發生了明顯變化。

　　截至2026年3月31日的半年，李志雄持股比例下降了1個百分點，國家集成電路產業基金持股比例下降1.71個百分點，龍熹一號、龍熹二號持股比例分別下降1.18個百分點，龍熹三號持股比例下降1.11個百分點。