金吾財訊 | 招銀國際研報指，中國太保（02601）1H26業績穩健。集團淨利潤按年+10.4%至人民幣308億元，對應2Q按年+13.6%（vs1Q：+4.3%）。集團營運利潤（OPAT）按年+6.2%至211億元，其中2QOPAT按年+8.9%（vs1Q：+3.6%）。淨資產較年初+5.6%至3,192億元，按月1Q26持平。公司宣派中期股息每股0.42元，對應OPAT派息率19.1%。太保壽險：新業務價值按年+12.7%至108億元，2QNBV按年+17.6%（vs1Q：+9.6%），主要得益於新業務價值率擴張至17.5%（按年+2.5pct），首年新單保費按年下降2.7%。太保財險：承保綜合成本率（CoR）按年改善1.3pct至95.1%，費用率/賠付率按年-0.5pct/-0.8pct至26.2%/68.9%。1H26總投資資產較年初+4.4%至人民幣3.17萬億元，債券/核心權益類資產佔比61.4%/13.9%，按年+0.4pct/+0.5pct。淨/總/綜合投資收益率為1.5%/2.4%/1.8%，按年-0.2pct/+0.1pct/-0.6pct。該機構上調FY26-28EEPS預測3%/7%/8%至5.77/6.13/6.56元。當前股價交易於0.4xFY26EP/EV及0.7xFY26EP/B，接近2年曆史均值。維持「買入」評級，基於SOTP估值的目標價上調至44港元（原值:40港元），對應0.6倍FY26EP/EV和1.2倍FY26EP/B。