聯儲局主席凱文·沃什上周在懷俄明州傑克遜霍爾發表主題演講時，列舉了他研判美國經濟時重點參考的一些關鍵數據指標，讓外界得以進一步了解他的政策決策思路。

　　這份指標清單並非全面羅列，也不能據此得出確定結論。沃什此前還承諾，將重新審視聯儲局分析經濟數據的方式。不過，這番講話仍是他自5月執掌聯儲局以來，對哪些經濟信號會影響其政策判斷最清晰的一次闡述。

　　以下是沃什演講中提到的部分數據指標。總體來看，他所列舉的大多數指標都顯示出美國經濟的積極跡象。下面逐一來看。

　　投資熱潮

　　沃什將企業資本支出形容為「未來經濟增長的種子」。

　　隨着人工智能熱潮興起，科技公司正投入數千億美元，用於購置所需設備和建設基礎設施。第二季度，美國非住宅固月供資，也就是資本支出，按年率計算增長8.5%。

　　沃什表示，「過去四個季度，設備和無形資產投資增長約9%，創2021年以來最快增速。今年資本支出增長中，可能有一半以上可以歸因於人工智能相關基礎設施建設。」

　　企業盈利

　　美國企業利潤繼續保持韌性。受消費者支出穩健以及企業提價推動，第二季度衡量美國企業利潤率的一項指標升至歷史最高水平。

　　美國經濟分析局上周公布的數據顯示，稅後利潤佔總增加值的比重（一個衡量企業利潤率的替代指標）從18.2%升至19.4%，創可追溯至20世紀40年代的數據以來最高水平。

　　沃什表示，「過去一年，標普500指數成分股企業的利潤增長超過20%。與歷史水平相比，利潤率處於相當高的水平。整體股市波動率較低。我們正密切關注市場內部表現，觀察各個行業板塊的走勢。」

　　信貸

　　沃什指出，公司債和槓桿貸款的信用利差接近歷史區間低端，這一數據表明投資者信心水平較高。這位聯儲局主席還特別提到銀行高級信貸員貸款意見調查。他說，目前這項調查顯示，商業和工業貸款的放貸標準處於歷史上相對寬鬆的水平。

　　沃什表示，「這有助於解釋為什麼今年這類貸款出現了增長。信貸和貸款市場幾乎沒有顯現出政策限制性作用的跡象。」

　　消費支出

　　消費支出的強勁表現持續超出許多經濟學家的預期，此前他們預計持續的通脹將抑制需求。儘管消費者在7月似乎暫時放緩了支出，但整個第二季度，經通脹調整後的實際消費支出依然強勁。

　　沃什在演講中特別提到私人國內最終購買。這一需求指標剔除了政府支出、庫存和淨出口的影響。他指出，該指標今年增長了近3%。

　　沃什表示，「這一指標通常比國內生產總值包含更多的經濟信號，而它目前的趨勢同樣是積極的。」

　　就業

　　沃什認為勞動力市場保持穩定。他承認目前就業市場的人員流動率較低，但認為這與疫情後幾年僱主和僱員之間曾經歷一輪密集的重新匹配有關。他還表示，勞動力供給增長緩慢，自然也會限制就業人數的增長。

　　沃什表示，儘管勞動力市場部分領域存在疲軟，「總體而言，想工作的人正在保住現有工作，或者能夠找到工作。他們或許確實擔心未來勞動力市場可能受到衝擊，但就目前而言，我認為勞動力市場狀況與充分就業相符。」

　　通貨膨脹

　　儘管通脹仍明顯高於聯儲局2%的目標，但近期數據已顯現出一定的降溫跡象。剔除食品和能源的核心個人消費支出（PCE）價格指數7月按月上漲0.2%，按年上漲3.3%。一些分析人士認為，加之7月消費者支出增長陷入停滯，這為聯儲局維持政策不變提供了一定空間。

　　為了更準確地判斷潛在通脹走勢，沃什表示，他傾向於把PCE價格指數中的199個單獨分項拆開來觀察。

　　沃什表示，「過去12個月，PCE籃子中有54%的商品和服務價格漲幅超過3%。這一比例已經明顯低於疫情後約77%的峯值，但仍遠高於疫情前20年間32%的水平。」

　　通脹預期

　　這位聯儲局主席還明確表示，他正密切關注通脹預期。通脹預期可以作為衡量聯儲局能否實現長期物價穩定以及其政策公信力的一項指標。沃什認為，在通脹連續五年高於聯儲局目標之後，通脹預期似乎仍受到控制，這是一個非常令人鼓舞的跡象，不過他也提出了警告。

　　沃什表示，「從經濟史來看，基於市場的通脹預期指標往往會一直顯得穩固而持久，直到有一天突然不再如此。這類預期不會輕易受到擾動，目前仍然得到了很好的錨定。但必須對其保持密切關注。」