花旗發布研究報告，將名創優品（09896.HK）投資評級由「買入」下調至「中性」，港股目標價從45.7港元調低至22.2港元，美股目標價由23.4美元降至11.3美元，降幅均超過50%。

　　報告指出，公司上半年業績不及預期。期內收入按年增長22.4%至115億元人民幣，略高於20%至22%的指引區間，主要受國內業務拉動。但剔除匯兌影響後，經調整經營溢利僅增長5%，低於此前給出的高單位數增長指引；經調整純利按年下跌2%。

　　花旗在報告中提及，管理層對海外及TOP TOY業務的前景判斷趨於保守，相應下調了全年多項指引：收入增速由高十數百分比降至中十數百分比；淨開店目標從450至500間大幅縮減至130至160間，其中海外分銷商門店下半年預計淨關閉100至110間；經調整純利指引由按年增長約7%下調至高單位數下跌；經調整淨利潤率降幅預期由1至2個百分點擴大至3至4個百分點。

　　基於上述調整，花旗將公司2026至2028年經調整盈利預測下調23%至27%。花旗認為，海外及TOP TOY業務短期增長動能不足，是此次下調評級和目標價的核心原因。