HPE（紐約證券交易所代碼：HPE）公布2026財年第三季度營收為122億美元，按年增長34%；同時GAAP攤薄每股收益從0.21美元升至1.06美元，非GAAP攤薄每股收益從0.44美元升至1.11美元。廣泛的產品組合需求推動了兩個主要業務部門的增長，其中網絡業務（Networking）增長更快，雲與人工智能業務（Cloud & AI）的營業利潤率大幅提升。該財季截至2026年7月31日。
核心財務業績
HPE更高的營收轉化為顯著的經營槓桿。GAAP毛利率擴大1,090個點子至40.1%，而GAAP營業利潤率增加870個點子至11.4%。現金流狀況也有所改善，不過報告的淨利潤受益於出售股權獲得的4.44億美元收益。
| 指標 | 2026財年第三季度 | 2025財年第三季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 122.13億美元 | 91.36億美元 | 增長34% |
| GAAP毛利潤及毛利率 | 48.99億美元；40.1% | 26.72億美元；29.2% | 毛利潤增長約83%；毛利率提升1,090個點子 |
| GAAP營業利潤及營業利潤率 | 13.93億美元；11.4% | 2.47億美元；2.7% | 營業利潤增長464%；營業利潤率提升870個點子 |
| 非GAAP營業利潤及營業利潤率 | 19.79億美元；16.2% | 7.77億美元；8.5% | 營業利潤增長155%；營業利潤率提升770個點子 |
| 歸屬於HPE的GAAP淨利潤 | 15.40億美元 | 3.05億美元 | 增長約405% |
| GAAP攤薄每股收益 | 1.06美元 | 0.21美元 | 增長0.85美元 |
| 非GAAP攤薄每股收益 | 1.11美元 | 0.44美元 | 增長0.67美元 |
| 經營活動現金流 | 16億美元 | 13億美元 | 增加3億美元 |
| 自由現金流 | 10億美元 | 8億美元 | 增加2億美元 |
業務與部門業績表現
網絡業務是HPE增長最快的部門，而云與人工智能業務貢獻了大部分部門營收，並且營業盈利能力實現更大改善。企業投資及其他部門繼續虧損，且利潤率惡化。
| 部門 | 2026財年第三季度營收 | 按年增長 | 營業利潤率 |
|---|---|---|---|
| 網絡業務 | 29億美元 | 74.9% | 22.0%，對比22.1% |
| 雲與人工智能業務 | 90億美元 | 25.4% | 17.0%，對比7.0% |
| 企業投資及其他 | 2.78億美元 | 3.0% nomination | -24.1%，對比-7.0% |
網絡業務的增長是全方位的。路由（Routing）營收增長270.0%至7.88億美元，數據中心網絡（Data Center Networking）增長112.2%至3.82億美元，安全（Security）業務增長75.6%至2.81億美元，園區與分部（Campus & Branch）業務增長31.0%至14億美元。儘管營收有所擴大，但該部門22.0%的營業利潤率與去年同期的22.1%基本持平。
在雲與人工智能業務中，服務器（Server）營收增長35.3%至68億美元，存儲（Storage）營收增長10.2%至13億美元。金融服務（Financial Services）營收下降0.3%至9億美元。該部門的營業利潤率上升了10個百分點至17.0%，其盈利能力的改善成為推動HPE綜合營業業績表現的主要貢獻因素。
盈利能力、現金流及資本回報
毛利潤的增加足以抵消營業成本的上升。研發費用從6.22億美元增至11.58億美元，銷售、一般及行政費用從14.96億美元增至19.62億美元。無形資產攤銷也從1.26億美元增至3.15億美元，但部分被收購、處置及其他費用從1.81億美元降至7100萬美元所抵消。
經營現金流達到16億美元，自由現金流為10億美元。該季度，HPE通過股息和股票回購向普通股股東回報了3.24億美元。董事會還宣佈分派每股0.1425美元的定期季度股息，將於2026年10月16日或前後向截至2026年9月17日登記在冊的股東發放。
4.44億美元的收益縮小了GAAP與非GAAP每股收益之間的差距
GAAP攤薄每股收益為1.06美元，接近非GAAP攤薄每股收益1.11美元，但調節表中包含多項數額較大的抵消項目。HPE加回了3.15億美元的無形資產攤銷、1.65億美元的股權激勵費用、7500萬美元的收購及相關費用，以及3100萬美元與成本削減計劃相關的費用。同時，非GAAP業績扣除了出售股權獲得的4.44億美元收益。
該筆收益提升了報告的淨利潤，但未影響營業利潤，因為該筆收益計入在營業利潤之下。因此，投資者應將對GAAP淨利潤的一次性貢獻與底層營業盈利能力的提升區分開來——基於GAAP營業利潤增長464%以及非GAAP營業利潤增長155%，後者的改善同樣非常顯著。
業績指引
在本季度結束後，HPE上調了2026財年的營收增長、盈利能力、每股收益以及自由現金流展望。新聞稿中未提供此前的指引區間，因此無法量化各項增幅的具體大小。公司還發布了第四財季的營收和每股收益指引區間。
| 指標 | 最新指引 | 狀態 |
|---|---|---|
| 第四財季營收 | 139億美元至148億美元 | 已發布第四財季展望 |
| 第四財季GAAP攤薄每股收益 | 1.12美元至1.22美元 | 已發布第四財季展望 |
| 第四財季非GAAP攤薄每股收益 | 1.20美元至1.30美元 | 已發布第四財季展望 |
| 2026財年營收增長 | 34%至37% | 已上調 |
| 2026財年網絡業務營收增長 | 73%至74% | 已上調 |
| 2026財年GAAP營業利潤增長 | 1,070%至1,105% | 已上調 |
| 2026財年非GAAP營業利潤增長 | 100%至105% | 已上調 |
| 2026財年GAAP攤薄每股收益 | 2.93美元至3.03美元 | 已上調 |
| 2026財年非GAAP攤薄每股收益 | 3.75美元至3.85美元 | 已上調 |
| 2026財年自由現金流 | 至少37.5億美元 | 已上調 |
第四財季非GAAP每股收益指引區間排除了每股攤薄約0.08美元的稅後調整。2026財年非GAAP每股收益指引區間排除了每股約0.82美元的調整，而非GAAP營業利潤指引排除了約25億美元的成本，這些成本主要與無形資產攤銷、股權激勵費用、收購與處置以及成本削減計劃相關。
HPE還全面提高了2027財年框架的各項指標，包括營收增長、非GAAP每股收益增長、營業利潤率和自由現金流。
| 2027財年指標 | 最新框架 | 狀態 |
|---|---|---|
| 營收增長 | 13%至17% | 已上調 |
| 非GAAP攤薄每股收益增長 | 16%至20% | 已上調 |
| 非GAAP營業利潤率 | 14%至15% | 已上調 |
| 自由現金流 | 至少50.0億美元 | 已上調 |
管理層觀點
首席執行官安東尼奧·內裏（Antonio Neri）將人工智能稱為多年期增長驅動因素，並將本季度的業績歸功於對HPE整個產品組合的需求。首席財務官瑪麗·邁爾斯（Marie Myers）強調了公司創紀錄的積壓訂單，並表示HPE計劃將第四財季至少75%的自由現金流回報給股東。公司未披露積壓訂單的具體美元金額，也未具體說明計劃的資本回報如何在股息與回購之間分配。
投資者應關注的風險
- 收益受益於非營業收益：出售股權獲得的4.44億美元收益增加了GAAP淨利潤，但被排除在非GAAP業績之外，限制了其與經常性盈利能力的相關性。
- 網絡業務的按年比較需要結合背景：網絡業務營收增長74.9%，但HPE未提供有機或排除收購因素後的增長率。公司還將正在進行的瞻博網絡（Juniper Networks）整合列為一項執行風險。
- 企業投資部門虧損擴大：該部門的營業利潤率從-7.0%惡化至-24.1%，儘管其營收貢獻相對較小，但拖累作用有所增大。
- 上調後的展望取決於執行情況與積壓訂單轉化：HPE指出，零部件供應、大宗商品成本、全球貿易政策、供應商管理以及客戶需求是可能影響營收、利潤率和現金流的因素。
- 非GAAP調整依然龐大：HPE預計2026財年非GAAP營業利潤將排除約25億美元的成本，這使得持續對GAAP與非GAAP業績進行比較依然十分重要。
總結
HPE 2026財年第三季度的業績兼具34%的營收增長與顯著擴大的毛利率和營業利潤率，這主要得益於網絡業務的快速擴張以及雲與人工智能業務盈利能力的提升。現金流有所增加，不過4.44億美元的股權出售收益也對GAAP淨利潤做出了貢獻。接下來的關注焦點是各部門需求和利潤率能否保持穩定、HPE轉化其創紀錄積壓訂單的效率如何，以及公司的執行力能否支撐上調後的2026財年和2027財年展望。
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