雷遞網 雷建平 9月1日

梅卡曼德（雄安）機器人科技股份有限公司（簡稱「梅卡曼德」，股票代碼「09615」）今日在港交所上市，成為港股「具身智能眼腦手第一股」。

梅卡曼德發行價101.7港元，發行23,140,590股，募資23.5億港元（約3億美元）；若行使超額配售權，募資總額可達27億港元（約3.45億美元）。

以發行價計算，梅卡曼德市值超過120億港元。

梅卡曼德此次IPO募集資金將按規劃投向五大方向：約31.8%用於持續加強研發投入、積極佈局前沿技術，約29.4%用於擴大全球影響力並加速商業化，約25.2%用於豐富產品組合及拓寬應用場景，約5.0%用於擴大產能和提高運營效率，約8.6%用於營運資金及一般公司用途。

梅卡曼德創始人、CEO邵天蘭對雷遞網表示，梅卡曼德的上市標誌着公司的技術、產品和業務治理等各方面都達到一個新高度，但公司依然有很長的路要走。當下智能機器人行業仍處於非常早期的階段。即使只關注製造業和物流，機器人的整體潛在服務潛力至少在10億人級別。

「今天真正用於生產力的通用機器人，包括工業機器人、協作機器人以及人形機器人，每年出貨量只有幾十萬的量級，還有幾千倍差距。」邵天蘭說，對公司而言，上市是一個關鍵的階段性成果，但也只是一個新的起點。

Baillie Gifford加持

梅卡曼德此次上市過程中，基石陣容堪稱豪華，由以極致長期主義聞名，曾重倉特斯拉、英偉達的蘇格蘭百年資管巨頭Baillie Gifford領投，中國保險資管龍頭泰康人壽，華爾街量化交易傳奇Jane Street，比亞迪旗下產業資本Golden Link，長期價值投資機構Invus，對沖基金Ghisallo、Ruihua，澳大利亞養老基金NGS Super Fund及中國最大公募基金公司之一的易方達合計9家基石投資者認購1.86億美元。

其中，Baillie Gifford認購6000萬美元，泰康人壽認購4000萬美元，Invus、Jane Street、Ghisallo、Ruihua分別認購1500萬美元，NGS Super Fund、易方達分別認購1000萬美元，Golden Link認購600萬美元，佔募資規模的比例為62%。

邵天蘭對雷遞網表示，最看重Baillie Gifford、比亞迪這些基石投資者的長期主義。梅卡曼德選擇基石投資人，也是希望他們可以認可公司的長期價值。基石投資人也需要對公司的長期發展充滿信心，才能成為公司的基石投資人，它們也會有更長鎖定期和更多披露要求。

「有些時候，資本市場短期市場波動和公司正常業務發展節奏並不完全一致，我們希望與機器人領域的投資者共同合作，讓我們有一個穩定且長期的增長預期，而不僅是短期的炒作。」

全球部署超2.9萬台 市佔率27%

據介紹，梅卡曼德是一家智能機器人組件供應商，提供先進、標準化的「眼－腦－手」組件，圍繞「一腦多形」來構建通用具身智能眼腦手技術體系，以具身智能大模型和仿生分層機器人大腦為核心，結合工業級3D視覺、運動規劃、機器人控制與末端執行能力，形成「感知—理解—規劃—執行—反饋」的完整閉環。其名字Mech-Mind，正有「機器人大腦」之意。

根據灼識諮詢的資料，按2025年收入計，梅卡曼德在全球AI+3D視覺引導通用智能機器人組件市場的份額約為22.1%；按出貨量計，全球市場份額超過27%，超過其後四家最大競爭對手的總和。

邵天蘭對雷遞網表示，所謂「一腦多形」就是適配於適配輪式、雙臂、人形等不同形態的機器人本體，「一腦多形」最重要的是能夠提煉出共性，結構，同時需要做好泛化的性能。泛化的性能來自於大數據，包括仿真數據、互聯網數據、很好的測評以及真實的場景。

「面對當前複雜多變的需求，標準化的眼腦手、非常強大的AI模型，搭配各種因地制宜的硬件，每個場景裏的硬件都可以因地制宜選擇。」

因此，眼腦手、AI模型、傳感器可以通用，可以非常快速地使用通用組件滿足個性化需求。邵天蘭說，「一腦多形」就像需要為一棟樓建立一個網絡，或者為辦公室構建一個局域網。

截至最後實際可行日期，梅卡曼德的標準化、通用化軟硬件一體產品已在全球累計部署超過29,000台，應用於數十個行業的50多類典型場景，處理超過10萬種貨品，服務超過100家《財富》世界500強企業，包括寧德時代、比亞迪、美的、富士康、豐田、大衆等。2025年，公司78%的收入來自現有客戶，截至2026年3月31日該比例已升至86%。

梅卡曼德的系統利用3D視覺技術捕捉點雲數據，實現精確的空間感知，並採用基於深度學習的AI算法，這些算法經過大量工業數據訓練，可在隨機堆疊、反光表面及部分遮擋等複雜條件下實現自主識別、決策及運動規劃，無需依賴手動編程。

梅卡曼德自研的多模態大模型Mech-GPT和Mech-Vision等軟件平台，讓機器人理解環境並自主決策。

梅卡曼德CEO邵天蘭認為，當下機器人市場火熱的核心，並非是因為人形，而是因為智能。無論是具身智能還是物理AI，真正的大趨勢都是智能。雖然機器人不會統一，但機器人的智能卻可以通用。在智能機器人時代，智能的重要性遠超形態。梅卡曼德希望成為智能機器人時代的微軟。

營收三年複合增長46.6% 毛利率躍升至64.6%

往績記錄期內，梅卡曼德呈現出收入高速增長、盈利質量改善與虧損快速收窄並行的態勢。

招股書顯示，梅卡曼德2023年、2024年、2025年營收分別為1.81億、2.69億、3.89億元；毛利分別為7064萬元、1.37億、2.51億元；經調整淨虧損分別為3.34億、2.14億、1.09億元。按此計算，公司營收年複合增長率達46.6%，毛利年複合增長率高達88.5%；同期毛利率分別為39.1%、51.1%和64.6%，經調整淨虧損三年收窄近七成。

梅卡曼德2026年第一季度營收1.07億，毛利6927萬元，經調整淨虧損為3918萬。其中，一季度營收按年增73.1%，毛利率維持在64.8%的高位。

邵天蘭對雷遞網表示，梅卡曼德業務增長的原因主要有幾點：1，公司產品成熟度和滲透率的提升；應用場景的擴張；3，客戶認可和全球化推廣。產品成熟度和滲透率的提升、大客戶的認可、全球化的擴張以及應用場景的擴展，會是梅卡曼德未來較長時間內增長的驅動力。

海外收入三年複合增長82.7% 佔比50.3%首超國內

梅卡曼德從成立第一天就堅持全球化戰略。截至目前，梅卡曼德已在美國、德國、日本、韓國及香港設立子公司，並在東京、首爾、芝加哥、慕尼黑等國際樞紐設立16個業務中心，構建起覆蓋銷售、交付、培訓與售後的本地化服務網絡。

招股書顯示，2023年至2025年，公司海外業務收入分別為0.59億、0.98億和1.96億元，年複合增長率達82.7%，高於同期整體收入增速；海外收入佔比由32.4%提升至50.3%，2025年首次超過國內市場。

目前，梅卡曼德的產品已銷往歐美日韓等近50個國家及地區，累計服務海外客戶900多家，海外業務已形成亞太大區、歐洲大區、美洲大區的整體框架。梅卡曼德的物理AI解決方案還入選了世界經濟論壇MINDS「AI應用之星」項目，技術能力獲國際權威認可。

邵天蘭對雷遞網表示，世界上有許多地方，特別是危險、骯髒、重複性且不適合人類完成的工作可以實現自動化，歐美、日韓等國家和地區也非常需要替換技術，這是梅卡曼德海外增長迅速的原因。

「我們認為未來中國和其他國家在這方面的需求都會保持高增長，原因在於整體需求龐大，此外，海外人員的更換需求也十分迫切。」

累計孖展超20億，紅杉IDG美團啓明是股東

梅卡曼德創始人、CEO為邵天蘭，邵天蘭本科畢業於清華大學軟件學院，後於德國慕尼黑工業大學獲得機器人方向碩士學位。聯合創始人兼業務副總裁付翱為清華大學精儀系本科、機械工程系碩士，創業前供職於ABB；聯合創始人兼研發副總裁丁有爽為清華大學電機系博士；首席科學家張建偉為中國工程院外籍院士、德國國家工程院院士。

2016年，邵天蘭回國創立梅卡曼德機器人公司，致力於研發以AI和3D視覺為核心的智能工業機器人解決方案。

2019年，邵天蘭入選福布斯中國30歲以下精英榜，2020年入選《財富》中國40位40歲以下商界精英。

此次上市前，梅卡曼德已獲得來自IDG資本、美團、紅杉中國、源碼資本、英特爾資本、啓明創投、GIC、Coatue等投資機構的多輪支持，累計孖展額超20億元。

對此，邵天蘭說，梅卡曼德不誇大、不作假的風格，天然匹配長期主義的機構。機器人市場發展很快，但梅卡曼德發展非常穩健，每一波都在場，每次維卡曼德都是最好的公司之一。

梅卡曼德投資人、啓明創投主管合夥人周志峯說：「他對新興技術的邊界有深刻理解和認知，並且在把多樣化的成熟技術、前沿技術與實際應用落地需求相結合，並以產品化的形式實現交付方面非常有感覺。這在公司初代產品端到端工作流程設計、軟件交互設計等都有很清晰的軌跡。」

周志峯還說，邵天蘭難得的是還秉持一種樸素的商業紀律或者說商業觀。他花很多時間研究各行業標杆公司的產品組合設計，在營收壓力最大的幾年堅持公司圍繞標準產品序列構建自身交付、夥伴交付的多級生態，他長期緊盯公司多維度的經營質量與財務績效，從不依靠盲目消耗資本搶佔市場，凡此種種。這在國內烈火烹油的創業市場中尤其難能可貴。

紅杉中國自2020年首次投資梅卡曼德，連續投資了4輪，上市前是公司最大的機構股東，持股比例13.63%。紅杉中國合夥人公元說，當初紅杉中國投資梅卡曼德的主要邏輯是兩點：第一，它的產品表現足夠好，特別是在當時機器人行業普遍比較低迷，沒有出現太多突破的時候，梅卡曼德的產品可以讓機械臂做到很好的手眼協同，記得當時的demo在「Pre具身智能」時代中展現的泛化性是很驚豔的，讓其當時判斷它未來有比較大的通用性的前景；第二，邵天蘭的技術背景和他做的方向是匹配的，且很接地氣，願意去蹲工廠，是海歸AI創業者中難得的特質。

公元指出：「梅卡曼德在早年行業低谷期也曾遇到過資金捉襟見肘的時候，但今天能成功上市，離不開邵天蘭在公司管理和發展節奏上的理性把握，既沒有在行業高光的時候去追求高估值和高市場關注，也沒有在行業低谷的時候猛踩剎車，而是始終紮根在產品落地上，這也讓公司站穩了自己的生態位，可以大規模在工業場景中進行應用，一步一個腳印地去發展。」

IPO前，梅卡曼德股權結構

IPO前，邵天蘭直接持股8.44%，付翱持股3.93%，丁有爽博士持股為2.62%，梅卡曼德管理持股為8.47%；伽利略創投通過青島鑑睿持股4.59%，通過青島藍貝持股為1.16%，通過淄博伽程持股為0.6%。

華創資本通過共青城尚麒持股為6.28%，通過南京綠湧持股為1.57%；達沃通過達沃興國持股為0.21%，通過達沃同德持股為0.44%；銀泰通過共青城銀泰嘉益持股0.38%，通過共青城銀泰嘉宇持股為0.17%；

青島高智持股0.54%，銘哲匯華持股1.08%，西藏德聯持股4.02%，啓明融科持股7.38%，英特爾亞太持股3.83%，紅杉中國通過瀚辰持股13.63%，蘇州源明持股5.49%，美團通過北京酷訊科技持股8.52%，IDG資本通過珠海進廣持股為5.83%；

Coatue持股為1.87%，GIC旗下Cliff Investment持股3.19%，雄安基金持股為1.57%，上海南翔持股為0.47%，河北結構持股為0.31%，大洋電機持股為1.57%，中金保時捷持股為0.79%，嘉興上河持股為0.51%，天津永鈦持股為0.39%，天津天創持股為0.16%。

IPO後，邵天蘭直接持股6.88%，付翱持股3.2%，丁有爽博士持股為2.14%，梅卡曼德管理持股為6.9%；伽利略創投通過青島鑑睿持股3.74%，通過青島藍貝持股為0.94%，通過淄博伽程持股為0.49%。

華創資本通過共青城尚麒持股為5.12%，通過南京綠湧持股為1.28%；達沃通過達沃興國持股為0.17%，通過達沃同德持股為0.36%；銀泰通過共青城銀泰嘉益持股0.31%，通過共青城銀泰嘉宇持股為0.14%；

IPO後，梅卡曼德股權結構

青島高智持股0.44%，銘哲匯華持股0.88%，西藏德聯持股3.28%，啓明融科持股6.02%，英特爾亞太持股3.12%，紅杉中國通過瀚辰持股11.11%，蘇州源明持股4.47%，美團通過北京酷訊科技持股6.94%，IDG資本通過珠海進廣持股為4.75%；

Coatue持股1.52%，GIC旗下Cliff Investment持股2.6%，雄安基金持股1.28%，上海南翔持股為0.38%，河北結構持股為0.26%，大洋電機持股為1.28%，中金保時捷持股為0.64%，嘉興上河持股為0.41%，天津永鈦持股為0.32%，天津天創持股為0.13%，參與全球發售的股東持股為18.51%。

—————————————

雷遞由媒體人雷建平創辦，若轉載請寫明來源。