金吾財訊 | 美國網存（NTAP）盤前下挫8.17%，報166美元。消息面上，財報數據顯示，公司一季度利潤表現亮眼，但現金流大幅承壓，當期自由現金流僅4.01億美元，較去年同期6.2億美元按年下滑35%，自由現金流利潤率降至19.8%。公司解釋，自由現金流受收付款時間差影響，天然存在季度性波動。

派息回購層面，公司本季度合計向股東返還3.02億美元資金，包含2億美元股票回購與1.02億美元股息，同時敲定每股0.52美元現金股息，將於10月28日正式發放。截至季末，公司稀釋後流通股約2億股，按年小幅下降1.5%。

市場對其增長持續性的擔憂，進一步壓制市場情緒。管理層坦言，一季度亮眼業績存在多項一次性利好：部分大客戶集中提前採購，透支了後續部分需求；本財季自然天數多出一周，為營收增速貢獻約4個百分點；同時組件成本上行帶來的定價紅利，也屬於短期一次性收益。

即便公司大幅上調2027財年全年業績指引，但結合一季度已落地營收及新指引中點測算，公司下半年營收按年增速將較一季度顯著放緩，高增長節奏大概率降溫。此外，美銀證券維持美國網存持有評級，並將目標價從206美元下調至200美元。