智通財經APP獲悉，網絡安全超級巨頭Palo Alto Networks(PANW.US)最新公布的業績報告顯示，2026財年Q4層面的所有財務指標均超過管理層指引，訂單額連續兩個季度加速，第四季度營收按年增長34%至34.1億美元，全財年營收增長24%至115億美元;剩餘履約義務(RPO)首次突破200億美元，以212億美元創歷史新高，按年增長34%，其中當期RPO達到93億美元按年增長34%。市場所聚焦的2027財年業績展望方面，該公司預計全年調整後每股盈利指引為4.16至4.19美元，高於分析師平均預期的4.11美元。與此同時，公司給出的2027財年第一財季營收指引區間為33億至33.1億美元，同樣超出分析師預期的32.1億美元。
在2026財年第四季度，下一代安全業務年度經常性營收數據(NGS ARR，即AI安全ARR)增長63%至91億美元，單季淨新增額接近10億美元、按年接近翻倍。網絡與人工智能安全、Cortex及Idira三大平台的全財年業務營收分別為83.5億美元、19.2億美元及備考(Pro Forma)財務口徑下的12.6億美元，分別增長17%、25%和21%。
大額訂單與客戶擴張同步加速
對於2027財年第一季度，該公司預計下一代安全年度經常性營收預計為95.4億—95.6億美元，按年增長63%;剩餘履約義務預計為208億—209億美元，增長34%—35%;營收展望區間則預計為33億—33.1億美元，增長33%—34%;調整後的非公認會計准則攤薄每股收益預計為0.96—0.98美元。
2027財年全年，該公司的下一代安全年度經常性收入預計為110.75億—111.75億美元，增長22%—23%;剩餘履約義務預計為252億—254億美元，增長19%—20%;營收區間則預計為141億—142億美元，增長23%—24%;營業利潤率預計為29.5%，非公認會計准則攤薄每股收益預計為4.16—4.19美元，調整後自由現金流利潤率預計為38%。
該公司第四季度淨新增約220項平台化項目，刷新公司紀錄，規模超過兩年前開始披露該指標時的兩倍;平台化客戶群體的淨收入留存率超過120%。公司仍計劃到2030財年累計實現超過4,000項平台化項目，並以此支撐下一代安全年度經常性營收數據達到200億美元。
Palo Alto 管理層表示，第四季度標誌性訂單包括：與一家全球電信龍頭簽署1.26億美元協議、與一家大型信息技術服務商達成7,200萬美元交易，以及與一家全球支付平台簽署5,300萬美元的平台化協議，後者還向Prisma AIRS投入了高七位數美元資金。
平台化不僅擴大單一客戶採用的產品範圍，也將網絡安全、Cortex、Idira、人工智能安全與可觀測性整合進統一架構，從而強化續約、交叉銷售和客戶錢包份額。
人工智能重塑網絡安全需求：從「大模型」邁向「自主AI智能體與開源權重模型」
管理層認為，過去六個月人工智能市場經歷三次關鍵轉折：OpenClaw推動企業由傳統大語言模型邁向智能體自主行動;Mythos證明深度領域訓練能夠將漏洞發現與利用速度從數月壓縮至數分鐘;開放權重及開源模型快速擴散，則使企業專有模型、內部數據與主權人工智能部署顯著增加。
企業員工未來可以同時編排數千個自主智能體，每個智能體均持續生成網絡流量、遙測數據和機器身份憑證，由此大幅擴展身份安全、網絡防禦、雲安全、終端安全及可觀測性的市場邊界。Palo Alto管理層預計，未來五年全球人工智能基礎設施資本開支將超過此前二十年的總和;管理層在問答環節進一步以未來五年5萬億美元人工智能資本開支為情景假設，同時指出全球約有1萬億美元網絡安全技術債亟待現代化改造。
首席執行官尼克什·阿羅拉(Nikesh Arora)在財報電話會上表示，AI領域的最新進展正將網絡安全推至企業CIO優先級列表的首位，將成為「持久的順風」。他重點表示，全球約1萬億美元的網絡安全基礎設施尚未做好應對AI威脅的準備，這一缺口將為行業帶來長期增長空間。「七到十年前部署的任何系統都沒有準備好以機器速度應對AI威脅，企業必須重新思考其網絡安全架構。全球約有1萬億美元的網絡安全債務亟待現代化改造，以抵禦以即時速度運行的自動化威脅。」首席執行官阿羅拉在業績電話會上表示。
SASE與網絡安全持續奪取份額：智能體流量九個月增長9倍
2026財年網絡與人工智能安全平台業務營收增長17%至83.5億美元;軟件防火牆第四季度年度經常性營收增長29%，第五代硬件設備需求強勁。SASE全年訂單額增長40%，Access、SD-WAN和安全瀏覽器均表現強勁。
公司在接近100個客戶中替換傳統廠商，預先準備的發言將相關總合同價值表述為超過4億美元，首席財務官隨後在問答環節進一步確認：該數字在第三季度末的年初至今口徑為2億美元，2026財年全年則達到4.5億美元。Palo Alto已升至SASE市場第二位，並計劃在未來五至七年成為市場領導者。
管理層在業績電話會上強調，與AI智能體有關聯的業務流量在過去九個月增長9倍，與此同時Palo Alto憑藉打磨二十年的機器速度檢測能力，單日能夠阻止超過300億次攻擊。
Prisma AIRS正式商用僅四個季度，年度經常性營收便突破1億美元，成為Palo Alto公司歷史上擴張速度最快的產品;客戶數量已增至約800家，多數最大規模交易均採用多個模塊。收購Koi後形成的智能體終端戰略也得到初步驗證，相關客戶已超過100家，較完成整合時增長至2.5倍。
XSIAM年度經常性營收超過7億美元，按年增長70%，客戶數量突破1,000家;採用該平台的客戶已將平均響應時間從數天或數周壓縮至不足10分鐘。Unit 42曾在不到30分鐘內模擬完成一次完整的人工智能驅動型攻擊，而行業傳統防禦報告的響應周期約為四天。
自第二財季完成Chronosphere收購以來，公司可觀測性年度經常性營收增長超過一倍並突破5億美元，遠高於收購時的8,500萬美元。第四季度，公司與一家每日處理數十萬億個詞元的高增長人工智能推理服務商簽署2,000萬美元協議;XSIAM交叉銷售貢獻了Chronosphere當季新增客戶的50%，其中包括多筆百萬美元級交易。
Chronosphere面向人工智能時代的海量遙測數據設計，管理層稱其總體擁有成本平均比主要傳統可觀測性方案低30%—40%。整合Embrace的真實用戶監控能力及合成監控功能後，公司預計未來六個月內即可形成面向傳統企業市場的完整競爭能力，並最終將可觀測性發展為數十億美元年度經常性營收業務。XSIAM與可觀測性業務合計年度經常性營收目前已超過10億美元。
CyberArk更名Idira：身份安全成為智能體時代的新增長支柱
完成CyberArk收購僅兩個季度後，相關整合協同進度已領先原計劃三至六個月。Idira在2026財年的備考收入為12.6億美元，按年增長21%;雙方共同創造超過400條銷售線索，並從Palo Alto現有客戶群中獲得超過200個新增客戶。第四季度合同總價值超過500萬美元的交易數量按年增長50%。
管理層表示，公司在九個月內推動CyberArk利潤率提升1,000個點子以上，並計劃最終擴大約1,100個點子。新推出的Modern PAM將傳統特權訪問管理擴展至現代環境，而Idira的長期戰略價值在於治理非人類身份與人工智能智能體，確保每一次機器操作均獲得授權、權限範圍明確且能夠完整審計。
以下為Palo Alto Networks業績電話會全文(人工智能工具輔助翻譯，派拓網絡即Palo Alto Networks中文譯)：
管理層陳述環節
投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉：
大家好，歡迎參加派拓網絡2026財年第四季度業績電話會議。我是投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉。請注意，本次電話會議正在錄音，時間為2026年9月1日星期二太平洋時間下午1時30分。
今天與我共同出席電話會議、討論公司第四財季業績的有董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉，以及首席財務官迪帕克·戈萊查。大家可以在公司網站investors.paloaltonetworks.com上找到新聞稿及其他補充今天討論內容的信息。進入網站後，請點擊季度業績鏈接，查看2026財年第四季度補充財務信息及第四季度業績演示材料。
在今天的電話會議中，我們將就公司的業務運營、財務表現以及近期收購作出前瞻性陳述和預測。今天作出的這些陳述面臨多項風險與不確定性，可能導致公司實際業績與這些前瞻性陳述存在差異。請查閱我們的新聞稿及近期向美國證券交易委員會提交的文件，了解有關這些風險與不確定性的說明。我們不承擔更新今天演示中任何前瞻性陳述的義務。
本次演示還包含與公司過往及預期未來表現有關的非公認會計准則財務指標和關鍵指標。非公認會計准則財務指標不應被視為按照公認會計准則編制的財務指標的替代品。最具直接可比性的公認會計准則財務指標及其調節表載於新聞稿和投資者演示材料附錄。除非另有特別說明，所有業績及比較均採用財政年度按年口徑。
下面我將電話會議交給尼克什。
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
謝謝你，哈姆扎。大家好，感謝各位與我們一同討論公司取得的進展。正如大家所看到的，我們的執行推動本財年以創紀錄的表現收官。第四季度每一項財務指標均超過公司指引，訂單額動能連續第二個季度加速。這一表現直接源於平台化採用規模刷新紀錄，以及人工智能從根本上重塑安全格局之際，客戶加固防禦體系的緊迫性日益上升。
我們的剩餘履約義務創下紀錄，首次突破200億美元大關，以212億美元結束本財年，按年增長34%。下一代安全年度經常性收入(AI安全ARR)達到91億美元，按年增長63%，使我們實現了迄今幅度最大的下一代安全年度經常性收入超預期表現之一。最值得注意的是，僅本季度的下一代安全年度經常性收入淨新增額就接近10億美元。
我還記得自己在2019年第一次參加分析師日。不久前我啱啱加入公司時，我們制定了一個很高的目標：到2022財年使下一代安全業務收入達到10億美元;當時，我們正開始從單一產品防火牆供應商轉向統一安全平台。如今，這一轉型歷程已抵達關鍵拐點，而我們目前取得的成功規模正是對當初願景的證明。
第四季度，我們各個平台均表現出廣泛的強勁勢頭。作為最大業務的網絡安全，在SASE以及軟件和硬件防火牆領域均取得出色成績。XSIAM延續強勁動能，Prisma AIRS則實現一個重要里程碑：正式商用四個季度內，年度經常性收入便突破1億美元。這是派拓網絡歷史上擴張速度最快的產品。
2026財年標誌着我們轉型歷程中的關鍵拐點。我們完成了公司歷史上規模最大的兩項收購，即CyberArk和Chronosphere，兩者均超過最初預期。這兩項業務均在我們的平台化架構中獲得顯著發展勢頭，其擴張速度也快於此前獨立運營時期。這些成績證明了執行能力，以及過去一年加入公司的數千名新同事所展現的深度協作。我們期待這一共同動能在2027財年延續。
第四季度是我們首次見證具備網絡攻擊能力的模型所帶來深遠影響的季度。正如我此前所說，人工智能是網絡安全行業的長期順風。儘管這些模型越來越擅長髮現漏洞，但發現僅僅是開場。要真正驗證問題、解讀相關背景並解決問題，需要廣泛的網絡安全平台與前沿人工智能協同工作。這種協同對於環境壓力測試、管理智能體行為以及在威脅發生時觸發機器速度的修復至關重要。
要以這種速度開展防禦，就必須建立統一的數據架構，讓人工智能處理每一個信號，將響應時間由數天壓縮至短短幾分鐘。平台化是實現實時防禦、以人工智能對抗人工智能的唯一可行戰略。第四季度，這一理念繼續在客戶中引發強烈共鳴。
第四季度，我們實現了約220項淨新增平台化項目，超過此前紀錄，規模相當於兩年前開始採用該指標時的兩倍以上。這一表現驗證了通過統一架構實現實時防禦的理念繼續獲得高度認同。除了最初的採用之外，以我們的平台為標準還會帶來更優異的客戶留存和業務擴張;第四季度，平台化客戶群體的淨收入留存率超過120%。
展望未來，我們仍在朝着2030財年實現超過4,000項平台化項目的長期目標穩步前進，這也是實現200億美元下一代安全年度經常性收入目標的基礎。第四季度最大規模的訂單展現了平台化如何付諸實踐。第四季度，我們與一家全球電信龍頭簽署了價值1.26億美元的協議。這家機構轉而將我們的網絡安全平台作為統一標準，在擴大下一代防火牆部署規模的同時，以面向SASE的Prisma Access替換傳統代理服務商。
我們還與一家領先的信息技術服務提供商達成了7,200萬美元的交易。這家客戶已在網絡安全、Cortex和Idira領域全面採用平台化，並分別在每個領域投入了八位數美元，充分驗證了第四季度交叉銷售的強勁動能。另一項亮點是與一家領先的全球支付平台達成5,300萬美元的平台化交易。除了將網絡防禦和架構統一至我們的標準之外，該客戶還向Prisma AIRS投入了高七位數美元，以加快其企業人工智能計劃。
2026財年已成為人工智能快速演進進程中的標誌性時期，過去六個月出現了三個截然不同的轉折點。每一次變化都從根本上重新定義人工智能與企業的互動方式，並進而改變其對網絡安全格局的影響。要有效領導並保護客戶，我們必須始終站在這些結構性變化的最前沿。
第一個轉折點是OpenClaw的出現。今年早些時候，OpenClaw成為從傳統大語言模型轉向智能體行動的催化劑，從根本上改變了人類操作人員與人工智能系統之間的關係。僅僅一年前，人工智能在很大程度上仍由單個人類用戶發出提示來定義，是一種同步的多輪對話，任務在個人參與的閉環中完成。幾乎一夜之間，我們見證了完全自主智能體的出現。這些智能體是能夠長時間持續運行的實體，可在沒有直接監督的情況下執行復雜工作流程。
對於原本一次只能管理一項任務的員工而言，如今同一個人可以編排數千個自主智能體。這對企業具有深遠影響。每一個智能體都會持續產生流量，與模型交互、創建內部數據，並全天候與其他工具和智能體通信。這將產生必須被觀測的海量遙測數據，同時每個智能體都需要擁有自己的一套身份憑證。我們現在要保護的是一個擁有自主權限的全新機器身份類別。流量、數據和身份複雜性的激增，為我們的每一個平台帶來顯著的長期順風。
第二個轉折點是「Mythos時刻」，它證明深度領域訓練能夠使人工智能達到前所未有的專業水平。在我們的行業中，這體現為人工智能被武器化，以規模化識別並利用漏洞。這種變化暴露了企業內部深重的技術債：過去需要人類耗費數月才能發現的遺留缺陷和長期錯誤配置，如今在幾分鐘內便可能被利用。
在人工智能驅動的威脅環境中，已經無處可藏。對於客戶而言，「Mythos時刻」使安全挑戰的核心由可見性轉向速度。組織現在必須在風險暴露被武器化之前將其識別出來，並以機器速度作出響應。正因如此，實時防禦已從未來路線圖中的項目轉變為當下的現實需求。
為應對這一趨勢，我們上個月擴展了前沿人工智能防禦服務，引入一種多模態測試框架，使企業能夠對其環境進行壓力測試。這項服務利用目前最先進的網絡攻擊能力模型;我們也很自豪能夠成為Mythos 5首家獲得認證的商業合作伙伴。
第三個轉折點正在形成，我們預計它將在未來幾個季度主導網絡安全行業的討論。過去90天，市場已經從少數幾個前沿模型邁向由開放權重及開源架構構成的多元化生態系統。企業越來越重視對自身人工智能的主權控制，從而推動與專有數據深度整合的專業模型部署。隨着組織利用內部遙測數據針對定製化企業用例微調模型，我們預計這一趨勢將大幅加速。
儘管前沿模型將繼續定義智能水平的最高標準，但更廣泛的市場正迅速走向碎片化和大規模擴散。至關重要的是，每一次新增部署都會增加需要加固的基礎設施，以及需要保護的敏感數據。需要平台化保護的攻擊面正在急劇擴大。三個關鍵時刻分別產生獨特影響，卻都指向同一個結論：隨着人與人工智能之間的關係不斷演進、部署數量持續增加，統一實時防禦從未像現在這樣必要。
目前仍處於早期階段，但我們已經開始看到這些趨勢如何影響公司的業務，首先體現在最大業務網絡安全上。人工智能是一項顯著的長期順風，在擴大網絡安全總潛在市場的同時，也進一步證明平台化是現代企業唯一可行的戰略。隨着全球人工智能建設持續推進，每一座新建數據中心都將成為關鍵基礎設施，無論防火牆是由雲服務商原生提供，還是通過統一安全平台交付，都需要強大的軟硬件防火牆予以加固。推動基礎設施擴張的生態系統已經到達關鍵拐點;目前，我們看到由主權國家、新雲服務商和前沿實驗室組成的新一代買家群體正在出現，它們均競相部署必須得到保護的龐大計算能力。2026財年，我們在這類客戶中取得了強勁的早期進展，其中包括第四季度的多筆百萬美元級訂單。
總體而言，防火牆業務的執行推動本財年訂單額加速增長，其動力來自最新第五代硬件的強勁需求，以及客戶擴大雲與人工智能工作負載之際軟件產品持續保持的動能。隨着這類基礎設施逐漸成熟、自主智能體投入部署，我們預計所有網絡與雲環境中的智能體流量都將大幅增加。
這一影響已經明顯體現在SASE平台上，其智能體流量在過去九個月增長了9倍。要在這種規模下開展防禦，需要以機器速度進行檢測——這是我們打磨了二十年的核心能力，使公司能夠在一天內阻止超過300億次攻擊。歸根結底，人工智能進一步凸顯了統一平台提供實時防禦的緊迫必要性。
2026財年，我們的平台優勢推動SASE業務取得出色成績，訂單額增長40%，Access、SD-WAN和安全瀏覽器均表現強勁。我們在接近100個客戶中成功替換傳統市場領導者，相關合同總價值超過4億美元，替換規模接近一年前的兩倍。儘管我們已經迅速升至該市場第二位，但我們的目標是贏得市場，並且正沿着明確路徑前進，爭取在未來五至七年成為SASE領導者。
這場轉型仍處於早期篇章，未來需要通過能夠以機器速度提供防禦的統一架構，同時保護人類身份和機器身份。組織正將人工智能計劃由試驗階段推進至全面生產，每一項新增部署都會顯著擴大需要防禦的邊界。Prisma AIRS持續伴隨這些採用周期調整自身能力，不斷演進，以化解人工智能發展歷程每個階段出現的獨特風險。
儘管我們最初聚焦以聊天機器人為中心的生成式人工智能時代，但如今我們的願景已經擴展至提供完整的智能體安全架構。這套統一方案始於保護機器身份和憑證，涵蓋對智能體活動足跡的深度可觀測性，並延伸至分析行為意圖的終端。通過將這些流量導入人工智能網關，我們可以確保安全策略在每一次交互中得到實時執行。
Prisma AIRS第四季度實現了非凡的里程碑：正式商用僅四個季度，年度經常性收入便突破1億美元，是公司歷史上擴張速度最快的產品。相關客戶群體已擴大至800家;第四季度，我們多數最大規模交易均包含多個模塊的採用。
收購Koi後，我們的智能體終端戰略也得到了顯著的早期驗證。隨着人工智能開發工具遷移至桌面環境，我們認為終端正抵達一個關鍵拐點。這一變化擴大了攻擊面，智能體將在其中自主管理文件並訪問敏感憑證。傳統安全工具通常無法洞察這些機器速度操作背後的底層意圖和推理邏輯。在這種環境下，只有可見性而無法採取行動遠遠不夠。
我們的平台化方法能夠提供從最初提示詞到最終執行的端到端透明度，實現內聯防禦並以機器速度運行。這項能力正在成為企業的基本要求。我們已經贏得超過100個客戶，數量較今年早些時候完成Koi整合時增長至2.5倍。
歸根結底，當檢測與防禦被統一至一個平台時，兩者的協同效果最強，而XSIAM則充當這些關鍵遙測數據的中樞神經系統。今年早些時候，Unit 42研究人員通過模擬一次不到30分鐘便完成的全面人工智能驅動型攻擊，展示了現代威脅驚人的速度。相比之下，行業標準防禦報告的響應時間為四天，顯然傳統方法已經無法持續。
將XSIAM作為統一標準的客戶正在改變自身運營方式，把平均響應時間從過去所需的數天或數周大幅縮短至不足10分鐘，而我們仍在不懈推進真正的實時防禦。第四季度，XSIAM延續出色動能，年度經常性收入超過7億美元，按年增長70%，同時平台客戶數量突破1,000家。
我們架構的強大之處在於，實時遙測數據已經駐留於XSIAM之中，使公司能夠通過統一數據湖無縫釋放新價值。擴展部署無須承受整合新產品所帶來的摩擦，只需以新方式查詢現有數據即可。截至第四季度，多數客戶已採用這項平台優勢，使用包括風險暴露管理和雲安全在內的多個模塊。
下面談談可觀測性。我們繼續看到全球頂尖的人工智能原生和雲優先組織將我們的技術作為統一標準。所有開拓人工智能前沿的實體都會生成規模大到傳統工具無法承受的遙測數據。Chronosphere正是專門針對這些海量數據而設計，能夠捕獲每一次訓練運行和每一個智能體循環。本季度，我們與一家高速增長的人工智能推理服務商簽署了一項2,000萬美元的交易，該服務商每天處理數十萬億個詞元。沒有什麼比人工智能生態系統的設計者信任我們監控其自身基礎設施，更能有力驗證我們的平台。
自第二財季完成Chronosphere收購以來，我們的可觀測性年度經常性收入增長超過一倍，突破5億美元大關。這一表現顯著超過最初目標，是公司歷史上收購完成後擴張速度最快的一次。交叉銷售戰略正在取得實際成果;通過多筆百萬美元級協議，XSIAM為本季度Chronosphere淨新增客戶貢獻了50%。
我們還通過收購Embrace進一步豐富技術棧，整合真實用戶監控能力，以補充核心指標、日誌和鏈路追蹤。這項擴展使公司能夠提供從核心基礎設施覆蓋至最終用戶體驗的完整端到端可觀測性平台。XSIAM與可觀測性目前合計貢獻超過10億美元的年度經常性收入;對於幾年前尚未被納入產品組合的數據密集型平台而言，這是一項非凡成就。
在我任職派拓網絡期間，公司取得成功的一項基石，是識別頂尖技術和世界級人才，並將其無縫融入企業文化的能力。儘管今年的收購規模自然提高了整合工作的複雜程度，但結果極其出色。第四季度，這項成功最明顯地體現在CyberArk——也就是現在所稱的Idira——的表現中。
在完成迄今最大規模收購僅兩個季度後，我們便在加快增長的同時提前實現協同效應;這是難得的成就，展示了公司整合引擎的強大能力。這些結果證明了我們與新同事之間的深度協作。從市場拓展角度看，雙方的共同努力產生了超過400條共享銷售線索，並從派拓網絡現有客戶群中帶來超過200個淨新增客戶。客戶承諾也明顯轉向更大規模，第四季度合同總價值超過500萬美元的交易數量按年增長50%。
然而，最重大的挑戰與機遇仍然是智能體人工智能的興起。從定義上講，智能體擁有自主行動能力，因此必須具備機器身份，以及執行工作流程所需的精準背景信息和權限。隨着企業部署數千個此類自主實體，其中許多仍處於正式治理體系之外，往往缺乏合理界定的權限範圍。今年夏天敲響了警鐘：失控智能體侵入了數家前沿人工智能實驗室的環境。
在其中一個引人注目的案例中，一個智能體逃離沙箱並利用了系統漏洞，原因是其訪問權限從未得到恰當限制。從根本上說，這代表企業面臨一場基礎性的身份危機，而這正是Idira平台背後的戰略使命。Idira將先進的身份安全和特權控制擴展至人工智能智能體，確保每一次機器操作都經過授權、權限範圍受到限定，並且能夠得到完整審計。
通過將這些智能體控制能力與Prisma AIRS中的人工智能網關整合，我們正在幫助組織執行安全策略，並實時維持防禦。2026財年對於派拓網絡和更廣泛的行業而言都是轉型之年。我們仍然確信，推動網絡安全需求的人工智能順風只會在未來進一步增強。
首先，全球人工智能基礎設施建設正在吸引數萬億美元投資。我們預計，未來五年的資本開支將超過此前二十年的總和。這輪大規模擴張由持續超過供給的需求所推動。要讓人工智能兌現其承諾，流量和數據規模都必須擴大;隨着二者增長，每一個比特都需要接受檢測，每一個字節都需要具備可觀測性。
關鍵基礎設施的激增是網絡安全行業永久性的順風，今年網絡安全和可觀測性業務動能的加速已經體現這一趨勢。其次，行業正戰略性轉向實時防禦。網絡攻擊如今以機器速度運行，碎片化的傳統工具已不再可行。全球約有1萬億美元網絡安全技術債必須進行現代化改造，才能防禦自動化威脅。由於人工智能能夠即時行動，這種現代化必須在統一平台上完成。平台化是實時防禦的唯一解決方案，可確保遙測數據與策略在每個控制點得到協調一致。我們仍處於這場結構性變革的早期階段。
第三，人工智能開啓了一個全新的網絡安全市場。自主智能體的興起將顯著擴大需要加固的網絡攻擊面。人工智能的強健治理及安全護欄已經從可選功能轉變為企業必需品。儘管這一市場正在迅速演變，但我們相信，未來屬於能夠提供端到端控制的架構，而我們正通過Prisma AIRS實現這一願景。
最後，我確實希望提及一則最新消息：我們今天完成了對Console的收購。Console為信息技術和安全運營領域的產品開發引入人工智能優先的方法。安德烈及其團隊將加入Cortex業務，推動我們的能力實現智能體化，加快邁入人工智能時代。我也想歡迎Embrace和Console團隊加入派拓網絡，這兩項收購均在本季度完成。
在公司攜強勁動能邁入2027財年之際，我們清楚，持續保持領導地位必須依靠每個季度嚴格自律的執行來贏得。我要感謝全體員工在這一里程碑式財年中的卓越表現，也感謝客戶始終不渝的合作。
下面我將電話會議交給迪帕克。
執行副總裁兼首席財務官迪帕克·戈萊查：
謝謝你，尼克什，大家下午好。依靠各個平台廣泛的強勁表現以及整合工作取得的早期成功，我們以強勁業績為創紀錄的財年收官。團隊嚴格執行，每一項指標均超過指引。在介紹具體情況之前，請注意，在適用情況下，我將同時按照報告口徑和備考口徑討論業績，以提供標準化的增長比較。除非另有說明，所有增長百分比均為按年口徑。
先看收入相關指標。第四季度剩餘履約義務首次突破200億美元，以212億美元結束本財年，按年增長34%。在備考口徑下，平台化戰略的成功推動訂單額增速連續第二個季度加快。由於合同期限按年保持穩定，短期剩餘履約義務達到[93億美元]，同樣[增長34%]。下一代安全年度經常性收入也創下紀錄，第四季度達到91億美元，按年增長63%。正如尼克什所強調的，最值得注意的是，第四季度下一代安全年度經常性收入淨新增額接近10億美元，幾乎較上年同期翻倍;這是一項只有少數幾類科技企業曾經實現的里程碑。
我仍然記得自己擔任首席財務官後的第一個季度，也就是2021財年第三季度，當時公司的下一代安全年度經常性收入總額啱啱突破9.7億美元。如今，我們在一個季度內便新增了大約同等規模的收入。這證明公司業務擁有多個增長驅動力。五年前，SASE仍處於起步階段，XSIAM甚至尚未推出。如今，這些業務要麼已經突破10億美元年度經常性收入，要幺正在接近這一門檻。
為了進一步提高增長驅動力的透明度，我們將按照我上季度預告的方式，首次披露各平台收入。這三個平台分別是網絡與人工智能安全、Cortex以及Idira。我們已經在公司網站發布的業績演示材料附錄中，提供了這些平台的歷史時期數據及產品構成。
在深入討論各平台收入之前，請注意，網絡與人工智能安全平台包括我們隨CyberArk收購的證書生命周期管理業務，該業務此後更名為下一代信任安全，即NGTS。2026財年，NGTS為網絡與人工智能安全收入貢獻約8,500萬美元。此外，我將要討論的各平台收入不包括專業服務等部分項目;正如業績演示材料附錄所示，這些項目被歸入「其他」類別。
先來看網絡與人工智能安全。2026財年全年，該平台收入增長17%至83.5億美元。網絡安全業務繼續取得高於市場的兩位數增長，體現了公司的強大競爭地位，以及最大平台未來仍然龐大的市場機會。例如，我們繼續在SASE領域擴大市場份額，訂單額與年度經常性收入的增長速度顯著超過整體市場。軟件防火牆業務再次加速，第四季度年度經常性收入增長29%。Prisma AIRS正式商用第一年內，年度經常性收入便突破1億美元。最後，在客戶採用最新第五代設備的推動下，硬件防火牆業務又實現了一個強勁季度。
下面來看Cortex，其中包括安全運營和可觀測性平台。2026財年收入增長25%至19.2億美元。如前所述，XSIAM繼續成為Cortex的關鍵驅動力，第四季度年度經常性收入增長70%。在可觀測性方面，年度經常性收入突破5億美元，自第二財季完成Chronosphere收購以來增長超過一倍。請注意，正如我們上季度所指出的，第四季度淨新增年度經常性收入包括一家大型大語言模型客戶由原有供應商遷移至Chronosphere所帶來的億美元級收益。
最後是Idira，它由公司在2026財年第三季度初完成CyberArk收購後形成的身份安全平台構成。如前所述，Idira不包括從CyberArk收購的證書生命周期管理業務收入。按照備考口徑，Idira在2026財年的收入達到12.6億美元，按年增長21%。第四季度訂單額增速超過收入增速，證明早期整合及市場拓展協作取得成功。
總體而言，第四季度營收增長34%至34.1億美元;全年營收達到115億美元，按年增長24%。從地區角度看，所有區域均實現強勁增長：美洲按年增長33%，歐洲、中東和非洲增長39%，日本及亞太地區增長34%。
繼續向下看利潤表。第四季度總毛利率為74.8%，按年下降100個點子;全年毛利率為75.8%，按年下降60個點子。這一下降反映了收入結構向增長更快的軟件即服務產品傾斜;這類產品正伴隨平台不斷擴張，但尚未達到成熟毛利率水平。展望未來，雲服務與軟件即服務將構成日益佔據多數的收入，我們預計這一結構變化將使2027財年雲託管成本的增長速度快於總收入。
下面談供應鏈。我們預計硬件業務中的大宗商品成本將持續上升，尤其是存儲器和存儲產品相關成本。需要提醒的是，儘管我們對硬件需求的強勁表現感到滿意，但硬件收入僅佔公司總收入約10%。我們繼續通過戰略供應商關係，以及在硬件產品組合中有選擇地調整定價，管理元器件成本敞口。歸根結底，我們的首要重點仍是優化公司整體營業利潤和利潤率，第四季度及全年業績均體現了這一重點。
第四季度非公認會計准則營業利潤率為29.6%。全年營業利潤率達到29.2%，按年擴大40個點子。這一年度擴張尤其值得關注，因為其中包含公司最大規模收購項目的部分年度影響，而這些被收購實體獨立運營時的營業利潤率要低得多。
我們在這方面取得了出色進展。就CyberArk協同效應而言，整合協同目標仍領先原計劃三至六個月。展望2027財年，我們預計隨着公司高效擴張並兌現併購協同，持續釋放的運營槓桿將足以抵消更高的銷售成本。
公司對運營槓桿的重視推動第四季度非公認會計准則每股收益達到1.02美元，比指引區間上限高出0.04美元。第四季度調整後自由現金流達到19億美元——抱歉，是12.9億美元，按年增長35%。2026財年全年調整後自由現金流為44.1億美元，自由現金流利潤率為38.4%，按年提高40個點子。得益於強勁的自由現金流創造能力，我們以穩健的資產負債表結束2026財年，其中包括總計79億美元的現金、現金等價物和短期投資。
從更長的時間尺度來看，過去三年，我們已經證明公司能夠實現持久且有盈利能力的增長。我們的執行推動營業利潤率累計擴大超過500個點子。與此同時，在行業領先的研發投入驅動下，我們還在多個新類別中擴大了市場份額。
運營槓桿也直接轉化為現金流。過去四年中的每一年，調整後自由現金流利潤率均達到38%或更高。即便需要消化大型併購帶來的影響，並且客戶越來越多地從多年結算轉向年度結算，我們仍然維持強勁的現金流創造能力。這種能夠在擴張過程中保持盈利的往績，是公司財務模型的基石。它使我們能夠抵消潛在成本阻力，同時為創新引擎提供資金;創新引擎既是公司最終的競爭優勢，也是客戶開啓平台化歷程的催化劑。
展望未來，我們對自由現金流的可見性持續提高，驅動力來自營業利潤率穩步擴張，以及核心業務順利轉向延期結算或年度結算。提供一些背景：年度結算佔訂單額的比例從2020財年的6%大幅升至2025財年的27%。目前增長已經趨於平穩;2026財年，年度結算佔比按年僅提高低個位數個百分點，達到總訂單額的約30%。隨着這場結構性轉型目前已基本穩定，公司未來擁有一個高度可預測、能夠持續複合增長的現金流引擎。這種現金流可見性，加上我們繼續專注於利潤率擴張和持久的兩位數訂單額增長，進一步增強了公司實現2028財年自由現金流利潤率達到40%目標的信心。
在介紹指引之前，我還想退一步說明前方的增長機會。正如我此前所說，多年來行業領先的研發投入為公司創新引擎提供動力，並將市場機會擴展至新的業務類別。持續投入使我們在幾乎所有參與的主要類別中都獲得領導者認可。公司最初主要是一項獨立防火牆業務，如今已經發展為擁有多個十億美元級年度經常性收入業務，並且另有數項業務接近這一里程碑的平台。
面對到2030年將達到3,400億美元的總潛在市場，我們目前的滲透率仍然較低。我們相信，人工智能只會擴大公司的市場機會，同時進一步強化平台化和實時網絡防禦的必要性。這使我們有望在2030財年實現下一代安全年度經常性收入達到200億美元的目標。
在這一長期框架下，下面介紹2027財年第一季度及全年指引。請注意，近期完成的Console和Embrace收購對2027財年指引不構成實質性影響。對於2027財年第一——即2027財年第一季度，我們預計——第一季度下一代安全年度經常性收入為95.4億至95.6億美元，按年增長63%;剩餘履約義務為208億至209億美元，按年增長34%至35%;營收為33億至33.1億美元，按年增長33%至34%;完全攤薄後股數為8.37億至8.44億股;非公認會計准則攤薄每股收益預計為0.96至0.98美元。
對於2027財年全年，我們預計下一代安全年度經常性收入為110.75億至111.75億美元，按年增長22%至23%;剩餘履約義務為252億至254億美元，按年增長19%至20%;營收為141億至142億美元，按年增長23%至24%。營業利潤率指引為29.5%，非公認會計准則攤薄每股收益預計為4.16至4.19美元，完全攤薄後股數預計為8.44億至8.47億股，調整後自由現金流利潤率預計為38%。
我們已在演示材料附錄中列出通常提供的建模要點，供大家參考，但我想特別指出幾件事。第一，正如此前所述，2026財年下一代安全年度經常性收入淨新增額包含一家大型大語言模型客戶由原有供應商遷移至Chronosphere帶來的億美元級收益。我們的展望假設這次遷移的尾聲將延續至2027財年第一季度，並且此次遷移貢獻的淨新增年度經常性收入將低於第四季度。這會影響2027財年下一代安全年度經常性收入淨新增額的季節性分佈，使第一季度規模高於正常水平。我們預計，2027財年下一代安全年度經常性收入淨新增額的60%至61%將集中在下半年。
第二，儘管我們無意按平台提供收入指引，但目前正提供初步建模要點，幫助大家在公司整體指引框架內建立各個平台的收入增長軌跡。對於2027財年，我們預計網絡與人工智能安全收入按年實現低兩位數增長;Cortex收入按年增長約30%;Idira收入約為15億美元，備考口徑下按年實現接近20%至20%的增長。
下面我將電話會議交還給哈姆扎，進入問答環節。
問答環節(AI輔助匯總與翻譯)：
投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉：
好的，謝謝你，迪帕克。[接線員說明]第一個問題來自派傑投資公司(Piper Sandler)的羅布·歐文斯，隨後是摩根大通的布賴恩·埃塞克斯。
派傑投資公司(Piper Sandler)研究部羅比·歐文斯：
非常好，謝謝你，哈姆扎。尼克什，你在預先準備的發言中談到了公司目前在網絡安全領域看到的諸多順風。我認為，強勁的訂單表現也證明了這一點;你還提到增速連續第二個季度加快。不過，整個市場環境中的表現並不均衡，顯然，具有規模和廣泛產品覆蓋能力的廠商在這裏發揮了重要作用。
因此，展望新的財年，你們如何考慮併購?鑑於市場變化如此迅速，你們如何考慮另一項可能對派拓網絡產生轉型意義的交易?考慮到你們過去所做的事情，以及你們利用市場變化的能力，未來正在考慮哪些行動?
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
羅布，謝謝你的問題。為了簡單一些，我直接把那些公司的名字發給你好了，這樣就不用如此詳細地回答這個問題——你應該會感謝我，對吧?正如我始終堅持的那樣，併購並不是戰略;併購是我們從產品開發角度開展各項工作的結果。
舉例來說，如果你——我剛纔談到過去七個月人工智能領域已經出現的三次重大轉變。大家看到市場從大語言模型轉向智能體，現在又邁向開放權重模型。客戶一側發生的每一次技術轉變，顯然都需要略有不同的安全架構。如何保護這些智能體?如何確保開放權重模型受到保護、智能體不會失控?
顯然，我們內部擁有自己的觀點，也正從產品開發角度沿着這一方向建設。但有時你可能會措手不及，因為公司原本沿着一條路徑前進，市場卻突然轉向別處。我們有機會觀察整個網絡安全格局，看到這個類別中已經有四五十家公司獲得孖展。隨後，你可能突然意識到另一家公司找到了正確的戰略，而這正是我們介入並實施收購的時刻。
因此，之所以實施收購，是因為這些公司正確把握了技術趨勢;我們寧願迅速接納其方向並進入這一領域，讓客戶能夠更快獲得相應能力。坦率地說，正如大家在Mythos之後看到的，客戶願意嘗試大量人工智能部署，但在真正部署之前，他們希望確保周圍擁有穩健的安全測試框架。我們最常聽到的問題包括：對於Mythos將在我的環境中發現的漏洞，我應該怎麼辦?今天應當如何解決，長期又該如何持續跟蹤?或者，如果我們部署智能體後智能體失控，會發生什麼?如何確保我們的智能體不會自行跑到Hugging Face上?
投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉：
好的，謝謝你，羅布。
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
我會記住你的請求;等我買下那家公司，就立即把公司名稱發給你。
投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉：
好的，感謝羅布的提問。接下來是摩根大通的布賴恩·埃塞克斯，隨後是巴克萊的薩基特·卡利亞。
摩根大通研究部布賴恩·埃塞克斯：
尼克什，很高興看到CyberArk的表現加速。目前從派拓網絡現有客戶群中僅獲得約200個淨新增客戶。我很想了解，這些客戶對話具體是什麼情況?相較於CyberArk平台的其他交易，這些交易規模有多大?
而且，你們仍然擁有規模可觀的現有客戶群。我認為很多人都聚焦成本協同，卻忽略了收入協同。你認為CyberArk平台能夠在派拓網絡現有客戶群中達到多高的滲透率?
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
我確實對CyberArk感到非常興奮。我認為，如果從兩方面觀察，正如你準確指出的，我們確實迅速進入了狀態。在成本協同方面，大家已經看到，僅用了大約兩個季度，我們的利潤率便正在恢復至獨立運營時的水平。我們認為，進入下個季度時，利潤率將達到穩定狀態。
因此，能夠在九個月內改造CyberArk這樣一家大型公司，並使其利潤率提高1,000個點子或更多，在成本層面已經是一項出色工作。但正如你所說，我們並不是因為成本協同才收購它。我們實施收購，是因為認為市場需要身份安全，而這正是一個拐點。
從我們的角度看，第一階段是不要破壞現有業務，並加快其發展動能。大家已經看到，我們成功做到了這一點。上季度，我們啱啱聘請了新領導者桑尼·辛格。他目前正在參加我們於亞洲舉行的銷售大會，為CyberArk團隊鼓舞士氣。團隊非常順利地融入了派拓網絡。我認為，兩個團隊之間的合作非常出色，這令我感到振奮。我們啱啱推出了一款名為Modern PAM的新產品。CyberArk過去從事傳統特權訪問管理業務，而Modern PAM是特權訪問管理的擴展類別，是該公司此前沒有投入太多時間的領域。CyberArk——或者現在應該稱為Idira——的產品團隊能夠接納這一方向，表現非常出色。該產品目前已經全面上市。我們計劃嘗試將所有現有傳統特權訪問管理客戶升級至這款產品。
因此，無論追加銷售與業務擴張，還是淨新增銷售，我們都在開展大量工作。只要業務增長速度能夠超過CyberArk此前獨立運營時的水平，並將利潤率擴大[1,100]個點子，我認為這對我們而言就是一項非常出色的收購;更不用說，在未來幫助企業管理非人類身份和智能體方面，該公司還擁有領先位置，因為這是一個尚未形成既定領導者的全新領域。
投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉：
謝謝你，布賴恩。接下來是巴克萊的薩基特·卡利亞，隨後是花旗的法蒂瑪·布拉尼。
巴克萊銀行研究部薩基特·卡利亞：
本財年收官表現非常出色。尼克什，這個問題可能適合你。你說Mythos並不是一個短暫時刻，而只是一個開端。因此，我的問題是：隨着人工智能威脅成為新常態，你看到客戶購買行為發生了怎樣的變化?具體而言，客戶是否更願意採用平台化?銷售管線增長是否超出預期?客戶是否更加認可價值、對價格的敏感度有所下降?我只是想了解，你能否結合本季度以及過去幾個季度看到的部分交易動態，解釋這個新開端?
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
請務必提前一周把糖果送到哈姆扎家裏，否則以後你就無法獲得第一個提問席位。關於業務動能，確實，我說過Mythos只是一個開端。過去八年，我一直努力爭取首席執行官們關注網絡安全，卻始終沒能做到;但達里奧通過Mythos完成了一項非凡的工作。因為現在每一位首席執行官都想討論：這對我們意味着什麼?我們如何獲得使用權限?如何從漏洞角度測試自己?
不過，他們很明智。他們坐下來會說：聽着，我明白這就是新常態。人們將能夠更快發現漏洞，那麼我該如何長期解決這個問題?對話正是從這裏真正開始。要長期解決這個問題，唯一辦法是：如果某些威脅突破了邊界，就必須迅速發現並將其關閉。這涉及網絡安全資產現代化，涉及平台化，也涉及建立由人工智能驅動的安全運營中心。
正因如此，我們才得以圍繞基礎設施現代化展開如此多的討論。每一次討論都不是要進一步分割客戶的技術資產，或者購買更多小型供應商的產品，而是要尋找一種整合方式，將某個平台作為統一標準並對其作出評估。我認為，這對行業中的大型廠商構成巨大順風。顯然，一些初創企業將推出能夠更快進入市場的獨特或小衆產品，客戶在過渡期內也會使用這些產品。但我認為，這絕對是一項長期變化;可以說，它將改變增長持續時間及增長軌跡。
因為仔細想想，開源模型目前已經能夠與Mythos的能力競爭，而且這種能力只會越來越強，不會變弱。如果這種情況發生，並且相應能力變得普遍，我們只有一個短暫窗口期，可以補齊多年累積、一直沒有償還的網絡安全技術債，使防禦能力重新達到應有水平。我懷疑，未來幾年將發生一些重大安全事件，因為客戶尚未來得及完成轉型。總體而言，這將為我們這個領域的所有企業帶來順風。
投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉：
謝謝你，薩基特。接下來是花旗的法蒂瑪·布拉尼，隨後是加拿大皇家銀行的馬特·赫德伯格。
花旗集團研究部法蒂瑪·布拉尼：
尼克什，你提到了技術債這個概念。因此，我想退一步，結合你們本周早些時候或者幾周前公布的「前沿人工智能關鍵防禦」提出一個問題。我們不一定聽你詳細討論過運營技術這一概念，以及該應用場景可能達到臨界規模，尤其是在公司自身平台化戰略背景下可能產生的意義。
現在，我們已經知道模型能夠針對技術環境中長期投資不足、同樣累積大量技術債的部分，實施極其強大的漏洞鏈式利用。那麼，公司進一步加快獲取客戶錢包份額還面臨哪些制約因素?與此相關，在運營技術這一看起來非常適合進一步滲透的市場機會中，公司與部分前沿實驗室合作伙伴之間從合作到競爭的連續關係將如何體現?
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
法蒂瑪，這裏麪包含很多問題。首先，我認為九個月前，網絡安全和軟件行業的所有公司都被判定有罪，甚至幾乎被判了死刑，因為前沿人工智能將把我們的早餐、午餐和晚餐全部喫掉。顯然，過去六至九個月的情況已經證明，這並不會發生。我們將共同享用這場盛宴。
在合作方面，我們已經看到OpenAI、Anthropic乃至谷歌都坐到談判桌前。我們可以提前使用這些模型，能夠對其進行測試，也能夠測試它們的網絡安全能力。正如我在預先準備的發言中所說，我們曾經是——或者目前就是——首家獲准將Mythos納入測試框架的商業合作伙伴。我們已經在測試框架中使用OpenAI 5.6，並且能夠向客戶提供多種模型。
因為客戶很快就會對「發現更多漏洞」這一想法感到失望。他們真正想知道的是，自己應該如何處理這些漏洞。他們最不希望得到的是更多安全問題，因為現有問題已經足夠多。因此，對話很快轉向：我應該如何解決這些問題?而正是在這種討論中，便會出現我此前所提到的平台需求。
具體談到運營技術，我認為挑戰甚至更加突出，因為運營技術很難修補。即便在某個運營技術實例或部署中發現漏洞，試想一下如何修補遠在海上的石油鑽井平台，或者如何修補大量無法遠程訪問、不能遠程更新的技術設備——你必須親自前往現場維修。好消息是——李本周不在，所以現在由我來扮演一下李。我們實際上已經建立一種能力，可以在不到四小時內為運營技術漏洞及開源漏洞構建特徵碼並完成部署。換句話說，我們可以發現開源漏洞或運營技術漏洞，在四小時內部署修復方案，再將其傳播至軟件和硬件防火牆，從而當場阻止惡意行為者。這與目前55天的行業標準形成巨大反差——現實環境中的開源漏洞或運營技術漏洞通常需要55天才能完成修補。這項能力將使客戶能夠在不到四小時內阻止利用任何網絡相關運營技術或開源漏洞的惡意行為者。
所以，你問制約因素是什麼，確實是個好問題。真正的制約因素是客戶需要花時間理解自身必須實施哪些重大變化，開展概念驗證、評估環境現狀、思考希望部署哪些供應商，隨後才能最終進入部署階段。這並不是客戶會立即完成的事情——他們會花時間逐步推進部署。因此，我認為這是一項長期順風，大家將開始看到行業按季度持續取得某種程度的超預期表現。但它不會形成我們在人工智能領域看到的那種編程智能體式年度經常性收入——對此我確實有些羨慕，不過，事實就是如此。
花旗集團研究部法蒂瑪·布拉尼：
這是個不錯的李式回答，但[鬢角還不行——李式鬢角]。
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
嗯，這很容易解決。
哈姆扎·福德瓦拉：
好的，感謝法蒂瑪的提問。接下來是加拿大皇家銀行的馬特·赫德伯格，隨後是富國銀行的邁克爾·圖林。
加拿大皇家銀行資本市場研究部馬修·赫德伯格：
尼克什，你們長期以來一直堅持成為某個類別第一大供應商的願景。我的意思是，除非認為自己能夠成為市場份額領導者，否則你們不會進入一個市場。因此，再次戴上李的帽子，你們顯然已經在可觀測性領域取得了很大成功。在獨立的Chronosphere基礎上，你們加入了Embrace——合成監控，或者說你們開發了合成監控。從功能角度看，你們目前與該領域一些歷史悠久的市場領導者相比處於什麼位置?這一機會有多大比例來自市場份額轉移，又有多少只是因為人工智能推動市場本身擴大，而你們相信能夠獲得其中最大的份額?
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
Chronosphere的基本前提是，它專為人工智能時代而設計，是一項全新的技術。Chronosphere的設計邏輯是：鑑於可觀測性領域正在產生海量數據，其架構能夠讓客戶獲得更低的總體擁有成本。因此，Chronosphere的成本平均比市場上任何主要傳統可觀測性解決方案低30%至40%。
從功能對等角度看，我們最初非常擅長滿足人工智能原生環境對鏈路追蹤、日誌和指標的需求。因此，Chronosphere的大多數客戶都是人工智能原生客戶，其中包括一家非常大型的前沿人工智能實驗室。整合Embrace並開發合成監控功能後，我們將在跨功能能力方面與部分市場領導者達到同等水平，從而能夠進軍傳統企業市場。這也將使派拓網絡的所有銷售人員開始銷售Chronosphere。目前，我們仍然限制Chronosphere僅面向人工智能原生客戶銷售，因為它在這一領域更加適用。但我預計，未來六個月，我們將達到這樣一個階段：與其他傳統企業市場參與者相比，Chronosphere將成為所在類別中具有競爭力的產品。
屆時，我們將同時擁有人工智能優先能力和成本優勢。隨着該領域逐步成熟，這些優勢應當使Chronosphere最終發展為擁有數十億美元年度經常性收入的業務，這令我非常興奮。我們收購它時，其年度經常性收入為8,500萬美元;目前已經突破5億美元。我們可以清晰看到，未來幾個季度這項業務將繼續擴大的路徑，並有望進一步覆蓋傳統企業市場。請記住，要實現發展為更大規模企業的願景，我們需要擁有多個數十億美元級年度經常性收入業務。可觀測性擁有這樣的總潛在市場，安全信息與事件管理擁有這樣的總潛在市場，而網絡安全和身份業務顯然也擁有類似規模的總潛在市場。
投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉：
謝謝你，馬特。接下來是富國銀行的邁克爾·圖林，隨後是BTIG的格雷·鮑威爾。
富國證券研究部邁克爾·圖林：
本財年收官表現非常出色。關於初步發布的2027財年指引，我想了解，在整個網絡安全行業正在形成拐點的背景下，你們如何開展這項預測工作?你提到公司已經看到三次重大人工智能轉折，而整個行業對2027年網絡安全預算的討論仍處於早期。因此，能否介紹一下指引所採用的基準假設，以及我們還應重點關注哪些可能帶來上行空間的關鍵驅動力?
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
邁克爾，我們非常審慎地制定指引。我們會審視市場一致預期所處的水平，確保評估各項業務的底層經營計劃，並判斷公司能否達到、超越或者顯著超過你們的一致預期。我們很高興看到，憑藉相應執行和行業順風，公司預計能夠超過你們的一致預期，而這就是我們制定指引的方式。
富國證券研究部邁克爾·圖林：
非常清楚。我們期待看到結果。
執行副總裁兼首席財務官迪帕克·戈萊查：
是的。邁克爾，我們確實會考察很多不同的輸入因素。觀察各項不同趨勢時，我們會研究銷售管線發生了什麼變化、是否正在獲得發展勢頭，以及部分新領域呈現何種趨勢。我們會吸收所有這些信息，評估資源需求;這還涉及銷售區域規劃等諸多事項。實際上，我們就是這樣制定指引的。
這是一套已經高度成熟的世界級流程。過去五六年我擔任首席財務官期間，從流程角度看，並沒有發生太大變化。我認為，我們始終保持相當高的透明度，並且已經能夠在預測標準中納入多個關鍵拐點。
投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉：
謝謝你，邁克爾。接下來是BTIG的格雷·鮑威爾，隨後是摩根士丹利的梅塔·馬歇爾。
BTIG研究部格雷·鮑威爾：
非常好，祝賀公司取得如此強勁的業績。我只是希望確保自己正確理解了一項數據。我認為，上季度你們提到，過去九個月通過競爭性替換獲得的SASE合同價值為2億美元。本季度，這一數字躍升至4.5億美元。因此，我想確認這兩個數據是否具有可比性?如果具有可比性，那麼第四季度的表現確實非常強勁。無論如何，這些數字都令人印象深刻。SASE替換速度提高，以及相較同行表現整體走強，背後的驅動力是什麼?
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
格雷，如果我沒記錯，那個數字應該是4億美元。是4.5億美元嗎?好的，4.5億美元。很好。顯然，我們第四季度表現不錯，這已經清楚反映在財務數據中。所以，是的，第四季度確實表現良好。
SASE業務的替換是兩項事件共同作用的結果。第一，SASE這個類別最初出現時，在很大程度上是由互聯網推動的現象，主要由互聯網訪問需求驅動。但新冠疫情改變了一切。疫情暴發後，人們希望同時持續獲得私有網絡訪問和互聯網訪問，而私有訪問正是我們的傳統優勢領域。顯然，目前我們在互聯網訪問領域的產品能力已經達到、甚至遠遠超過現有競爭對手。
真正發揮作用的是SASE與SD-WAN的整合，而我們很早便進入這一方向。我們是第一家收購CloudGenix並將其整合進SASE架構的廠商。由於我們的SASE架構與硬件及軟件防火牆架構保持一致，使用派拓網絡防火牆的客戶自然會轉向我們的SASE解決方案，而不是選擇其他廠商。不僅如此，如果客戶希望整合供應商並採用一個平台，這也會讓選擇變得更加容易，因為他們已經在硬件及軟件防火牆應用場景中使用我們的控制台、Strata Cloud Manager和相關服務。因此，進一步採用我們的SASE不會顯得是一項巨大轉變。在許多情況下，我們的終端代理已經部署於客戶環境中;過去用於虛擬專用網絡產品的代理，如今已經成為統一的SASE代理。
因此，我們實際上已經用一套完整平台包圍了現有SASE廠商。如果客戶選擇替換SASE部分，由於其他組成部分已經採用我們的產品，將我們的平台作為統一標準便成為更簡單的選擇。有時是這一原因，有時則只是因為客戶希望對SASE基礎設施進行現代化改造。
執行副總裁兼首席財務官迪帕克·戈萊查：
補充澄清一下：第三季度時，年初至今的數字為2億美元;2026財年全年則為4.5億美元。
BTIG研究部格雷·鮑威爾：
好的，這意味着第四季度確實貢獻了一個非常大的數字。謝謝，這些解釋都非常合理。
投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉：
好的，接下來是摩根士丹利的梅塔·馬歇爾。最後一個問題將來自德意志銀行的布拉德·澤爾尼克。
摩根士丹利研究部梅塔·馬歇爾：
非常好。尼克什，你剛纔談到解決1萬億美元技術債的問題。平台可以通過某些方式幫助企業償還這些技術債。不過，從專業服務、投資或者其他能夠幫助客戶在壓縮時間內加快解決技術債的方式來看，你們是如何思考這一問題的?
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
梅塔，正如你所知道的，幾年前推出平台化戰略時，我們已經在市場上建立了非常清晰的模式：公司願意接受分期付款、協調客戶的合同期限，或者在現有供應商必須被替換之前提前部署，從而加快平台化進程。我們會向客戶提供所有這些安排。
坦率地說，始終會遇到的限制是客戶的工作日程已經排滿。他們正在推進一系列希望在企業內部完成的事項。如今，在人工智能背景下，市場中存在大量人工智能轉型工作。企業希望改造客戶支持，希望積極推進編程應用，希望部署大語言模型。因此，網絡安全現代化是另一個必須在整體優先事項框架中加以管理的重點。
所以，客戶始終需要取得平衡。這就是他們不會孤注一擲地說「明天就替換所有東西」的原因。他們會坐下來制定更加連貫、明智的轉型計劃。如果一項轉型計劃需要五年，那就太長了，必須更快完成。
因此，最終的典型周期通常為一至三年，但這不是一個季度內能夠完成的事情。客戶希望先爬、再走，逐步推進。他們希望在其他供應商的產品進入生命周期末期，或者合同即將續約時，完成相應工作。我只能說，如果大型廠商的產品達到或超過市場最先進水平，客戶希望將其作為統一標準或實施平台化的趨勢正變得越來越明顯;總體而言，這對我們有利。
投資者關係與戰略財務高級副總裁哈姆扎·福德瓦拉：
謝謝你，梅塔。最後但同樣重要的是德意志銀行的布拉德·澤爾尼克。
德意志銀行研究部布拉德·澤爾尼克：
非常好，非常感謝你，哈姆扎。很高興見到大家。尼克什，你們目前在併購方面已經建立了強大信譽。今天收購Console，看起來也與進一步邁向自主安全運營的方向一致。我當然可以簡單地問為什麼收購Console;但假設展望五年之後，派拓網絡取得了遠遠超出你們最樂觀預期的成功，屆時客戶將完全停止自行從事的最有價值活動會是什麼，因為派拓網絡已經在替他們完成這項工作?
董事長兼首席執行官尼克什·阿羅拉：
這是個非常好的問題，布拉德。我現在明白哈姆扎為什麼把你留到最後。如果未來五年人工智能資本開支達到5萬億美元，那麼派拓網絡所依據的前提就是：人工智能將在企業領域創造巨大價值。否則，將5萬億美元投入相關建設毫無意義。
因此，我是一個樂觀主義者，相信我們將利用人工智能完成大量智能體任務。假如這一判斷成立，網絡安全運營就必須減少人工操作並提高智能體化程度，由我們承擔更多工作，而不是繼續由客戶自行完成，因為惡意行為者也會使用人工智能。這意味着，我們必須確保客戶能夠像惡意行為者一樣實現智能體化。顯然，如果缺少恰當的數據，這一點便無法實現。正如大家在各個行業中看到的，要有效部署人工智能，必須擁有恰當的數據;需要建立合適的數據基礎，必須打破信息孤島。
因此，需要形成統一、連貫的數據湖，無論是企業信息技術數據湖、可觀測性數據湖，還是安全數據湖。從戰略上觀察，我們過去幾年的轉型方向可以發現，派拓網絡已經成為一家數據優先企業。我們通過XDR吸收數據;安全信息與事件管理平台目前每天處理19拍字節數據，而客戶數量已經超過1,000家。我們還擁有可觀測性數據，其中包括一家前沿大語言模型實驗室產生的數據;該實驗室的數據正被接入平台，以實現可觀測性。
我們正在成為一家數據優先、人工智能優先的網絡安全公司。公司的願景是減少網絡安全領域從檢測、預防到處置全過程中的人工介入。這就是我們的「北極星」。接下來的問題是如何實現這一目標，而公司正圍繞這一方向全面推進。
展望五年後，假如派拓網絡取得遠超最樂觀預期的成功，我們就能對客戶說：「我們來替換某個產品。」公司的智能體能夠完成相關工作流程：理解客戶環境，並在不到一周內完成olf換。客戶所需人員數量也將減少;我們的產品能夠自動完成策略配置和部署，客戶主要負責審核確認，而無須親自處理執行細節。這是因為我們已經在大量客戶環境中積累了相關經驗，能夠將這些知識應用於新的部署。
目前，傳統企業產品在面對每一個新客戶時，都像一款毫無經驗的新產品，即使它此前已經服務過大量客戶。人工智能使產品能夠從不同客戶和athy次部署中學習。因此，在服務下一位客戶時，產品將更加智能。這就是我們的願景。
哈姆扎·福德瓦拉：
我想藉此機會再次感謝大家出席本次會議，感謝客戶、股東和全體員工;對於派拓網絡的每一個人而言，2026財年都是非凡的一年。