在第10-11段中補充了HD現代電氣（HD Hyundai Electric）的評論，在第18段中補充了德爾塔（Delta）的評論

Clare Jim

路透香港9月2日 - 雖然英偉達 NVDA.O 已成為人工智能熱潮的代名詞，但一群鮮為人知的供電和製冷設備供應商正借全球數據中心建設熱潮大賺一筆——開發商們正爭分奪秒地建設數據中心，以避免基礎設施瓶頸。

耗能巨大的數據中心引發了從變壓器到先進冷卻系統等設備需求的激增，為亞洲供應鏈中的多家企業創造了獲利機會，儘管此前股價的漲幅已有所放緩。

麥肯錫預測，到2030年全球數據中心投資將達到近7萬億美元；英偉達上周表示，預計未來數年內其人工智能相關支出 (link) 將保持強勁勢頭。

但要以足夠快的速度建設數據中心以滿足需求正變得越來越困難。據諮詢公司Pivotale AI稱，超大規模雲服務商通常希望在六個月內交付設施，但在一些新興市場，電網接入的延遲可能長達24個月，而在主要發達市場則可能超過八年。

「在業界之外，人們談論的是(圖形處理單元)，但在業界內部，人們肯定會問你發電機和變壓器的交貨周期，」數字基礎設施服務提供商BodaData的首席執行官張永健表示。

變壓器將電網中的高壓電轉換為適合服務器、冷卻系統和配電單元使用的電壓水平。

對人工智能的審視日益深入

包括韓國HD現代電氣 267260.SK 和中國海南金盤智能科技 688676.SS 在內的領先變壓器供應商報告稱，2026年上半年，與AI基礎設施項目相關的需求激增，特別是在北美地區。

HD現代電氣近日表示，隨着美國超大規模雲服務商在芬蘭、德國和英國等市場擴大投資，歐洲的需求正在上升，而中東的需求依然強勁。

截至6月底，其訂單積壓量較半年前增長23%，達到85億美元，該公司表示預計數據中心需求將保持強勁。

「我們目前的訂單積壓量足以支撐三年以上，未來三年主要電力設備的生產產能已得到充分保障，」該公司向路透表示。

「我們還正與部分關鍵客戶就訂單進行磋商，涉及的交付量甚至可排至2030年。」

對金盤而言，上半年新接到的數據中心訂單量較上年同期增長了四倍多，相關訂單積壓量則增長了近三倍。

隨着AI芯片耗電量的增加，在公衆對數據中心水電消耗的關注日益加劇 (link) 的背景下，設備製造商也在押注旨在提高能效、減少環境影響的技術。

美國銀行援引英偉達的路線圖稱，到2030年底，每台AI機架的功耗可能攀升至1.5兆瓦以上，是傳統機架的近100倍。

一種備受關注的技術是固態變壓器（SST），該設備用半導體取代了笨重的磁線圈和銅繞組，以實現電能的轉換和傳輸。

瑞銀（UBS）估計，SST將使能效提高約4%並降低成本。儘管商業應用仍處於初期階段，但該行預計其滲透率將在2030年攀升至40%，並預測中國企業將憑藉技術專長和成本優勢贏得市場份額。

HD現代電氣和金盤表示正在深化SST研發，而台灣地區電力基礎設施主要供應商台達電子（2308.TW）則表示，其SST產品已被某小型數據中心採用。

台達向路透表示，對AI供電、製冷及數據中心基礎設施解決方案的需求仍是其增長引擎，該公司正在泰國、美國和中國擴大生產佈局，以滿足日益增長的需求。

散熱競賽

隨着運營商竭力應對高性能AI芯片產生的熱量，製冷系統正成為另一個增長領域。

「供電與製冷基本上是相輔相成的；因此，用電量越大，所需的製冷量就越多，因為這會產生熱量，」美國銀行基礎材料、石油和天然氣亞太區研究主管馬蒂·趙表示。

該行預測，到2030年，液冷技術在新建AI數據中心安裝中的佔比將達到70%，高於目前約30%的水平，屆時將超越風冷技術。麥肯錫指出，液冷技術可將能耗降低27%以上。

開發商們還在探索非傳統方案，包括浮動設施、水下數據中心以及位於洞穴或隧道中的服務器。

這為更廣泛的供應商創造了機遇。

「隨着數據中心自發電和浮動數據中心市場的擴張，船用中速發動機進入新市場的機會也在不斷湧現，」HD現代電氣表示。

對熱管理產品的強勁需求正推動台達及其本地同行Asia Vital Components（3017.TW）和Auras Technology（3324.TW），以及中國深圳恩維酷科技（002837.SZ）的業績增長。這些企業均為英偉達生態系統中的供應商。

供應鏈瓶頸

儘管訂單激增，但隨着競爭日趨白熱化，投資者對供應商過高的估值提出質疑，導致其股價漲幅有所放緩。

台達電子今年股價上漲了90%以上，而HD現代電氣股價基本持平，較去年超過100%的漲幅有所回落。中國金盤科技和恩維酷科技在2025年分別飆升118%和244%後，今年股價已分別下跌近30%和20%。

「即使營收增加，我認為毛利率可能仍會維持在現有的水平，」台達董事長程平今年7月表示。

「市場中存在諸多變數，包括新產品平台、部署延遲以及零部件短缺。這些問題在今年下半年可能會變得更加嚴峻。」

美國銀行的趙女士表示，投資者應警惕潛在風險。

「並非所有人都能獲勝，」她說，「必須精挑細選那些真正能贏得客戶的領軍企業。」