金吾財訊 | 華福證券發布研報指，華住集團-S（01179）2026Q2業績延續強勁增長，收入71.21億元，按年增長10.8%；經調整EBITDA為27.25億元，按年增長20.0%；經調整淨利潤17.12億元，按年增長26.9%。其中HWC收入59億元，按年增長14.9%，經調整EBITDA為26億元，按年增長23.2%；HWI收入13億元，按年下降5.8%。公司上調全年收入增速指引至+4%~+8%（上調2個百分點），其中HWC收入指引上調至+7%~+11%，管理加盟及特許經營收入指引上調至+16%~20%。經營數據方面，2026Q2 HWC全口徑RevPAR為238元，按年增長1.1%，其中ADR為298元，按年增長2.6%，OCC為79.8%，按年下降1.2個百分點。公司業績會維持全年RevPAR微增目標。HWI全口徑RevPAR為98美元，按年下降3.8%。門店方面，本季度新開門店498家，關閉176家，淨增322家，通過主動關閉不合格門店持續優化門店質量。股東回報方面，公司宣佈未來3年25億美元股東回報計劃，主要形式包含股息及回購。華福證券認為華住作為國內酒店龍頭，品牌+技術+流量三位一體競爭優勢突出，有望受益於酒店周期改善；受油價上漲及暑期極端天氣抑制出行需求影響，下調2026-2028年公司歸母淨利潤至52/60/69億元（前值為53/62/69億元），對應PE分別為20/17/15倍，維持「買入」評級。風險提示方面，報告列舉宏觀經濟風險、行業競爭加劇風險、上游供應商擠壓利潤、大股東流量及庫存依賴度較高、整合不及預期風險。