總部位於東京的比特幣持倉公司Metaplanet近期因高管薪酬激勵計劃引發市場關注。首席執行官Simon Gerovich於9月6日公開發聲，承認公司在解釋股權激勵安排方面「做得不夠充分」，但否認參與公司股東MMXX Ventures的交易決策。

　　該爭議源於Metaplanet於2022年12月設立的第10期股票收購權計劃。該計劃未設定固定數量的獎勵股份，而是按照公司完全稀釋股本的20%設立獎勵池。2024年4月公司轉向比特幣儲備戰略後，每次通過增發新股增持比特幣都會稀釋現有股東權益，而Gerovich的期權權益相應增加。

　　今年8月，Metaplanet董事會取消了獎勵池隨增發聯動的調整機制，將可用獎勵股份數量凍結在約3.19億股，但未將獎勵池規模回滾至比特幣戰略啓動時的水平。公司在此後的披露文件中承認，原機制「放大了現有股東面臨的稀釋效應」。

　　部分股東對此提出進一步訴求。一位署名「The Bitcoin Pharaoh」的股東在社交媒體發文表示，8月的調整是「朝正確方向邁出的一步」，但要求公司回答已有問題、披露MMXX實際所有者，並將獎勵池恢復至比特幣戰略啓動時的水平。另一位署名「Ragnar」的股東則主張，除取消新增的2.73億股獎勵股份並替換為追溯適用的新激勵計劃外「別無選擇」。

　　根據公開披露信息，MMXX在Metaplanet宣佈比特幣儲備戰略後的數月內進行了多次有記錄的市場減持操作。據分析，該公司在2024年行情上漲期間出售了約5000萬股Metaplanet股票，而同期Metaplanet正面向公衆進行股權孖展。儘管Metaplanet已披露Gerovich對MMXX擁有投票控制權，但未公開其個人從該實體股票出售中獲得經濟利益的具體程度。

　　Metaplanet於8月18日通過董事會決議，取消獎勵池浮動調整機制，將第10期獎勵池規模固定在319464000股，並設定五年鎖定期。8月28日，Gerovich行使了92000份第10期期權，獲得6400萬股新股。截至8月31日披露文件，其持有Metaplanet普通股總計79587500股，約佔公司總股本的6.2%。據股東分析，Gerovich與MMXX合計持有Metaplanet完全稀釋後股本超過27%。

　　自2024年4月實施比特幣儲備戰略以來，Metaplanet股價一度從約20日元（約合0.13美元）飆升至峯值近2000日元，漲幅超過100倍，但此後已從2025年6月的歷史高點下跌約85%。9月7日，Metaplanet股價下跌7%，年內累計跌幅達43%，同期日經225指數上漲31%。過去一個月比特幣上漲約23%，與Metaplanet股價表現基本持平，但Strategy和Strive等同類比特幣持倉公司股價同期分別上漲40%和114%。