結合銷量、背景及預期收益進行分析
英國發行30年期基準債券，收益率接近6%
借貸成本上升給英國公共財政帶來壓力
英國政府借貸成本在G10國家中位列第二
David Milliken
路透倫敦9月8日 - 英國周二發行了42.5億英鎊(約合57.5億美元) 的30年期國債，其收益率創下自1998年有可比記錄以來的最高水平，因為全球借貸成本的上升 (link) 給新任財政大臣約翰·希利的首份預算案計劃蒙上了陰影。
在主要發達經濟體中，英國的政府借貸成本僅次於澳大利亞，位居第二；上周，受美伊戰爭 (link) 引發的全球通脹擔憂影響，30年期英國國債收益率升至1998年初以來的最高水平。
周二發行的票面利率為5.375%、2056年到期的國債通過銀團發售，收益率達5.8168%——這是自1998年英國債務管理辦公室成立以來，任何國債拍賣或銀團發售中最高的收益率，也鎖定了近期收益率上升帶來的影響。
長期常規國債曾是英國債券發行的重要組成部分。但隨着發行成本上升及養老基金需求下降，該類債券在本財年計劃發行的2460億英鎊國債中佔比預計將低於10%。
面對創紀錄的收益率，投資者需求強勁
儘管如此，周二市場對30年期基準國債的需求依然強勁。據該交易的主承銷商稱，投資者下單金額超過850億英鎊，且——如同英國國債聯合發售的慣例——該債券定價位於初始指導區間的低端，收益率比2055年到期的4.25%國債 GBT4Q55= 高出0.75個點子。
英國債務管理辦公室（DMO）公布的2056年到期國債收益率超過了1998年5月DMO拍賣中創下的5.79%的歷史最高紀錄。
該交易的牽頭簿記行包括美國銀行、高盛、摩根大通、桑坦德銀行和瑞銀。
「今天的銀團發行表明，在這些收益率水平下，對英國國債的需求依然強勁，」安本投資（Aberdeen Investments）投資總監馬修·阿米斯（Matthew Amis）表示。「如果英國國債銀團發行反響不佳，將會給英國國債收益率乃至政府財政帶來進一步壓力。」
發售前，加拿大皇家銀行（RBC）的策略師曾表示，由於上周全球固定收益價格普遍下跌，「這進一步加劇了在此刻‘接飛刀’的風險」，因此部分投資者可能對購買長期國債持謹慎態度。
不過，他們指出，英國特有的因素更為積極，並推動了英國10年期國債與德國國債之間的收益率利差收窄 DE10GB10=RR。
「英國國內的各種信號……均呈鴿派傾向：英國經濟數據走軟、英國央行表態鴿派，以及英國首相安迪·伯納姆和財政大臣約翰·希利近期關於保持財政責任的言論，」RBC表示。
希利在周一的首場重要演講中試圖就經濟增長問題採取更積極的基調（(link)），但在10月28日預算案公布前，他強調了財政紀律和支出控制的重要性。
希利的前任 雷切爾·裏夫斯（Rachel Reeves）曾擁有240億英鎊的有限財政空間，以實現到2029/30財年實現經常性預算平衡的中期目標。但這些預測是在美國和以色列對伊朗發動襲擊之前最終確定的，大多數經濟學家認為，此次襲擊將使公共財政狀況惡化。
即便如此，預算責任辦公室仍預測，今年的債務利息支出將達到1090億英鎊，佔公共支出的8.4%。