【中信證券：航運周期範式重塑，關注快遞旺季價格】中信證券認為傳統航運周期供需分析範式需要因勢利導、相應優化調整。「供應鏈穩定性和安全性」替換全球化時代的「效率和成本優先」成為首要核心要素，定價權明顯向運力控制方轉移。對於集運而言，碼頭擁堵、關鍵水道受阻、貿易流向碎片化形成影響因素的持續爆發點，運力調配更加靈活，高頻率、高密度服務綁定優質客戶、長期成本和效率優勢凸顯的區域集裝箱船東或率先受益。油運年內VLCC季度利潤有望維持環增，霍爾木茲海峽已經擺脫二元狀態，繞行、海灣STS等持續消耗有效運力，貨源替代、運距拉長在美伊衝突進一步加劇的8月表現尤為明顯，利潤年內按月增長有望鈍化傳統上對旺季最高運價的博弈。成品油運力西移加劇供給緊張，關注國內出口恢復和季節性驅動。同時關注快遞旺季價格邊際變化、雄商通車。