金吾財訊 | 中信證券研究指，今年8月出口增速再度高於預期，出口鏈繼續保持較高景氣。從結構上看，8月電子與AI、汽車、成品油出口較強，終端消費品出口也有明顯回暖，出口K型分化程度有所收斂。其中電子與AI出口主要由上游存儲漲價帶動，汽車出口主要由新能源汽車增量需求帶動，成品油出口則受益於近期成品油出口管控適度鬆綁。國別方面，8月中國大陸對美國、韓國、中國台灣出口增速有所增加，對歐盟出口增速有所下降，或與今年7月歐盟落地的小額包裹關稅新規和鋼鐵保障新規等貿易摩擦舉措有關。8月進口增速略高於前值和預期，主要原因為電子與AI產業鏈漲價帶動其進口增速保持在高位水平。展望後續，在上游存儲價格保持漲勢、油價仍舊處於偏高位置、我國製造業成本優勢持續增強等多重因素影響下，下半年我國外貿出口有望保持較強韌性。但該機構提示關注歐盟和美國在部分細分領域升級貿易摩擦措施對相關品類出口的影響。風險因素：外需恢復不及預期；地緣政治形勢變動超預期；海外加徵關稅超預期變動；我國貨幣政策超預期變化；我國居民需求恢復不及預期等。