金吾財訊 | 中信證券研究指，從電池與能源管理產業鏈2026H1&2026Q2經營結果來看，下游需求保持高景氣，產業鏈多數環節收入實現增長，盈利修復進一步向中上游擴散。盈利端，電池龍頭盈利韌性較強，碳酸鋰、正極、電解液及六氟、銅箔&鋁箔等環節盈利明顯修復。供給端，行業「固定資產+在建工程」按年增速自2025Q1見底後持續回升，2026Q2升至16.9%，同時資本開支呈現明顯分化，電池、正極、負極、結構件等環節按年增長，而部分環節仍按年下降，產業鏈逐步由全面收縮轉向結構性投入。考慮到中國鋰電產業鏈全球競爭優勢顯著、海外佈局逐步完善，同時固態、快充等新技術持續迭代，該機構認為頭部企業有望憑藉技術、成本及全球化優勢進一步擴大份額和盈利優勢，持續看好產業鏈各環節優質頭部公司。風險因素：新能源車需求不及預期；儲能裝機量不及預期；行業競爭加劇，格局惡化的風險；逆全球化加劇，海外業務拓展不及預期；上游原材料價格大幅波動風險；新技術客戶驗證與產能投放不及預期；我國新能源汽車行業政策超預期變動。