AI算力正在變成一個可能永遠填不滿的黑洞。據英國《金融時報》報道，英偉達合作伙伴、AI基礎設施公司Iren的聯合創始人兼聯席CEO 丹尼爾羅伯特 (Daniel Robert) 認為，全球新增算力可能很難真正追上AI需求。Iren自己也準備繼續豪賭，計劃到2027年6月前在AI基礎設施上投入最多300億美元。

這輪建設速度已經十分驚人。高盛預計，到2027年底，美國數據中心容量將較2024年翻倍，到2030年則增長到三倍以上，達到約125吉瓦，相當於100多箇舊金山的用電規模。

但羅伯特認為，這一輪AI算力擴張和過去的大宗商品周期並不一樣。傳統行業增加供應，通常會逐漸填滿需求缺口；AI卻可能相反。更多算力上線後，會催生更快的模型、更普及的AI智能體和更多使用場景，反過來製造出新的算力需求。

Iren正押注這種需求不會很快見頂。

過去12個月，公司已經通過可轉債、芯片抵押貸款、客戶預付款和增發股票等方式籌集約190億美元，大部分資金都被用來購買英偉達GPU和建設數據中心。

英偉達也已經深度捲入這場擴張。今年5月，英偉達與Iren簽下為期五年、價值34億美元的算力租賃合同，同時獲得最多21億美元Iren股票的購買權。相關權益將隨着Iren接收最多60萬顆英偉達芯片逐步生效。

這種瘋狂擴張也伴隨着巨大風險。Iren目前市值約170億美元，卻準備一年內投入最多300億美元。公司截至6月底擁有76億美元現金，同時也揹着76億美元債務。

更大的瓶頸甚至已經不是錢，而是現實世界本身。美國多地的數據中心建設正在遭遇電力、水資源和社區阻力。Roberts認為，真正限制AI算力繼續擴張的，可能不是需求消失，而是電力、土地和基礎設施最終先碰到極限。

AI行業現在押注的是一件非常激進的事：不是算力夠不夠，而是無論建多少，需求都會繼續追上來。（鳳凰AI研究院）