ODDITY（納斯達克股票代碼：ODD）公布2026財年第二季度淨營收為1.805億美元，按年下降25%（上年同期為2.411億美元），同時GAAP稀釋後每股收益從0.79美元降至0.24美元。影響IL MAKIAGE的廣告算法異常拖累了業績，抵消了SpoiledChild兩位數的增長以及METHODIQ的早期貢獻。
核心財務業績
營收縮減的同時，毛利潤出現更大幅度的下降，毛利率下降了3.6個百分點。儘管營收有所減少，但銷售、一般及行政費用（SG&A）卻有所增加，導致公司從營業利潤5710萬美元轉為營業虧損130萬美元。
25%的營收降幅處於ODDITY此前預測的25%至30%降幅指引的高位（較優區間）。調整後EBITDA為1290萬美元，也高於公司此前800萬至1000萬美元的指引區間。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 淨營收 | 1.805億美元 | 2.411億美元 | -25.1% |
| 毛利潤 | 1.239億美元 | 1.744億美元 | 約-28.9% |
| 毛利率 | 68.7% | 72.3% | -3.6個百分點 |
| GAAP營業利潤（虧損） | -130萬美元 | 5710萬美元 | 轉為虧損 |
| GAAP淨利潤 | 1290萬美元 | 4930萬美元 | 約-73.8% |
| GAAP稀釋後每股收益 | 0.24美元 | 0.79美元 | 約-69.6% |
| 調整後EBITDA | 1290萬美元 | 6950萬美元 | 約-81.5% |
| 調整後稀釋每股收益 | 0.20美元 | 0.92美元 | 約-78.3% |
調整後EBITDA和調整後稀釋每股收益均為非GAAP指標。財務業績經過舍入處理，這可能會影響計算得出的百分比變化。
業務及渠道表現
IL MAKIAGE仍是主要的壓力來源。ODDITY將該問題描述為其與最大廣告合作伙伴共同運營的廣告算法出現了技術性錯位。公司一直在測試糾正信號失真和重新訓練算法的方法，管理層認為該賬戶正在向正常化邁進。
較新的品牌表現各有不同。管理層表示，SpoiledChild第二季度實現了兩位數的營收增長，並有望在2025年的基礎上增長至少35%，2026財年淨營收將接近3.5億美元。METHODIQ的早期表現促使ODDITY預期其首年營收將超越SpoiledChild的首年成績，不過公司未披露METHODIQ的單季營收。
線上直接面向消費者（DTC）的營收佔總營收的96%，從2.352億美元下降約26%至1.741億美元。其他渠道的營收從600萬美元增加到650萬美元，但僅佔總額的4%，因此無法實質性抵消核心線上渠道的下滑。
盈利能力、現金流及資產負債表
營業成本的下降速度慢於銷售額的下降速度，導致毛利率走低。同時，SG&A費用從1.173億美元上升約6.8%至1.252億美元。儘管公司在GAAP淨利潤層面仍保持盈利，但這兩者的結合解釋了經營業績出現劇烈惡化的原因。
1650萬美元的財務淨收益支撐了正淨利潤。本季度包括因回購可交換票據而獲得的1350萬美元收益，ODDITY在計算調整後淨利潤時排除了該收益。因此，儘管出現小幅營業虧損，GAAP淨利潤（1290萬美元）仍高於調整後淨利潤（1070萬美元）。
ODDITY未單獨披露季度現金流。截至6月30日的六個月內，經營活動現金流為負590萬美元，而上年同期為正1.014億美元；自由現金流為負750萬美元，而上年同期為正9940萬美元。存貨從2025年底的1.352億美元增加至1.522億美元。
現金、現金等價物及投資總計為5.612億美元，低於年底的7.760億美元。上半年孖展流出包括1.628億美元的股份回購和3510萬美元用於回購可交換票據。ODDITY註銷了5000萬美元的票據本金，剩餘約5.5億美元未到期，同時其3.5億美元的信貸額度仍未使用。
第二季度，公司以8000萬美元回購了約560萬股股票。上半年回購總量約為1170萬股，耗資1.63億美元，使已發行普通股減少約20%。在當前的授權下，仍有約8700萬美元額度可用。
業績指引
隨着SpoiledChild和METHODIQ的增長以及IL MAKIAGE賬戶錯位影響的緩解，ODDITY預計第三季度營收按年降幅將大幅收窄。該展望代表按年趨勢有所改善，而非恢復整體營收增長。
| 期間與指標 | 最新指引 |
|---|---|
| 2026財年第三季度淨營收增長 | 按年約-5% |
| 2026財年第三季度調整後EBITDA | 1800萬至2000萬美元 |
| 2026財年全年淨營收增長 | 按年約-19% |
| 2026財年全年調整後EBITDA | 3000萬至3200萬美元 |
第三季度指引涵蓋截至2026年9月30日的季度，全年指引涵蓋截至2026年12月31日的年度。調整後EBITDA指引屬於非GAAP指標，公司未提供與預測GAAP淨利潤的調節表。
近期內部人士交易
提供的內部人士數據表明，在過去六個月中，通過10筆交易共買入291,859股，通過8筆交易共賣出201,261股，報告的淨買入量為90,598股。內部人士持股約384萬股，淨買入量約佔該持股總量的2.4%。
最近的七條記錄同時包含明確的交易類型和報告價值。這些交易均涉及全球首席財務官Lindsay Drucker Mann，包括幾次衍生品行權以及隨後的拋售。
| 日期 | 內部人士 | 交易類型 | 報告價值 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月3日 | Lindsay Drucker Mann | 以15.01-15.09美元賣出 | 128,593美元 |
| 2026年9月3日 | Lindsay Drucker Mann | 以9.39美元進行衍生品行權 | 80,059美元 |
| 2026年8月31日 | Lindsay Drucker Mann | 以14.27-15.14美元賣出 | 584,451美元 |
| 2026年8月31日 | Lindsay Drucker Mann | 以9.39美元進行衍生品行權 | 254,225美元 |
| 2026年8月26日 | Lindsay Drucker Mann | 以15.01美元賣出 | 52,430美元 |
| 2026年8月26日 | Lindsay Drucker Mann | 以9.39美元進行衍生品行權 | 32,799美元 |
| 2026年8月5日 | Lindsay Drucker Mann | 以15.10美元賣出 | 173,242美元 |
提供的交易記錄不包含這些條目的股票數量，也未說明內部人士的交易動機。
投資者應關注的風險
- IL MAKIAGE的廣告失真問題：技術解決進度若慢於預期，可能會繼續給客戶獲取、線上營收以及整體復甦步伐帶來壓力。
- 運營去槓桿化：營收下降、毛利率收窄以及SG&A費用增加導致運營出現虧損。營收持續下滑可能會使調整後盈利能力低於上年同期水平。
- 現金轉化與存貨：上半年經營活動現金流轉負，同時存貨增加，因此營運資金趨勢值得密切關注。
- 對新品牌增長的依賴：預計的改善部分依賴於SpoiledChild和METHODIQ抵消IL MAKIAGE的疲軟表現。這兩個品牌的絕對單季貢獻尚未披露。
- 資本配置後流動性下降：ODDITY保留了5.61億美元的現金、投資及未提取的信貸額度，但股票回購和票據回購導致上半年現金大幅減少，且仍有約5.5億美元的票據本金未到期。
總結
ODDITY 2026財年第二季度的業績反映出由IL MAKIAGE拖累導致的營收大幅縮減、毛利率下降以及轉為營業虧損，而SpoiledChild和METHODIQ則提供了部分抵消。未來幾個季度的核心懸念在於：廣告算法是否如預期般恢復正常、第三季度營收降幅是否收窄至5%左右，以及銷售改善趨勢能否恢復經營現金流創造能力和盈利能力。
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