消費白馬，突然大跌。。
9月9日，昔日大白馬股——海底撈，盤中一度跌超12%，創2022年3月中旬以來盤中新低。
事件的導火索，源於一筆大額股份交易。
當天市前，海底撈出現多筆大手成交，合計約2.59億股，平均成交價10.62港元，涉及資金約27.5億港元。
有市場消息稱，海底撈董事會主席兼CEO張勇的妻子舒萍，擬通過瑞銀以每股10.6至10.7港元出售2.59億股。
摩根士丹利發布報告指出，大股東減持可能會在短期內對市場情緒造成壓力，直到投資者重拾對公司盈利前景的信心，並確信不會再有進一步的資產剝離。
2026年上半年，海底撈營收223.37億元，按年增長7.89%；歸母淨利潤17.67億元，按年增長0.47%。收入增長接近8%，利潤基本持平。傳統海底撈餐廳業務收入按年下降4%，外賣和其他餐飲品牌成為主要增量。
減持消息、主業表現和盈利預期疊加，構成了這次股價波動的背景。
消費白馬的大幅波動，並非只出現在港股，就連空頭大佬也被絞殺。
美股市場上，一些消費股同樣遭受重挫。其中，lululemon年內下跌50.34%，耐克年內下跌38.62%。
lululemon最新一個季度收入為24.2億美元，按年下降4%；同店銷售下降9%，其中美洲市場同店銷售下降12%，公司再次下調全年業績預期。
2025年二季度，華爾街知名大空頭Burry旗下Scion買入5萬股lululemon，三季度將持股增至10萬股。在Scion最後一份13F中，lululemon約佔其四隻直接持股多頭倉位市值的26%。
Scion此後註銷SEC註冊，不再定期披露13F。Burry日前主動表示，lululemon已經成為自己持倉最重的個股，如果股價低於100美元，他仍會考慮增加持倉。
9月21日美股開盤前，耐克將被移出標普100指數，結束近18年的成份股身份。
與之形成鮮明對比的是，這次進入標普100的四家公司，分別是戴爾、Palo Alto Networks、Arista Networks和閃迪，全部來自科技行業。
耐克曾是美股最典型的一隻消費長牛股。2000年3月中旬至2021年11月5日，公司股價累計上升逾過51倍，總市值一度突破2800億美元。
2021年11月6日以來，風雲突變。耐克股價累計跌超76%，總市值從高位蒸發超過2200億美元，目前約為565億美元。
耐克退出標普100、lululemon大幅下跌，這些放在一起，呈現的是市場出現了過去20年來最大的分化。
A股市場，也有類似現象，532只個股缺席「9.24」牛市。
「9·24」行情啓動即將滿兩年。以2024年9月24日收盤價為基準，截至2026年9月8日，滬深兩市剔除ST、*ST後共有5015只股票。其中，4481只上漲，佔89.35%；532只下跌，佔10.61%；另有2只股價持平。
接近90%的股票上漲，說明過去兩年的賺錢效應客觀存在。532只股票仍處於下跌區間，這輪行情並非所有公司同步上行。
進一步拆分，532只下跌股中，有526只是在2024年9月24日之前上市的老股，佔老股總數的10.85%；只有6只是此後上市的半新股，佔半新股總數的3.55%。
也就是說，絕大多數「缺席者」完整經歷了這輪行情，卻仍未回到兩年前的起點。
924行情以來，526只下跌老股平均跌幅為13.69%，中位數跌幅為9.89%，最大跌幅達到62.24%。
如果把ST、*ST納入同一統計口徑，下跌個股總數則增加至607只。208只風險警示股中，有75只下跌，平均跌幅29.74%，中位數跌幅28.48%，最大跌幅高達89.51%。
這份名單裏，不只有小市值或績差公司，也包括不少市場熟悉的行業龍頭。
其中，萬科A跌超50%，洋河股份跌超40%；天壇生物、片仔癀、賽力斯、智飛生物、保利發展、通威股份等跌超30%；愛美客、五糧液、天合光能跌超28%；古井貢酒、石頭科技、上海機場、邁瑞醫療跌超20%。
(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）
從行業上看，地產、白酒、醫藥、光伏、汽車、家電均有公司在列。
這些股票下跌的原因並不相同。有的受到行業周期影響，有的面臨供需變化，有的業績增速放緩，還有一些只是沒有進入過去兩年的資金主線。
2024年9月以來，AI、半導體等科技方向持續活躍，市場資金和估值體系也隨之變化。過去幾輪行情中備受關注的消費、醫藥、地產和新能源公司，則成為被冷落的板塊。
這並不等於消費白馬失去價值，也不代表所有落後股票的基本面都出現問題。它更像一張市場切面：行業有冷熱，資金有偏好，公司盈利與估值也在不斷變化。
股價可以簡單拆成兩個部分：利潤和估值。
有些公司利潤下降，股價隨之調整；有些公司利潤變化不大，但市場願意給出的估值變了；還有一些公司，同時經歷了盈利和估值的雙重變化。
4481只上漲，532只下跌。兩個數字都是真實的，但結構的體感也是鮮明的。
所謂牛市，說的是市場整體方向；落到個股，最終看的仍是行業變化、公司經營、估值位置和資金選擇。
海底撈的突然大跌，lululemon與耐克的重挫，以及A股532只仍未回到起點的股票，共同記錄了過去兩年最明顯的市場特徵：指數在上漲，結構也在發生巨大分化。