（圖片來源：視覺中國）

藍鯨新聞9月10日訊，近日，港交所官網顯示，深圳信立泰藥業股份有限公司（簡稱「信立泰」）已向香港交易所主板遞交上市申請，聯席保薦人包括高盛（亞洲）有限責任公司、花旗環球金融亞洲有限公司及中信證券（香港）有限公司，其中高盛與花旗同時擔任聯席整體協調人。

信立泰本次並非 A 股首次 IPO，而是作為已在深交所上市的 A 股藥企，二次遞交港股主板 H 股上市申請，2026 年 2 月首份招股書失效，9 月 3 日重新遞表，正式啓動 A+H 佈局。

公司成立於1998年，2009 年深交所上市，早期依靠仿製藥泰嘉（氯吡格雷）支撐業績主營業務為藥品及醫療器械的研發、生產及銷售。核心產品涵蓋多款創新藥，包括信立坦、復立坦、信超妥、復立安、恩那羅及信立汀，以及自主研發的Maurora雷帕黴素洗脫椎動脈支架系統等醫療器械。

截至招股說明書籤署日，公司擁有79款處於不同研發階段的創新藥、17款已上市醫療器械及18項器械候選項目；按中國心血管藥物院內銷售收入計，2025年市場份額達11.3%，位列行業第二。

公司早期依靠仿製藥泰嘉（氯吡格雷）支撐業績，隨着國家藥品集採落地，核心大品種泰嘉丟標，業績斷崖式下跌，倒逼公司全面轉向心腎代謝（CKM）創新藥賽道。經過數年投入，公司業務結構發生重構，正是在轉型進入收穫期的節點，信立泰啓動港股上市計劃，試圖藉助港股生物醫藥資本生態，為長期管線佈局獲取資金。

公司報告期內營業收入持續增長，2023年至2025年分別實現33.65億元、40.12億元及43.53億元；同期淨利潤分別為5.81億元、6.05億元及6.53億元。

業務結構層面的切換更為劇烈，2023 年公司創新藥收入佔總營收比例僅 30.1%，到 2025 年提升至 52.1%，2026 上半年進一步攀升至 54.8%，創新藥正式成為公司收入的第一增長引擎；與之相對，傳統仿製藥業務收入持續萎縮，2023 年仿製藥收入 16.41 億元，2025 年下滑至 13.04 億元，2026 上半年僅錄得 6.33 億元。

伴隨產品結構升級，公司整體毛利率從 2023 年 68.3% 提升至 2025 年 74.6%，創新藥板塊毛利率更是超過 80%，產品盈利能力得到提升，但是高毛利並沒有完全轉化為淨利潤，根源在於創新藥商業化推廣需要鉅額的銷售投入。

報告期內營業成本分別為10.65億元、11.38億元及11.05億元，波動相對平緩；銷售費用由10.16億元增至17.63億元，研發費用由4.09億元增至5.39億元，兩項費用均保持持續增長。

銷售及分銷費用大幅增長主要系為支持創新藥商業化推廣而擴大市場覆蓋與學術營銷投入；研發費用增加則源於在研管線持續推進及臨床試驗階段項目增多。儘管費用增長對短期利潤形成一定壓力，但公司強調其長期投入正轉化為產品力提升與市場份額鞏固，支撐盈利能力可持續性。

業務層面，信立泰轉型取得階段性成果的同時，核心產品收入集中的風險始終懸而未決。作為轉型最重要的產品，信立坦2024 年銷售額約 15 億元，是公司創新藥板塊最主要的收入來源，公司創新藥板塊收入高度依賴這一款降壓藥物。

雖然後續信超妥、復立坦、復立安等多款創新產品陸續獲批、納入醫保，形成產品梯隊，但是這些新產品體量尚小，短期內難以替代信立坦的收入貢獻，公司仍然處於單品依賴階段。

客戶集中度方面，前五大客戶收入佔比由2023年的51.3%升至2025年的54.9%，截至2026年6月30日止六個月進一步升至55.5%；其中最大單一客戶收入佔比在2023年為20.1%，此後兩年穩定在17.7%，最近一期小幅回升至18.9%。

公司表示，扣除發行費用後，募集資金將主要用於推進創新藥及醫療器械的研發與臨床試驗，支持現有在研管線中多個處於關鍵臨床階段的候選藥物及器械項目的註冊申報與後續開發；用於升級和擴建生產設施，提升符合國際標準的藥品與器械規模化生產能力；用於加強商業化體系建設，包括優化銷售網絡、拓展市場準入渠道及深化醫學事務與學術推廣活動；同時支持CKM領域前沿技術平台建設，涵蓋新型藥物模態（如小核酸、環肽）及藥械協同治療解決方案的探索與轉化。