智通財經APP獲悉，摩根士丹利基金髮文稱，外部因素對市場的壓制達到近期的較高水平，考慮到本周這些因素有可能逐步明朗化，預計未來市場反應可能會重新進入鈍化階段，尤其是對景氣資產的影響或許已經不大。國內8月CPI同步回升、呈溫和再通脹，但並非影響市場的核心因素，漲價線索仍集中於上游。展望未來，重點關注以下方向：一是AI硬件中交付能力受限的環節，光通信、存儲與液冷散熱受益於長協定價與供給瓶頸，確定性最強；二是漲價資源鏈，銅、煤炭、航運與部分化工品受益於再通脹與供給約束；三是出海，8月出口按年+25.0%、順差1190.9億美元的高增是客觀現實，匯兌壓力按年有望改善；最後是高股息，或可作為組合的穩定器。

摩根士丹利基金指出，上證指數上周初在3950點附近屢次上攻未果、維持窄幅震盪，上周五跳空低開後失守3900點關口、盤中下探3850點一線；風格上大盤優於中小盤，成長與中小盤承壓，創業板指受算力硬件拉動微漲。大類板塊普遍走弱，科技、先進製造、周期、金融、醫藥與消費均有調整。日均成交約1.88萬億元、較前一周繼續回落，兩融餘額同步下行。海外方面，10年期美債利率維持高位，布倫特原油周漲約9%。

上周A股回調的壓力來自海外通脹與利率的再度抬升：中東局勢升級推動油價持續上行，美國通脹擔憂升溫，8月PPI超預期進一步加大擔憂，10年期美債利率維持高位。國內中報收官後進入業績真空期，行情缺少新的增量線索；不過產業趨勢本身並未中斷——光通信、存儲等硬件與海外表現一致，景氣度對其形成支撐。

摩根士丹利基金表示，美國8月CPI僅核心按月一項超預期，主要是教育與通訊服務等少數高波動分項導致、具有一次性特徵；儘管如此，加息預期仍快速增強，9月隱含概率已升至87%上方，年內累計加息幅度交易在兩次以上；聯儲局議息會議將於本周三舉行，如果按兵不動但表態鷹派，在未來仍會形成明顯擾動。