Hannah Lang/Gertrude Chavez-Dreyfuss/Medha Singh

路透9月14日 - 經歷數月的低迷後，比特幣多頭捲土重來，但本周聯儲局的利率決議將考驗這種樂觀情緒，儘管參議院針對加密貨幣立法的一項關鍵投票可能會帶來意外的利好。

在連續數月徘徊於6萬美元左右的兩年低點後，隨着美國國債收益率的飆升短暫回落以及市場整體情緒好轉，全球最大的加密貨幣於8月下旬反彈至7萬美元以上。此次反彈標誌着比特幣的急劇逆轉——此前其價格較2025年10月 (link) 超過12.6萬美元的高點已暴跌約50%。

儘管交易員幾乎不認為比特幣有重返該峯值的可能性，但據期權平台Derive.xyz的數據顯示，比特幣期權市場已12個月來首次轉為看漲，許多交易員押注比特幣到12月時可能觸及80,000美元甚至更高。

乍看之下，這種樂觀情緒似乎有些誤判：中東局勢依然緊張，美國參議院通過一項可能推動加密貨幣普及的關鍵法案 (link) 的幾率已大為降低，且通脹持續居高不下，加劇了市場對聯儲局加息的預期——而加息通常會抽走此類風險資產的流動性。

儘管面臨這些不利因素，許多投資者仍認為比特幣——這種以波動性著稱的資產——已觸底。分析師表示，隨着交易員根據 (link) 的通脹數據，將周三加息的概率 (link) 定為85%，且長期債券收益率逼近5%——這加劇了資本競爭——現在的問題是比特幣能否維持漲勢。

「比特幣已處於超賣區間一段時間，」總部位於新加坡的加密貨幣投資管理公司Stack Funds首席運營官馬修·迪布（Matthew Dibb）表示，「短期交易者將通脹數據和加息視為短期威脅。」

期權交易者傾向看漲

Derive.xyz研究主管肖恩·道森（Sean Dawson）表示，衡量看漲期權需求與保護性看跌期權需求的「25-delta偏度」指標已於8月20日轉為正值。他指出，這表明買入看漲期權存在溢價。

「這多少有些看漲，」他補充道。道森將市場情緒好轉歸因於：在SpaceX轟動一時的IPO（(link)）將資金從市場吸走後，資金普遍迴流至加密貨幣領域；而同樣對投機投資者具有吸引力的韓國股市則已降溫。

據Derive.xyz數據顯示，12月25日到期的未平倉合約主要集中在80,000美元行權價（名義價值約7.1億美元）和100,000美元行權價（名義價值約5.3億美元）。

同時，擁有機構和散戶投資者的比特幣交易所交易基金（ETF）也顯示出需求回升的跡象——在5月和6月連續八周資金流出後，8月17日當周資金流入額達到近20億美元。

「這裏的加密貨幣從業者實際上現在正試圖看透所有利空因素，並自問：‘那麼，上行空間在哪裏？’」查爾斯·施瓦布（Charles Schwab）加密貨幣研究主管吉姆·費拉伊奧利（Jim Ferraioli）表示。

費拉伊奧利指出，聯儲局主席凱文·沃什（Kevin Warsh）暗示加息將是一次性舉措，而非加息周期的開始，這可能就是其中一個積極的意外。分析師表示，沃什迄今為止一直拒絕讓聯儲局承諾任何既定的利率路徑。

不過，獨立金融研究員約瑟夫·愛德華茲表示，任何形式的加息都不太可能被立即視為對比特幣和其他投機性資產的利好。「這很可能會給近期的大漲潑一盆冷水。」

儘管國債收益率上升通常對風險資產構成阻力，但一些比特幣多頭認為，美國財政部加大回購力度——投資者將其視為壓低收益率的舉措——可能會加劇人們對美元貶值的擔憂 (link)。這反過來將提振比特幣等稀缺資產的需求。

「我們認為，儘管短期走勢對宏觀因素和持倉相關的波動性更為敏感，但比特幣的結構性需求前景正在改善。‘貨幣貶值’交易策略似乎正在捲土重來，」經紀與財富管理公司Siebert Financial的高級分析師布萊恩·維鄧表示。

特朗普政府的加密貨幣政策備受關注

在唐納德·特朗普總統 (link) 領導的對加密貨幣持友好態度的政府下，政策上的意外之舉可能為比特幣提供另一波上漲動力。

總部位於瑞士的數字資產銀行Sygnum投資策略師坎-盧卡·科伊門（Can-Luca Köymen）表示，鑑於延誤以及許多參議員的持續反對，市場很可能已經消化了關鍵加密貨幣法案《美國透明法案》（(link)）無法通過的預期。

該法案旨在通過界定哪些代幣屬於證券、哪些屬於大宗商品，來解決業界所稱的法律模糊性問題，從而可能推動加密貨幣的廣泛採用。美國參議院定於周二就該法案進行程序性投票，這最終可能決定 (link) 該法案的命運。

「如果該法案出人意料地獲得通過，我認為這將成為推動價格上漲的根本性催化劑，」費拉伊奧利表示。