新加坡交易所（SGX）正準備向美國機構投資者推出加密貨幣永續期貨，這使其成為首家將加密貨幣市場熱門交易品種引入主流金融體系的大型傳統交易所。
該交易所上月向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交申請，擬向美國投資者開放這些合約。作為一家註冊境外交易所，如果在10天內未收到監管異議，它便可向美國機構提供這些產品。此舉使新交所在去年11月推出比特幣和以太坊永續期貨後，得以接觸到更龐大的對沖基金、資產管理公司和自營交易公司群體。
永續期貨（簡稱「Perps」）已成為加密貨幣市場的核心品種，讓交易者無需承受傳統期貨的到期日限制即可進行槓桿押注。隨着監管機構態度日趨開放，各大傳統交易所紛紛推出佈局同類產品，在一個每月產生數千億美元交易額的衍生品市場中開闢了新的競爭戰線。
然而，這裏有一個問題：將永續合約引入傳統金融，意味着要改變使其成為獨特加密貨幣產品的一些特性。新交所的合約每周五天、每天交易22.5小時，會員須繳納35%的保證金並使用法定貨幣作為抵押品。該交易所也不使用某些加密貨幣平台上的自動減倉機制。
儘管底層加密代幣支持7×24小時交易，但新交所並不認為這是一個問題，並指出其所追逐的客戶類型。
「我們瞄準的是機構、合格投資者、專業投資者——那些不會在周末交易的類型客戶，」新交所加密衍生品主管KC Lam在接受採訪時表示。
迄今為止，加密貨幣原生交易平台仍牢牢掌握絕大部分流動性。去中心化平台Hyperliquid每月處理約800億至1000億美元的比特幣和以太坊永續合約交易，而新交所自推出永續期貨以來的累計交易量約為60億美元。向美國機構開放這些合約，將檢驗更大的機構客戶群能否開始縮小這一差距。
「美國在加密貨幣領域擁有最大的機構參與度之一——無論是期貨還是ETF，」Lam表示，「我認為轉向美國市場對我們來說是順理成章的選擇。」
時機至關重要
美國投資者歷來主要通過離岸平台獲取加密貨幣永續合約。但今年5月，CFTC為在美國國內提供這些產品打開了一扇門，批准了Kalshi上的首支合規的比特幣永續合約。Kalshi是一家CFTC註冊的交易所和預測市場運營商。
CFTC主席邁克爾·塞利格將此舉描述為將加密貨幣最具流動性的市場板塊之一納入美國監管框架的一步。
Hyperliquid等平台的快速增長進一步強化了永續合約的吸引力，用戶可以在該平台上交易與從SpaceX（SPCX.US）等股票到石油、黃金等大宗商品等一系列資產掛鉤的合約。
這種增長引起了美國總統特朗普的注意，他在8月表示塞利格正在努力將Hyperliquid「以完全合規且合法的方式」引入美國。特朗普並未作出任何承諾或給出時間表。
在此背景下，新交所認為將加密貨幣永續合約引入美國的時機已經成熟。Lam表示，他預計此舉將有助於提升交易量。「流動性會催生更多流動性，」他表示，「所以會有更多人來交易。」
據交易所數據顯示，8月份新交所共成交了29，655份比特幣永續合約和6，758份以太坊永續合約，使今年前八個月的合計交易量達到353，825份。
行業競爭格局
除了Kalshi之外，加密貨幣原生競爭對手也在借監管環境改善搶佔市場。
美國最大的加密貨幣交易所Coinbase（COIN.US）已積極進軍該市場。今年5月，該公司表示其受美國監管的期貨佣金商可以向機構客戶提供全球加密貨幣永續合約和期權。本月早些時候，該公司表示已向美國證券交易委員會提交申請，擬提供基於股票的永續合約。
該交易所表示，全球加密貨幣交易量的80%來自衍生品。
新交所押注自己能夠在這個市場中開闢一片天地，成為面向專業投資者的多資產交易所。通過新交所，機構可以將加密貨幣與股票、利率、外匯和大宗商品等其他衍生品一起交易。
Lam還表示，通過亞洲交易所獲取這些產品，對於目前受限於本地流動性池和交易時段的美國投資者來說將是一個優勢。
「在美國交易時段結束後，我們實際上可以成為他們現有交易的一個很好的補充，」他表示。