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聯儲局會議前「開胃菜」：零售銷售、進口價格、住房建築商信心指數等

周三，投資者需要梳理大量經濟數據，這些數據在一定程度上轉移了市場對今天下午重頭戲——聯儲局政策決議的關注。

對於市場普遍預期的加息，這些數據均未產生顯著影響。

美國零售商 USRSL=ECI 的8月銷售額增長了1.2%，較7月0.5%的跌幅出現急劇反轉。

這一數據輕鬆超過了分析師預期的0.8%增幅。

深入分析 (link) 的數據可發現，汽油零售額3.1%的激增推動了整體增長，非門店零售（包括網購）2.6%的躍升也起到了推動作用。百貨商店再次成為疲軟環節，銷售額下降了0.8%。

食品和飲料服務1.2%的增幅表明，儘管通脹頑固不化，消費者仍在繼續消費。

剔除汽車、汽油、建築材料和餐飲服務後的「控制」數據——該數據與GDP中的個人消費支出構成相關性最密切——躍升1.4%，遠超0.4%的共識預期。

「鑑於零售額的反彈，我們有望迎來又一個企業盈利穩健的季度，」LPL Financial首席經濟學家傑弗裏·羅奇（Jeffrey Roach）寫道。「我們還預計，聯儲局將加息以應對來自經濟需求側的通脹壓力。」

另一方面，根據勞工部數據，美國進口商品成本 USIMP=ECI （不含關稅）上月上漲了0.7%，遠高於經濟學家預測的0.4%漲幅，並從7月份0.3%的跌幅中反彈。

深入分析 (link)，工業用品價格上漲1.2%以及資本貨物價格上漲0.9%是推動上漲的主要動力，而石油成本僅名義上漲0.1%。按年按年計算，進口石油和工業用品的成本分別上漲了27.3%和17.5%。

「此次通脹上升並非由燃料價格上漲所致……非燃料成本的上升——主要是由於人工智能建設所需資金成本增加——帶來了上行壓力，」Nationwide金融市場經濟學家奧倫·克拉奇金（Oren Klachkin）表示。「在今日數據公布後，我們預計聯儲局將在年底前再次加息25個點子。」

與此同時，受工業用品價格上漲1.3%的推動，美國出口成本上升了0.6%。

按年來看，進口價格上漲了7.0%，出口價格上漲了8.6%。

受房地產行業拖累，本月住宅建築商的情緒日益低迷。

全美住宅建築商協會（NAHB）的 USNAHB=ECI 住房市場指數（HMI）下跌3點至32點，比預期低2點。

全美住宅建築商協會將該行業的樂觀與悲觀分界線定為50。HMI指數已連續29個月徘徊在該水平之下。

「全國大部分地區的購房客流量有所減弱，這主要是由於抵押貸款利率上升，」全美住宅建築商協會主席歐文斯（Bill Owens）表示。「建築商還繼續面臨材料成本上漲、汽油和柴油價格攀升以及持續的勞動力短缺等問題。

除了借貸成本居高不下外，地緣政治動盪和通脹捲土重來給潛在購房者帶來的不確定性，也使得當前的住宅建築行業處境艱難。

今年迄今，住宅建築類股（.SPCOMHOME）已下跌近6%，而同期標普500指數則上漲了11%以上。

說到借貸成本，上周住房貸款孖展成本大幅上升，潛在借款人對此嗤之以鼻。

據美國抵押貸款銀行家協會（MBA）數據顯示，30年期固定利率抵押貸款平均利率——該利率通常與基準國債收益率同步升跌——飆升了12個點子，升至6.97%。

這是自2023年12月以來的最高水平。

購房貸款需求——作為房地產市場最具前瞻性的指標之一——僅微降0.8%。而希望對現有抵押貸款進行再孖展的群體（在抵押貸款總市場中所佔比例已縮減至39.4%）的表現則不盡如人意。再孖展申請量暴跌8.8%。

綜合來看，房貸需求總計下降了4.1%。

「市場對能源價格飆升、通脹居高不下以及未來貨幣政策的持續擔憂，推動上周債券收益率和房貸利率走高，」美國抵押貸款銀行家協會（MBA）副首席經濟學家喬爾·坎（Joel Kan）表示。

目前，30年期固定利率比一年前的同一周高出58個點子。

同期，購房貸款申請量下降了10.2%，而再孖展需求則暴跌了60.7%。

最後，一份早至7月的陳舊數據顯示，企業庫存 USBINV=ECI 增長了0.8%。

這一增幅遠超市場普遍預期的0.3%，且緊隨6月僅0.1%的微弱增幅之後。

據美國商務部稱，私營部門庫存使第二季度GDP增速減少了0.7個百分點。

（卡爾普（Stephen Culp）

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