OpenAI IPO延期之際，軟銀持倉變現窗口也可能進一步後移，信用市場壓力隨之上升。

9月16日，據彭博報道，CMA數據顯示，軟銀五年期信用違約互換（CDS）報384.6個點子附近，升至2023年以來最高水平。與此同時，OpenAI正與投資者就新一輪孖展展開初步磋商，目標估值超過1.2萬億美元。

OpenAI首席執行官Sam Altman此前表示，公司期待已久的IPO仍在推進，但不會在今年落地。彭博智庫信用分析師Sharon Chen指出，IPO延期意味着軟銀出售OpenAI持倉、回收投資資金的時間可能進一步推遲，而孖展成本上升也正在增加軟銀的債務壓力。

CDS走闊疊加IPO延期，軟銀孖展與變現承壓

Sharon Chen在周三報告中表示，軟銀「孖展成本正在上升」，其離岸債券利差也在供給擔憂以及對OpenAI敞口擴大的背景下明顯走闊。

軟銀已承諾向OpenAI投資646億美元，成為其迄今規模最大的單筆投資之一。隨着OpenAI估值持續攀升，但IPO時間表遲遲未能明確，軟銀何時能夠通過上市實現部分持倉變現，仍存在較大不確定性。

與此同時，軟銀仍在積極通過債券市場籌集資金。公司近期在日本完成規模達1萬億日元的零售債券發行，並正籌備潛在的海外債券發行。不過，CDS走高意味着市場要求軟銀承擔更高的信用風險溢價，未來債務孖展的定價條件可能因此承壓。

對軟銀而言，OpenAI投資擴大與IPO延期意味着資金佔用時間拉長、持倉變現推遲，信用市場的定價變化也反映出投資者對此的關注。