2026年9月11日，安彩高科一紙公告，為這家老牌玻璃企業持續惡化的業績困局劃出了一道清晰的分割線。公司擬以非公開協議轉讓、現金出售的方式，向控股股東河南投資集團或其指定第三方出售浮法玻璃、藥用玻璃及其他非核心主業資產，標的資產涵蓋6家子公司股權、相關債權及中硼硅藥用玻璃項目實物資產。公告發布當日，公司股價漲停，收於4.94元/股，主力資金淨流入4649.2萬元。

　　市場用漲停回應了這次「瘦身」。但這筆關聯交易的實質效果——能否讓這家連續五年淨利潤下滑、2025年鉅虧7.27億元的企業止住頹勢——遠非一個漲停板能夠回答。

　　本次出售的資產並非邊角料，而是安彩高科近年來着力佈局的多個業務方向。

　　中硼硅藥用玻璃項目曾是公司「打破國外壟斷」的標誌性工程。該項目在安陽龍安區「三新」產業園建設生產線，目標是使我國中硼硅藥用玻璃替代低硼硅和鈉鈣藥用玻璃成為可能。公司是國內少數可批量生產光熱玻璃的企業之一，光伏玻璃行業專利達80餘件。

　　但這些「潛力賽道」的商業化表現遠未達到預期。2025年年報顯示，浮法玻璃業務營收2.91億元，毛利率為-14.15%，即每賣出一元錢的浮法玻璃，就要虧損0.14元。藥玻業務在總營收中的佔比僅1.66%。受房地產市場持續低迷影響，浮法玻璃產品售價持續下跌，該業務虧損逐年擴大。

　　如今，這些曾被寄予厚望的業務，被整體打包擺上了控股股東的「接盤桌」。

　　剝離非核心資產的緊迫性，根植於安彩高科持續惡化的財務基本面。

　　2025年全年，公司實現營業收入29.19億元，按年下降32.73%；歸母淨利潤虧損7.27億元，較上年同期的3.55億元虧損大幅擴大；扣非淨利潤虧損7.34億元；經營活動產生的現金流量淨額為-2.54億元。

　　進入2026年，頹勢未止。上半年公司營業收入10.77億元，按年下降38.17%；歸母淨利潤虧損3.28億元，按年擴大52.08%；扣非淨利潤虧損3.30億元。單季度來看，第二季度毛利率驟降至-18.47%，淨利率為-43.11%，意味着該季度每收入100元，就要承受43元的淨虧損。

　　公司資產負債率已攀升至70.11%，財務費用按年增長17.79%，而研發費用按年減少47.53%。在收入端持續萎縮的同時，債務壓力和財務成本卻在逆勢上升。

　　值得注意的是，安彩高科的主營業務結構中，光伏玻璃佔據67.05%的營收比重，天然氣佔16.97%，浮法玻璃佔9.97%，藥玻僅佔1.66%。即便是佔比最高的光伏玻璃，也並非高枕無憂。公司在中報中坦承，光伏玻璃行業仍處於低谷期，產品價格處於歷史低位，導致毛利率按年下滑，同時基於謹慎性原則對存在減值跡象的存貨計提了減值準備。行業庫存一度攀升至約56.8天，2.0mm鍍膜玻璃價格降至7.8至8.5元/平方米區間，底部承壓明顯。

　　換言之，安彩高科面臨的不是「非核心業務拖累主業」的簡單問題，而是主業與非主業同時陷入困境的雙重壓力。

　　剝離非核心資產只是「止血」，真正的考驗在於主業能否「造血」。

　　光伏玻璃是安彩高科營收佔比近七成的核心業務，但該業務正面臨量價齊跌的雙重困境。公司2026年中報將行業現狀描述為「主動控產、庫存出清與價格理性迴歸」階段，裝機按年下滑66.04%。900噸/日窯爐仍處冷修升級改造階段，產能目標的實現尚在推進過程中。

　　從行業層面看，光伏玻璃的產能出清遠未結束。全國浮法玻璃在產日熔量較年初減少6860噸，行業整體處於收縮通道。安彩高科雖在推進產線升級，目標將年產能提升至約1億平方米、可產更薄更高透產品，但在行業整體需求萎縮的背景下，產能升級能否轉化為盈利改善，取決於光伏裝機需求的恢復節奏和行業產能出清的速度。

　　這筆關聯交易能否真正幫助公司走出虧損泥潭，取決於光伏玻璃價格何時觸底回升，以及產線升級能否在行業出清後形成新的成本優勢。而這一切，遠比一紙意向協議要複雜得多。