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　　來源：國際金融報

　　當地時間9月15日，備受加密貨幣行業關注的《數字資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，下稱《清晰法案》）在美國參議院程序性投票環節獲得49票讚成、50票反對的結果，遠未達到結束辯論、啓動法案審議所需的60票門檻。

　　《清晰法案》由衆議院金融服務委員會主席弗倫奇·希爾於2025年5月提出，核心內容包括建立數字資產市場結構監管框架，劃分美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）的監管權限，並對數字資產交易平台、經紀商、交易商等市場參與者建立註冊、信息披露及客戶保護制度。

　　其中，比特幣等符合條件的數字商品將更多納入CFTC監管範圍。

　　此次投票結果未能達標，標誌着加密行業過去數年投入數億美元遊說資金推動建立長效監管框架的努力暫時受挫，也令市場短期內失去了重要的政策催化劑。

　　利益衝突與銀行擔憂成關鍵阻礙

　　2025年7月，《清晰法案》以294票對134票的結果在衆議院獲得通過。2026年5月14日，參議院銀行委員會又以15票讚成、9票反對的結果推進該法案至全體表決階段。

　　此後，參議院兩黨圍繞法案文本展開數月談判，分歧主要集中在總統及政府官員涉足加密資產的利益衝突、穩定幣獎勵以及州政府執法權限等問題上。

　　就在投票前夕，參議院共和黨方面於9月14日公布「最終文本」，稱新版本吸收了民主黨談判代表提出的126項實質性修改。

　　其中，修訂文本擴大了州總檢察長在相關規則下的執法作用，並賦予財政部長在支付型穩定幣導致社區銀行存款大量流出的情況下，啓動最長18個月「熔斷機制」的權力。

　　然而，這些修改未獲得足夠的跨黨派支持。

　　民主黨議員反對的主要理由之一，是法案未能充分限制總統特朗普及其家族從加密行業中獲利。參議員馬克·沃納和伊麗莎白·沃倫均指出，該法案在解決利益衝突方面存在缺陷。

　　據特朗普向美國政府道德辦公室提交的財務披露文件，他在2025年從加密貨幣業務中申報的收入約為14億美元，其中World Liberty Financial銷售治理代幣等產品帶來的收入超過5億美元。最新文本雖然要求總統、副總統、國會議員、聯邦法官及其配偶對部分加密資產進行處置或置於全權保密信託，但並未將這一限制擴大至總統子女等其他家庭成員。

　　亞利桑那州民主黨參議員魯本·加勒戈在投票前表示，共和黨方面「更在乎確保總統能夠繼續賺錢，而不是真正推動監管」。

　　除利益衝突外，穩定幣獎勵也成為另一大爭議焦點。銀行業團體擔憂，如果穩定幣獎勵具有類似存款利息的效果，可能吸引資金從傳統銀行體系流向加密平台，進而影響社區銀行放貸能力。

　　共和黨參議員喬什·霍利表示，他投下反對票的原因之一，是其選區的農民擔憂相關政策可能影響地區性貸款的發放。

　　紐約州總檢察長萊蒂希婭·詹姆斯聯合其他州總檢察長致信參議院，警告法案可能削弱州政府保護投資者、打擊加密領域欺詐行為的能力。

　　此次投票中，除民主黨參議員外，蘇珊·柯林斯、喬什·霍利、傑裏·莫蘭和湯姆·蒂利斯等4名共和黨參議員也投下反對票。其中，蒂利斯表示，反對票是為了保留之後提出重新審議動議的程序空間，因此此次投票結果並不意味着法案被最終否決。

　　監管博弈轉向新戰場

　　法案未能推進迅速衝擊加密市場。比特幣一度下跌超過4%，最低觸及約74913美元；以太坊等主要加密資產同步走弱。Coinbase和Circle等加密概念股也一度跌超10%。

　　Monarq Asset Management首席運營官阿耶莎·基亞尼指出，《清晰法案》未能推進延長了監管空白期，「這對企業在哪裏建設、資本如何配置，以及美國機構的推進速度，都有着實際影響」。

　　隨着美國中期選舉臨近，國會剩餘的立法時間已經十分有限，法案能否在本屆國會內重新獲得足夠支持仍存在較大不確定性。

　　在國會立法暫時受阻後，SEC和CFTC可能成為美國加密監管的下一戰場。

　　Coinbase首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗在投票後表示，加密行業「不能再等待國會」，SEC和CFTC已經擁有在現有授權下制定數字資產規則的工具。

　　CFTC前主席克里斯·吉安卡洛也表示，即使《清晰法案》受挫，SEC和CFTC仍可以繼續推動加密監管規則。

　　SEC此前已經提出「Regulation Crypto Assets」相關規則，CFTC也在探索利用現有權限進一步完善數字資產監管框架。相比等待國會完成全面立法，監管機構可能成為短期內填補監管空白的主要力量，但相關規則的長期穩定性仍取決於未來的法律和政策環境。