智通財經APP獲悉，投資研究機構Tech Cache‌的Joe Albano表示，隨着零部件成本上升以及供應受限正給博通(AVGO.US)帶來壓力，其強勁的AI營收增長正伴隨着日益加劇的利潤率和孖展擔憂。

Joe Albano表示，在供應受限的環境下，需求不斷積壓，因此博通將業績指引延伸至2028財年並不令人意外。儘管博通的AI業務仍在加速增長，但隨着DRAM、NAND以及其他零部件成本上升，整個AI基礎設施供應鏈面臨的壓力加大，公司正面臨利潤率壓縮。

他補充稱，博通的業績展望反映出市場對其定製AI加速器(即XPUs)的需求強勁，但他同時警告稱，AI基礎設施建設背後更廣泛的孖展結構值得關注。他關注的一個關鍵問題，是圍繞AI基礎設施日益相互關聯的孖展模式。在一些孖展安排中，定製芯片被用作抵押品，並質疑如果某家AI客戶陷入財務困境，這些資產究竟能有多強的流動性和變現能力。由於定製XPU是圍繞特定客戶的工作負載設計的，因此一旦脫離最初的應用場景，其價值可能並不容易得到延續，這意味着如果孖展環境惡化，可能會產生額外風險。

上述擔憂出現之際，博通仍在受益於AI基礎設施支出的持續擴張。Joe Albano更廣泛的觀點是，投資者需要超越營收增長這一表面指標，並考慮投入AI的大量資本最終能否產生可持續的現金流。

更長期的問題在於，如果AI預期回報需要更長時間才能兌現，那麼為AI基礎設施提供資金的公司是否還能繼續支撐如此高水平的支出。隨着大型科技公司和AI實驗室向基礎設施投入的資金規模不斷擴大，未來一年，整個生態系統能否持續為這些支出提供孖展，可能會成為一個更加重要的問題。

對於博通而言，儘管底層AI需求強勁，Joe Albano仍持謹慎態度。他表示，如果支撐AI基礎設施的孖展開始減弱，公司可能面臨更加艱難的環境，尤其是在市場對通用人工智能(AGI)到來的預期進一步推遲的情況下。在他看來，最終需要關注的是，博通雖然擁有強勁的AI需求，但投資者也必須權衡支撐這一需求的支出和孖展周期能否持續。