【中信證券： 美債收益率飆升， 開始進一步擔憂後續誰會來為美國國債「買單」】中信證券發布研報指出，本周美債收益率飆升，反映投資者在通脹預期持續上行、聯儲局或加息在即，美國財政壓力也加大的背景下，開始進一步擔憂後續誰會來為美國國債「買單」。CBO基準預測，公衆持有美債規模未來十年間將從32.1萬億美元增至56.2萬億美元，供給驅動力已從財政擴張轉為利息主導的結構性增長。聯儲局與外國持有者合計佔比從2015年峯值的69.1%降至44.7%，兩大非價格敏感型買家同步退潮，期限溢價隨之迴歸正值。長端利率中樞從2-3%向4-5%的系統性上移是供需再平衡的合理定價。對於港股，從2016年至2018年與2022年至2023年兩輪聯儲局加息周期來看，南向資金整體呈現出加息前半段持續淨流入、後半段流入節奏明顯放緩的階段性特徵；美元兌人民幣中間價的走勢與南向資金的流入節奏同樣呈現出較高的同步性。維持對港股紅利策略的推薦，但海外無風險利率持續上行下，港股高股息的相對收益率優勢有所收窄，配置上應進一步考察現金流穩定性、盈利確定性和派息可持續性，並關注南向持倉佔比較高、外資邊際定價權相對較低的細分方向。