轉載自周五首次發布的新聞

Lewis Krauskopf

路透紐約9月13日 - 投資者在迎接下周聯儲局會議之際，已做好聯儲局加息的心理準備。此舉可能威脅到美國股市的反彈勢頭——該市場已顯露出對債券收益率上升的脆弱性。

多年來，通脹率一直持續高於聯儲局2%的年度目標，而加息歷來是聯儲局為抑制物價上漲所採用的主要工具。

繼新任聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）上月發表被廣泛視為「鷹派」的講話後， (link) 押注聯儲局將在周三為期兩天的會議結束時加息的概率有所上升。但部分投資者仍對聯儲局——該機構在2026年一直維持利率不變——是否會採取這一步驟持懷疑態度。

周五，數據顯示8月份消費者通脹有所加快 (link)，市場對聯儲局將加息四分之一個百分點的預期增強。剔除波動較大的食品和能源成分後的消費者價格指數（CPI）核心指標上漲了0.3%，漲幅超出預期。

「目前市場更傾向於9月加息，」BNY Wealth首席投資官萊文（Alicia Levine）表示。

股市正經歷一段充滿不確定性的時期

利率上升可能通過多種方式削弱股市表現，包括推高消費者和企業的借貸成本。加息導致國債收益率上升，可能加劇來自債券的投資競爭，並對股票估值構成壓力。

基準標普500指數 .SPX 今年以來已上漲近12%，這得益於人工智能基礎設施的大規模投資推動企業盈利強勁增長。

該指數近期出現回調，目前較8月中旬創下的歷史高點低約2%。 債券市場的拋售潮已將美國國債收益率推至數年高點，基準10年期國債收益率 (link) 逼近5%大關，這可能給股市 (link) 帶來更多麻煩。投資者還正面臨美伊緊張局勢驟然升級的挑戰，這導致本周油價 (link) 突破每桶100美元大關。

周五，隨着油價回落，股市應聲上漲。

"我們正處於一個充滿不確定性的時期，"道富銀行宏觀多元資產策略師塞德爾（Cayla Seder）表示。"收益率在上升，加息預期也在上升……市場必須將這種整體的緊張情緒計入價格之中。"

市場預期傾向於加息25個點子

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，在消費者物價指數（CPI）數據公布後，聯邦基金期貨周五晚間顯示，聯儲局將把3.5%-3.75%的利率上調四分之一個百分點的概率超過80%。

過去幾周，隨着交易員對經濟數據及聯儲局官員言論作出反應，這一概率呈現波動走勢。最新就業報告 (link) 顯示當月就業崗位增幅出人意料地強勁，從而提高了加息的可能性。

聯儲局官員通常將核心個人消費支出價格指數 (link) 作為衡量通脹基本運行速度的基準，該指數上個月的年化讀數為3.3%。

「我們知道通脹高於目標水平，也知道失業率較低，」塞德爾表示。「如果聯儲局不加息，而市場因此上漲，我認為這可能是一個稍微減倉的機會。因為當前仍存在這樣一種潛在環境：雖然他們可能不會在9月加息，但日後可能會加息。」

一次加息會開啓一個加息周期嗎？

投資者表示，如果聯儲局周三確實加息，他們將關注相關信號，以判斷這究竟是一次孤立的行動，還是加息周期的開端。

"如果此次加息預示著新一輪加息周期的開始——比如，‘嘿，我們還有工作要做……’——我認為這對市場不會是好事，"紐約梅隆銀行的萊文表示。

一些投資者表示，周三聯儲局的決定可能是對沃什抗通脹公信力的考驗，他在7月上次聯儲局會議後舉行的新聞發布會後，其公信力曾受到質疑。

"市場對聯儲局的獨立性仍略感擔憂，"花旗財富管理公司投資組合策略主管科維耶洛（JP Coviello）表示。

基準收益率持續攀升

加息可能傳導至債券收益率，而債券收益率在最近幾周已穩步攀升，給股市帶來壓力。周五早盤，10年期美債收益率升至4.99%，創近三年新高，盤尾報4.97%。

投資者表示，加息和收益率上升可能會在市場表面之下產生漣漪效應。對利率敏感的領域可能面臨更大壓力，例如往往更依賴債務孖展的小型公司股票。

花旗的科維耶洛表示，收益率上升源於「充分理由」，即經濟增長預期的提升，而強勁的盈利表現則凸顯了股市堅實的基本面。

"鑑於我們在企業層面看到的盈利增長變化速度，我們認為，從股票投資的角度來看，這超過了實際收益率的上升，"他說。