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　　印度儲備銀行已駁回塔塔集團控股公司塔塔之子註銷核心投資公司登記的申請，要求其繼續遵守「上層非銀行金融機構」監管規定。按照現行規則，該類機構需在被認定後三年內上市，塔塔之子原定合規期限已於2025年9月屆滿。

　　退出非銀監管體系的申請被駁回

　　塔塔之子此前向印度儲備銀行申請交回核心投資公司註冊證書，希望轉為未註冊核心投資公司，從而退出針對大型非銀行金融機構的上市要求。

　　印度儲備銀行已拒絕這項申請。塔塔之子仍被歸入「上層非銀行金融機構」，需要繼續執行相應的資本、槓桿、風險管理、公司治理和信息披露規定。

　　印度儲備銀行2025年1月公布的監管名單顯示，塔塔之子仍是上層非銀行金融機構，類別為核心投資公司。央行當時特別說明，將其保留在名單中不影響對註銷申請的審查。最新決定結束了這一審查過程。

　　原定上市期限已經屆滿

　　印度儲備銀行2021年發布分層監管框架，將非銀行金融機構分為基礎層、中間層、上層和頂層。被列入上層的機構需要在認定之日起三年內完成股票上市，並在上市前參照上市公司標準提高信息披露水平。

　　塔塔之子於2022年9月被納入上層名單，對應上市期限為2025年9月。公司至今仍保持非上市狀態，印度儲備銀行也尚未公開說明將給予新的上市時間表，或採取何種具體執法措施。

　　因此，央行駁回註銷申請並不等同於塔塔之子已經確定IPO日期、發行規模或上市地點。公司仍需與監管機構溝通具體合規安排。

　　償還債務未能改變監管身份

　　塔塔之子曾通過償還借款、降低對外負債等方式調整資產負債結構，並於2024年申請註銷核心投資公司登記。公司希望證明自身不再直接依賴公衆資金，因此沒有必要繼續接受大型非銀金融機構監管。

　　印度監管部門認為，塔塔之子仍通過集團內上市公司持股等方式間接涉及公衆資金，其規模和對印度金融及企業體系的影響也符合上層監管要求。

　　塔塔之子2025—2026財年年報顯示，公司收入按年增長9.1%至4236.7億盧比，稅後利潤增長21.8%至3196.1億盧比，總資產約為2.01萬億盧比，明顯高於印度大型非銀機構的資產規模參考標準。

　　股東對上市存在利益分歧

　　塔塔慈善信託合計持有塔塔之子約66%的股份，是公司控股股東；沙普爾吉·帕隆吉集團持股約18.3%，是最大外部股東。

　　塔塔信託內部部分成員傾向於維持塔塔之子的私人公司結構，以避免股權稀釋並繼續保持對集團的長期控制。債務壓力較高的沙普爾吉·帕隆吉集團則支持上市，因為公開交易可為其所持股份提供估值和退出渠道。

　　市場機構曾對塔塔之子給出超過1200億美元的潛在估值。如果公司最終上市，可能成為印度規模最大的IPO之一，但這一數字屬於市場估算，塔塔之子尚未公布發行方案，也沒有確定上市估值。